天际股份乱局：控股股东违规占用资金，50年合资项目遭质疑
编辑按：本文转载至微信公众号 “翠鸟资本”,贝壳投研经授发布
刚刚接到警示函，转身马不停地投资。
看似风马牛不相及，但对于汕头的天际股份（002759.SZ）来说，一场关联交易刚刚出炉，就再次被交易所盯上。
实际上，天际股份曝出内部治理乱局，牵涉大股东。
投资者还在消化基本面异动之时，子公司与大股东抛出“合资计划”，更让人看不懂背后的逻辑。
控股股东违规占用资金
天际股份主要经营锂电材料（六氟磷酸锂，占比51.31%）、小家电（占比42.65%）以及氟硼酸钾（占比4.9%）业务。
先看看这家公司对股东的回馈水平。
如下图所示，该公司2018年和2020年均没有进行利润分配。2019年每10股派发现金分红0.4元（含税）。
对股东没有丰厚回馈的背景下，天际股份曝出控股股东违规事件。
今年6月23日，天际股份收到广东证监局警示函，列出如下事实：
2018年12月至2020年4月，天际股份控股股东汕头天际通过公司供应商借款的名义非经营性占用天际股份资金合计8200万元，直至2021年4月才归还相关款项和利息，天际股份对上述关联方资金占用事项未履行审批程序，亦未及时披露。
对比发现，控股股东占用了8200万元，近三年仅有的一次分红数额是1609万元。
很明显，控股股东“善待”自己，上市公司对中小股东们的态度显而易见。
广东证监局的警示函指出：天际股份实际控制人、董事长、总经理吴锡盾，财务总监杨志轩，对公司上述相关违规行为负有主要责任。
年报数据显示，天际股份2020年营收7.43亿，同比下降4.07%；归母净利润亏损0.11亿，同比暴跌-133.2%。
如上图，天际股份十大股东中，除了第八大股东华宝动力组合基金，多数股东均在今年一季度有明显减持，上述趋势在去年四季度末也曾出现。
抛出合资计划
刚刚接到警示函，天际股份已马不停蹄地展开又一轮运作。
公告披露，新泰材料（天际股份的子公司）拟与二股东新华化工同投资六氟磷酸锂、电池电解液添加剂等产品生产项目，总投资额6亿元，并拟共同设立合资公司。
对于这场突如其来的合资计划，天际股份解释为：当前全球电动车需求快速增长，锂电需求整体向好，未来全球在锂电池行业将出现巨大的发展，而作为锂电池主要原材料电解质的六氟磷酸锂，更是将出现巨大的供应缺口。
值得注意的是，六氟磷酸锂作为锂离子电池的核心材料，极易吸潮分解，因此生产难度极大，对原料及设备要求苛刻。
天际股份曾在年报披露：其生产工艺往往涉及高低温、无水无氧操作、高纯精制、高毒、强腐蚀、环境污染等难题，同时，六氟磷酸锂的生产条件苛刻、工艺难度极大，因此六氟磷酸锂项目通常不仅建设周期长，初始投资大，获得环保审批的周期也相对较长。
一个关键问题就来了！天际股份的主营业务就是锂电材料（六氟磷酸锂），旗下子公司再与公司二股东合资，这种对周期长、投资大的项目重复投资，意欲何为？
公司公告还称：“本协议项下合作期限为50年，即自公司成立之日起50年”。
显而易见，这个项目一旦马上，就是50年的周期。
难怪深交所看到上述公告后，马上发去问询函，要求上市公司补充披露更多信息，包括但不限于已投入资金、建设进度、项目审批、技术储备、未来业务规划等情况。
出资计划成疑
上述这场合资计划为：子公司新泰材料以货币出资，投资金额占总投资额51%，新华化工以其资产评估作价及货币出资，投资金额占总投资额49%。
另有一个细节值得注意：关于货币出资部分，新泰材料将分期出资，首期出资款合计1.5亿元，由新泰材料在两年缴付完成，新华化工在两年缴付完成。
这意味着，子公司新泰材料将要耗时两年完成出资。这对于高投入为特点的六氟磷酸锂生产项目来说，颇为不寻常。
财务数据显示，截至2021年一季度末，天际股份的货币资金为5410.6万元。
而截至2020年末，子公司新泰材料的商誉减值准备期末余额为8.74亿元。殊不知，这家子公司去哪里寻找这笔资金。
而该公司近期公告显示，控股股东有减持行为。
6月9日公司公告称：控股股东汕头天际减持公司股份累计541.83万股，占公司总股本的1.35%。
若以6月上旬股价计算，这笔减持所得恰好可以覆盖子公司首期出资款。
天际股份的内部治理乱局背后，股东们究竟在谋划什么？
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