赛力斯、长安汽车供货商IPO，市占率全国第一，米其林独家授权！

汽车板块，热度居高不下。

最近，长安汽车宣布将与华为一起布局智能汽车赛道。华为拟成立一家主营汽车智能座舱、智能驾驶解决方案、智能车云等业务的公司，长安汽车将出资获取该公司不超过40%的股权。

这也不是双方第一次合作，阿维塔便是长安汽车在华为HI模式下推出的高端智能电动汽车。

除了阿维塔，华为还有问界、智界。同时，华为汽车也成功带起了赛力斯、宁德时代、德赛西威、北汽蓝谷等公司的一大波热度。

今天我们要说的公司，就是长安汽车跟赛力斯的供货商——丰茂股份。

我们先了解一下，丰茂股份的创始人与持股比例。

俗话说得好，“打虎亲兄弟，上阵父子兵”2022年蒋春雷跟父亲和哥哥合伙，父子三人创办了丰茂有限公司。不到两年光景，蒋春雷跟哥哥经营理念出现分歧，丰茂有限内部业务进行分割。

兄弟二人分家后，就有了如今的丰茂股份。目前，蒋春雷、王静夫妻与其子蒋淞舟一家人合计持有丰茂股份100%的股份，是典型的家族企业。

公司属于橡胶制品行业，地处浙江余姚。

国内的橡胶制造业主要集中在江浙沪地区，橡胶制品产值在全国总产值中占比约七成。目前华东地区已经实现产业集群和规模化优势，丰茂股份具备先发的地缘优势。

再看一下，丰茂股份具体是做什么的。

汽车橡胶零部件分为两种，用在汽车轮胎上的和不用在汽车轮胎上的。

公司的主营业务就是不用在汽车轮胎上的精密橡胶零部件，包括传送系统部件、流体管路系统部件、密封系统部件。

传送系统部件主要有传动带和张紧轮。传动带既能够缓冲传动冲击，又能满足发动机高转速的需要，噪声小、需要的安装空间也小，是发动机的重要部件。它也是公司销量最高、毛利率最高的产品。

流体管路部件就是汽车胶管，可以输油、输气、供水、控制发动机传递的动力大小。

从营收结构来看，2022年传动系统产品收入3.81亿，在总营收中占比64.05%，是最主要的收入来源，仅传动带这个大单品收入就3.21亿。液体管路系统产品收入1.73亿元，营收占比29.08%。

我们再来看一下，丰茂股份的业绩情况。

公司整体营收增速比较稳健，2022年实现营收6.08亿元，同比增加9.62%，实现净利润1.02亿元，同比增加46.03%。

2023年前三季度的业绩表现非常亮眼，实现营收6.05亿，同比增加38.83%，实现净利润1.16亿，同比增加62.90%，仅今年前3个季度的净利润就超过了去年全年的净利润。

并且在公司发布的业绩预告中，预计2023年实现净利润最高1.57亿元，同比增长73.91%，经营情况非常好。

丰茂股份净利润大增的原因有两个，一是主要原材料胶料、橡胶助剂的采购价格减少，成本下降。二是人民币汇率下降导致的结算收入增加。

2022年公司境外收入占比为44%，比重较大。人民币汇率下降意味着结算账款时的一美元，比签订合同时的一美元更值钱，能兑换更多的人民币。公司的成本没变，收入却增加了，那净利润也就随之增加了。

那么，丰茂股份未来的看点在哪里呢？

1.汽车零配件市场发展前景广阔

2009年中国汽车销量跃居全球第一，2009-2022年中国汽车销量已连续14年位居全球首位。

汽车销量增长带动了国内零部件厂商的产品质量不断提高，汽车传动系统部件等核心技术产品与国外产品的差距在缩小，部分产品已经可以与国外产品相媲美。

此外，中国汽车零配件的出口额在持续增长。2022年，我国汽车零配件出口额已达810.89亿美元，有望实现出口替代。

招股书显示，非轮胎橡胶零部件的成本约占整车成本的2％。若按照每辆车10万元计算，则每辆车上的产品价值约为2000元。

2022年我国汽车产量为2702万辆，按照每辆车两千元计算，我国非轮胎橡胶件年需求约为540亿元，市场非常空间广阔。

2.米其林独家授权，大客户订单量充足

丰茂股份的传动带产品，获得米其林的独家授权，可以自行设计、开发、生产，并在中国、欧盟、亚洲、南美等地区销售。除了米其林，公司还和众多的大型汽车生产商建立稳定合作关系。

根据汽车产品不同的使用阶段，汽车市场可以分为整车配套市场跟售后服务市场。

整车配套市场中，公司采用直销模式销售，即根据客户下达的订单直接供货。现有订单中，平均年产值达9200万元，并且大型企业对供应商的要求较高，合作黏性很强，不会轻易更换供应商。

主要客户有长安汽车、小康股份、上汽集团、一汽集团、吉利汽车、东风日产、纳威斯达等国内外知名整车厂，以及瑞立集团、康明斯等知名汽车零部件企业。

售后服务市场的销售方式有品牌商和经销商模式两种。

现有订单的平均年产值达1.12亿元，主要客户主要有博世、LNDISTRIBUTIONLLC、舍弗勒、迈乐等。

但在丰茂股份身上，还有一个非常严重的问题。

由于新能源汽车的动力源工作原理，与传统燃油车不同，所以新能源汽车是不装发动机和变速箱的。

这就意味着公司产品中的传动带、张紧轮与进气系统管路，都不能应用在新能源汽车上，而2022年这三类产品在总营收中的比重超过了八成。

公司也尝试在新能源领域做出突破，但效果并不明显。

2022年丰茂股份在新能源方面收入为778.96万元，在总营收中仅占比1.3%，结合往年数据来看，这一比例还在逐年下滑，前景不算太乐观。

最后总结一下，虽然丰茂股份的盈利性很好，在手订单也充足。但多数产品不能用于新能源汽车，是公司亟须解决的问题。如果无法成功进军新能源汽车领域，公司的大部分业绩都将受到影响，不利于长期发展。

丰茂股份申购日期12月4日，募集金额4.3亿，按照不低于总股本25%的新股发行比例计算，公司市值约17亿元。