A股唯一，毛利率高达70%，社保疯狂加仓，一个绝对隐形冠军企业！

火热，持续！

智能手机在持续两年的冷淡后，终于看到了一丝回暖的曙光。

华为在没有召开任何发布会的情况下，突然上线销售Mate 60 Pro，仅仅不到一分钟就全面售罄，9月3日开始陆续发货。同时华为也把Mate 60 Pro的订单增加到1500万至1700万台。

华为Mate 60 Pro之所以热度这么高，主要有两点；

一个是5G芯片问题，在目前各种限制下，华为支持5G通信的麒麟9000s高端芯片如何获取的是核心问题，一旦技术突破被证实，对整个半导体行业来说都是巨大刺激。

一个是卫星通话，华为Mate 60 Pro成为全球首款支持卫星通话的大众智能手机，也就是说，在没有网络信号的情况下，用户也能拨打、接听卫星电话。

很多人可能焦点在芯片上了，忽略了卫星通讯这块。

其实，卫星通讯才是未来技术的重点，也有望是未来争夺的核心，要不然马斯克也不会搞那么多卫星上去。

那么，从投资的角度，如何去寻找机会？

其实并不复杂，下游需求端很难把握，几乎任何行业的话语权和价值量最大的地方，就是在上游。比如硅料至于光伏、动力电池至于新能源汽车，以及芯片至于消费电子。

顺着这个思路，去寻找卫星互联通讯行业，最终还是上游的芯片，这一块尽管也有卡脖子，但是也有隐形冠军企业凭借技术优势崛起，那就是铖昌科技。

铖昌科技这个公司，主要就是做相控阵 T/R芯片的，主要有GaN、GaAs和硅等系列化产品。

而相控阵T/R芯片是相控阵天线系统的核心元器件之一，也是价值量最大的地方。主要用在星载、地面、机载、车载相控阵雷达及卫星通信等领域。

从数据看，铖昌科技的94%的营收都来自T/R芯片，可见其主营业务的专注。

那么，铖昌科技优势在哪？

上面提到了，相控阵T/R芯片是相控阵雷达的核心部件。而相控阵雷达可能有朋友就熟悉了，这是目前最先进的雷达定位系统，通过卫星和战机、军舰等定位、互联。

铖昌科技是稀缺的民营相控阵 T/R 芯片供应商，有非常强的芯片设计能力，并且有很高的技术和客户壁垒，目前主要是应用在星载领域，服务军工客户。

目前国内具备 T/R 芯片设计能力的单位不多，主要有中电科13所、中电科55所和铖昌科技。

所以，铖昌科技的稀缺性不言而喻，公司也是我国低轨宽带卫星T/R 芯片唯一上市公司。由于军工企业有很强的产品固定以来，导致铖昌科技具备很高的市场壁垒。

那么，铖昌科技主要成长看点在哪？

从目前看，铖昌科技营收来源在于星载业务，但是其余业务在2021年也出现了较大幅度的增长。

星载业务方面，大有可为。

军工方面，由于相控阵雷达的特殊优势，目前主流发射的卫星，均使用了相控阵雷达。例如SpaceX的Starlink系列卫星，均采用了相控阵天线。 而我国目前的主流军工产品也均搭载相控阵雷达。

数据预计，我国到2025 年，有源相控阵雷达将占据65%的市场份额，市场规模将达到近400亿元，对应T/R 芯片市场规模将超过120亿元。这对目前主做军工且稀缺的铖昌科技来说是成长的助力。

而在卫星互联方面，想象力更强。

目前SpaceX完成第29批星链卫星发射，已累计发射了1737颗卫星，相当的恐怖。现在有至少12个国家32家企业，计划发射卫星总数已超过34666颗。

我国也再卫星发面加速发力，积极布局低轨卫星领域，就在今年7月9日， 我国成功发射首颗卫星互联网技术试验卫星，为卫星互联网技术进入商用试运行奠定重要基础。并且根据规划，我国计划搭建12992 颗通信卫星系统。

如果按照铖昌科技2021年单颗芯片价值量计算，大概单个卫星的T/R 芯片价值量超过2000万元。可见这个未来需求空间规模是非常巨大的。

这还没有计算舰载和车载方面。

尤其是车载方面，未来自动驾驶是汽车智能化技术的趋势，而实现自动驾驶的关键在于高精地图，目前高精地图还没有实现，车企只能通过多加装激光雷达和摄像头来替代。

但是未来高精地图必然是趋势，这是自动驾驶流畅的保障，这就需要卫星互联和汽车终端的互联，都需要大量的T/R 芯片。

那么，铖昌科技公司经营数据如何？

从目前看，不论是相控阵雷达还是卫星互联，都处于技术导入期。即便这样，铖昌科技依然实现了收入的稳定增长，这就好比宁德时代早期的时候，还没到成长的爆发期。

在收入稳步增长的同时，公司刘润端表现还不错，2022年净利润下滑是2021年非经常性损益影响的，这个并不是主营业务的问题。并且在2023年上半年，营收增速超44%，利润增速超16%，又回到了增长的状态。

从毛利率看，铖昌科技T/R 芯片业务毛利率一直维持在70%上下，这个体现了盈利能力的强大，也体现了强大的技术优势。并且公司依然在继续加大研发投入，2023年上半年研发投入0.23亿元，同比增长 113.98%。

从半年报数据看，包括社保基金以及易方达等主流基金也进行了大手笔加仓。

作为细分领域的绝对龙头，在稀缺和技术优势下，铖昌科技隐形冠军显而易见，当然也能享受更高的估值。

军工相控阵雷达刚开始加速渗透，卫星互联刚开始加速组建，这都会给铖昌科技的成长增强确定性，小而美的优势还是很强的。