为什么你一买基金就被套？这些原因是关键！投资本应枯燥，不应令人兴奋！

为什么你一买基金就被套？这些原因是关键！

　　近期，A股持续回调。不少明星基金也出现大幅回撤，年前入场的基民从大赚到现在被套仅仅用了3周。到底是什么导致了基金的暴跌，为什么有部分基金和基民能成功避过下跌？

首先，A股市场整体的下跌是影响权益类基金净值涨跌的第一原因

对于A股的下跌，主要有以下原因

　　1、美国通货膨胀上升，美债收益率快速上涨，引发金融市场震荡与A股美股回调。市场对流动性的担忧依然存在，高估值板块持续承压。

　　2、基民大量赎回导致基金抛售股票。不考虑宏观因素的话，公募基金新增资金减少甚至遭遇赎回潮，叠加持股风格转换，很可能是造成市场大跌的重要原因。

　　3、前期涨幅过大，A股结构性高估。但从另一方面来说，A股也仅是局部失衡而非全面高估，结合当下宏观以及微观流动性条件看，指数全面走熊的概率较低，目前更多的是风格切换，高估值品种短期难有超预期表现。

　　当然，A股的涨跌是谁也不能预测的，不同的基金类型以及基金经理投资策略，也会导致基金净值涨跌幅出现差异

1、新基金：急建仓、高位抱团

部分新基金净值急跌，被认为与快速建仓和高位投资抱团股有关。

　　数据显示，截至3月8日，2月以来刚成立的主动权益类新基金，在建仓期已有大批基金暴跌超过10%，例如：2月19日成立的华泰柏瑞质量成长C-17.88%、2月19日成立的华泰柏瑞景气优选C-17.33%等。

　　对此，格上理财首席策略师张婷分析，“近期很多新基金下跌幅度较大，主要是基金经理在春季躁动的情况下，建仓速度较快，以更快地获得更高净值，这种现象也可以看出部分基金经理建仓急切的心理。新基金建仓仍以龙头股为主，跌幅较大。”

　　事实上，由于新基金有三个月的建仓期，一般来说，为控制风险，新基金大多采取稳步建仓方式。平时基金经理建仓期往往考虑先增厚安全垫，宁可少赚，不愿因冒进亏损。但在基金发行火爆时期，不少新基金采取了快速建仓方式。

　　与这些暴跌的新基金相反，部分新基金成立以来取得了比较好的收益。它们成立以来获得较好收益，一方面与成立时间点有关，从其成立时间来看，它们都成立于2020年末，这意味着受益于今年春节前A股大涨；另一方面与它们的投资方向有关，其投资的港股和资源类个股今年表现比较好。

2、指数基金：高仓位运作

　　指数基金，跟踪的是某个指数，指数是一篮子股票，持有的成分股公开透明，个股的持仓比例也是明确的，基本上是每半年才调整一次，基金公司和基金经理所要做的事情，就是保持和指数的跟踪误差在一定的范围之内，除了“增强型”指数基金，基本上不会有主动的投资操作。

　　根据合同规定，指数基金必须保持90%以上的仓位，来保证能很好的跟踪指数，比如招商中证白酒，如果遇到白酒指数表现不好的时候，即使这个下行趋势比较明显，基金经理也依然不能大幅减少白酒的持仓，因为这样做虽然能避免损失，但反而是违背了合同规定，所以市场下跌过程中，指数基金的跌幅会高于主动管理基金。

　　因此，购买指数基金，盈利和亏损主要是取决于择时。而这个择时的决定是由投资者来做出的。

　　投资者在购买指数基金的时候，一定要自己做好主动决策这件事情，因为按照合同规定，基金公司和基金经理是不能有太多主动操作行为(如增减仓)的。

3、明星权益类基金：坚守抱团股

　　从年后净值跌幅来看，几大明星基金经理的基金净值跌幅较大，并且实际净值与估算净值没有太大误差，目测在这几天的暴跌中，属于“死扛型”。如张坤、刘彦春、葛兰等管理基金净值出现一定下挫。“公募一哥”张坤管理的易方达蓝筹精选，2019年公募基金冠军刘格菘管理的广发双擎升级均创下历史回撤记录。

       “坐在新能源车上头孢就酒”，果然“说走就走”。新能源、大消费和医疗三大赛道从炙手可热到投资者唯恐避之不及。进一步分析，这些明星基金经理往往专注于自己擅长、且在过去两年势头向好的领域，且重仓股高度趋同。以景顺老将刘彦春为例，从2020年四季度持仓看，其明星产品景顺长城内需增长混合和景顺长城鼎益混合(LOF)的前十大重仓股中有九只是一致的，且前十重仓股持仓占比皆在68%-69%之间。因此，两只基金的单位净值变化趋势也几乎同步，牛年以来净值跌幅接近20%。前十大重仓股中，白酒股占去近半席位，且这几只个股牛年以来跌幅均在20%以上。曾经助燃基金飞升明星基金榜单的热门板块，现在成为了基金口碑的最大杀手。

　　而也有明星基金经理因拒绝白酒等抱团股，而出现净值上涨。比如曹名长在去年烈火烹油的行情中表现审慎拒绝了白酒股，同时，前十持仓占比不超过50%，仅三只个股持仓比例超5%，风险分散。另一位因成功预判风险而避免抱团股杀跌的当属兴全老将董承非。

　　业内人士分析，这轮基金的下跌，主要是因为基金抱团股集体回调所致，之前涨得太多，估值太高。然而，近段时间除了这些抱团股之外，其他的股票并没有怎么跌，甚至大部分个股都开始反弹。而且今年我国的经济有望迎来较大的增长，在这样的经济背景下，整体股市大概率是上涨的。但是在基金的抱团买入下，这些龙头股的股价已经涨得很高，估值上也不便宜，继续推动它们大幅上涨的难度大了很多，想要再像去年那么涨的可能性很小，甚至还有可能跌。

　　业内人士建议，在“明星基金”集体回调的情况下，可以选择调仓，多去关注那些专注挖掘中小市值优质股票的基金，或许存在更多的机会。因为去年很多中小市值的股票都跌得很惨，在基金抱团瓦解之后，那些中小市值股票就有望迎来估值修复。

        当然，基金经理的持仓和风格影响的是净值的变动以及基金的浮盈浮亏，基民自身的操作才是真正影响基金到手收益的关键。

1、错误的进场时机

　　在股市上涨时，形势一片大好，基金的赚钱效应明显，大家争先恐后都去买基金，连跳广场舞的大妈们也都加入了养基行列。

　　国内股市牛短熊长，当你满怀信心进入基金市场时，正好赶上股市下跌趋势的开启，眼见着自己买入的基金下跌了10%，匆匆割肉离场，发誓再也不买基金！

　　举个例子：在过去10年，股市有一波牛市，在2014年2015年，市场已经5000点了，很多人直往前冲，那你不当韭菜谁当呢？

　　总是在市场涨到高峰了并开始回调时后知后觉进入，以为自己就要开始赚钱了，并认为牛来了。在别人赚钱了，你眼热别人赚钱，一股脑什么都不管了钻进去。

2、频繁操作，不断买卖

　　买基金没有做好长期持有的准备，把基金当作股票来炒，喜欢追涨杀跌，波段操作，缺乏耐心和淡定的心态。

　　以股票型基金为例，申购费率一般不低于0.15%若持有时间少于7天，赎回费率一般是1.5%，短线频繁操作，手续费花不少钱没赚到。

　　有的人会认为，我收益超过这个费率就好了，那我们的时间成本，一来一去，你下次再买入呢？

　　也有人一开始是打算长期，做着做着就成了短期，甚至追涨杀跌。一周5天，你申购一天第二天确认，卖出一天，第二天确认，一周就没了。

3、跟风买基金

　　很多新手看到一些第三方平台展示的基金近三个月涨幅多少，不做任何分析就认为这只基金不错，结果买入后接连下跌。这也是你买了某某平台推荐的基金不赚钱的原因。

　　另外一个跟风就是从邻居、同事、朋友买基金赚钱了，你就跃跃欲试也去买这只基金，一顿操作猛如虎，很容易买在山顶。

　　跟风买基金一定是热门的基金，那一定波动幅度大，也容易买在山顶。

       那么如何买基金才不会被套呢？其实很简单，首先就是要买的便宜，最好在整体市场比较低估的时候去大额买基金。不要等到市场热情已经起来了，大盘涨到很高的时候，再追进去买基金。也不要去追热门基金，那种一年赚1倍的，投资很集中的基金，跌起来也是很吓人的。然后是分批建仓，永远不要满仓，要给自己留有空间。最后是要选择优质的基金，要么是处于低估的指数基金，要么是优秀的主动管理型基金。

　　诚然站在现在这个特殊的时间节点，投资者们心里一定不怎么好过。2020年下半年乃至2021年开始开始养基的朋友们面对年前年后的冰火两重天，现在都在自嘲“韭零后”了。

　　投资者都知道要把“切勿追涨杀跌”这句箴言刻成烟吸进肺里，但真正在买入和卖出前关注到时间节点的收益率情况的，依然是少数。基金买的不是涨势，而是一买一卖之间能够收获的投资回报。

        投资理财是长期的事，指望跟对一位基金经理就能一夜暴富不太现实，还是要学会从长计议，不做事后诸葛亮。

投资本应枯燥 不应令人兴奋

　　“开始投资后，我慢慢发现了一个秘籍。”与朋友的对话往往就是这么玄幻。

　　“《七伤拳》还是《九阳神功》。”我也不客气的开玩笑道。

　　“正经的。”朋友开始装腔作势——

　　刚开始以为研究的是技术，后来发现研究的是金融；

　　研究了金融后，发现其实研究的是经济；

　　研究了经济后，发现其实是在研究政治；

　　研究了政治后，发现其实研究的是历史；

　　研究了历史后，发现其实研究的是哲学；

　　研究了哲学后，发现其实研究的是规律；

　　最后，研究了规律后，发现其实一切都是在研究人性。

　　不还是《七伤拳》，你要学会《九阳神功》的口诀——他强由他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江；他自狠来他自恶，我自一口真气足。人最大的敌人就是内心所产生的忧虑、不安、懦弱和无知等。

　　正如著名经济学家保罗·萨缪尔森说的那样，投资本应该是枯燥的，它不应该是令人兴奋的，投资的过程应该更像是等着油漆变干或者观察草木生长。

市场知道什么

　　市场能告诉我们什么？

　　2016年一月，美国知名投资者霍华德·马克斯在写下了一篇备忘录叫《市场知道什么？》

　　彼时，纳斯达克指数在2015年12月下跌近2%，并在2016年1月下跌近8%。谁会想到，指数在2月初下探4200点低点后一路爬升至当前的15000点左右。

　　霍华德·马克斯在备忘录中说，我们一定要知道“市场”这个东西根本不存在，存在的只是参与市场的一群人。市场不是别的，就是参与者的总和，这些参与者的集体知识有多少，市场就“知道”多少。

　　在霍华德·马克斯看来，与参与者的平均智商相比，市场的投资智商肯定不会更高。每个参与交易的人都是按他的成交量权重投票，参与特定时间点的资产定价。各自能力截然不同的人们共同确定资产价格。在知识、经验、头脑、情绪方面，他们千差万别。有些人能力更高，但市场不会对他们另眼相待，就是把他们当成和别人一样，在短期尤其如此。市场价格仅仅是反映市场参与者的一般见识。

　　然而于投资来说，第一个目标是把好东西买得便宜。投资时，都追求买入低估的，价格低于价值的。价值投资者根据资产或盈利来决定价值，成长投资者根据未来潜力决定价值，但都是要买入便宜的。他们风格不同，但都是在寻找市场出错的时机。假如我们认为市场总是对的，相信有效市场假说，我们就不做主动投资者了。既然我们在主动投资，我们就得相信，与共识相比，我们知道得更多。

　　市场是所有其他投资者的总和，显然，我们不能认为市场无所不知，不能认为市场比我们知道得更多，不能认为市场总是正确。

　　正如投资大师格雷·厄姆说过的那样，市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。过度关注短期市场涨跌，平添无效信息的同时，极有可能陷入一边求心静，而一边又被欲望的执念打破内心平静的躁动状态。

徐如林，不动如山

　　投资的正确姿势是什么？

　　著名基金经理，行为金融学专家詹姆斯蒙蒂尔在其著作《价值投资：通往理性投资之路》中，借助足球比赛中点球环节守门员的行为选择、足球教练的换人选择等有趣的行为金融学试验，为我们展示了很多不被察觉的投资人行为偏好与结论。

　　面对点球的守门员和投资者的共同点是什么？答案是：两者都倾向于采取行动，他们觉得有必要做点什么。然而，等待其实也是一种选择。

　　想象一下，你是面临点球的守门员。你根本不知道罚球者会选择哪个方向射门。你必须跟罚球者同时做出有效的决定，是该扑向左、向右、还是待在球门线的中央？大多数职业守门员往往倾向于往左或者往右。

　　令人吃惊的是，在94%的案例中，选定一个方向是首选的动作。但是，这并不是最佳的方案。如果你看看点球被扑中的概率，会发现待在球门线中央反而是一个更加明智的选择(假设罚球者的行为没有发生变化)。守门员表现出了明显的动作偏好。

　　有多少人像笔者的朋友一般，犹如犯了多动症一样，喜欢根据短视市场情绪猜测涨跌。论据不靠谱，结论更是差之千里。查理·芒格先生也说过，有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做，我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。他需要的就是静候可以大概率取胜的那一刻。

　　人生是这样一个过程，一边得到，一边失去；一边怀念，一边忘记；一边思考，一边放弃。把握了“得失”的平衡，人的心态就好了。投资也一样，有涨必有跌，有跌也会有涨；有兴奋必有失落，有失落也会有兴奋；有在意也会有失去，有失去还会再得到。如果简单地把牛市的收益线性外推，那么熊市的回撤就会令其痛彻心扉。每个人都想涨得多，跌得少，但成年人的世界，实难两全其美。