股票投资怎样避免因小失大？戴维斯双击是什么意思？

股票投资怎样避免因小失大？

这段时间，市场上的很多投资者都有着各种各样的担忧，比如：

1、暴涨了三个月，是否会补缺口？

2、贸易战谈判会有一个正面的结果吗？

3、指数会不会回调到2800点，到了那个时候我再买入会不会更好？

在这些担忧中，关注的很多优秀的投资人的净值都悉数创出了历史新高。如果你问他们，指数会跌破2800吗？答案很可能是：不知道！

但是假如纠结于这200-300点的“可能”跌幅，而放弃手中价格合理(甚至依旧便宜)的优质股权，相当于放弃了“财富号”列车的车票。这是一场极不划算的“因小失大”。

一、买股票的两种方式：估价法和择时法

格雷厄姆在《聪明的投资者》中提到过买股票的两种方式：估价法和择时法。当时，格老对于估价法的定义是：“股价低于公允价值时买入，高于公允价值时卖出”。价值投资发展到今日，此类方法或许可以被重新定义成“股价低于内在价值时买入，高于内在价值时卖出”。至于一家企业的内在价值究竟几何？不同价值投资者心中会有一杆不同的称。

另一种是择时法。股票市场，每一天、每个月、每个年份都在发生波动，波动非常诱人，诱人到会让人误以为我们的投资收益本应该来自于这些波动。这就会吸引到一大批投机客采用择时法——预测未来短期走势上升时，买入；预测未来短期走势下降时，卖出。这种方法，以预测为基础，尤其是短期预测。

二、为什么短期的预测不靠谱？

择时法是不靠谱的，原因是短期的预测是不靠谱的。还有一个原因是，择时法往往会带来频繁交易和高昂的交易成本。

人们总是热衷于预测，这一点其实很好理解，1-2次的成功预测会给人带来“看，我早说过吧”式的成就感，仿佛找到了“投资真谛”。这里面，其实大部分人忽略了两点：

1、股价短期本身就有极强的随机性和不可预测性。股价长期由价值定，短期由人心定，股票市场是千千万万个人心的“集合”，每个人心的变化都会影响到这个“集合”，而这个“集合”的变化又会影响到个体，因此，想要预测这个集合，几乎是一个死循环，是一件不太可能完成的任务(不敢说得太绝对，是因为我没法否认存在这样的天才)；

2、实力，运气傻傻分不清楚。有些预测家，或许曾经有过几次成功预测的经历，这个时候，从人性的角度解释，预测家几乎都会把它归结于“实力”，而非“运气”。但真的是这样吗？如果把历史上的著名预测家(短期预测家和宏观预测家)的预测履历打印出来，我们会发现其实他们的准确率低的惊人。

接下来，我们看看一些真正的“牛人”是如何评价预测这件事的。

彼得林奇：在福布斯400大富豪榜中，没有一位是靠预测市场起家的。

沃伦巴菲特：我从来没有见过能预测市场走势的人。对于未来一年股市的走势，我们不做任何预测。过去不会，现在不会，将来也不会。我觉得投资是一个不太聪明的做法，你需要太多的运气才能做成这件事。

格雷厄姆：如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是没有人能成功预测股市的变化。

不光这些伟大的投资者，伟大的企业家也没法搞定“短期预测”这件事。比如李嘉诚的这个案例：

“2009年长江实业(00001,HK)董事局主席李嘉诚连续7次增持长江实业达342.9万股，合计涉资约3.39亿港元，几次增持的平均价格约为98港元。在其增持后，长江实业最低欢到过55港元，也就是说距离李嘉诚自己购买的平均价98港元下跌幅度为43.8%。”

既然这些商界的伟人都没做到预测短期，我们这些普通投资者、凡夫俗子，似乎也就没有必要纠结于此了吧。

三、价值投资不也是预测吗？

有人说，你说预测不靠谱，但价值投资不也是预测吗？某种程度上，我不想否认，因为价值投资预测的是一个企业未来长期的经营情况。但是有几点值得注意：

1、预测的是单个企业，不是宏观，这大大减少了难度。(除非公司业务受宏观影响很大)

2、预测的是企业的经营情况，而不是股价，这就不需要思考“人心”如何变化，这大大降低了难度。而且，生意模式上的竞争优势、管理层的优劣、财务上的佐证可以大大提高我们判断的准确度。

3、注意关键字“长期”。一个判断，十年会发生的概率>三五年会发生的概率>一年回发生的概率>一个月会发生的概率>一天会发生的概率，段永平说“看得越短越难”，反过来，“看得越长越简单”，大概是这个道理。

优秀的投资者思考的一个核心问题始终是：资产的质地和价格。对于短期市场走势的预测，对了、错了，似乎都意义不大，因为这始终不影响对一个企业的长期价值判断，这可能是投资者和投机者的一个重要区别。

戴维斯双击是什么意思？

戴维斯双击是指在低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。

即：股价=PE（市盈率）•EPS（每股收益）

这个理论的提出人是斯必尔•库洛姆•戴维斯。

他的故事以及他家族的故事在一本名叫《戴维斯王朝》的书中记载：

斯尔必库洛姆戴维斯出生在美国伊利诺伊州皮若亚市的一个中产阶级家庭，和金融相比，他似乎更钟爱历史。

1947年，38岁的他辞掉了纽约州财政部保险司的官职，拿妻子的五万美元用于投资，成为他人生的转折。20世纪40年代末，道琼斯指数在达到180点后不停地兜圈子，华尔街将保险股票抛在脑后，此时的戴维斯用尽浑身解数，运用最基本的保险股票投资组合，一步一步创建了戴氏王朝。

凭借千锤百炼的策略和勤俭节约的风尚，从20世纪50年代的战后牛市一直到20世纪80年代的出彩行情，戴维斯积聚了一笔财富。他将成功经验传给晚辈，但还是把近九亿美元的资产置于信托银行，实为谨慎的作风使然。于是，他的晚辈只得凭自己的能耐来续写王朝的辉煌。

一句话总结就是：戴维斯凭借“戴维斯双击”策略，将5万美元发展到后来的近9亿。

有人粗略估算：老戴维斯的生涯投资年化收益率大概为23%左右，这个成绩基本上和巴菲特差不多，甚至可能要略高于巴菲特。