江恩的徒弟"何学忠∶从价值洼地挖掘未来成长飙股

江恩的徒弟"何学忠∶从价值洼地挖掘未来成长飙股

民间高手何学忠以一个优秀企业家的眼光和巴菲特式的价值投资理念，潜心寻找和深度挖掘被市场严重低估、未来极具高成长性的小盘股，并以当"老板"的姿态战略性建仓，连续多年获得"小投入，大产出"的惊人收益，成为上海滩一颗耀眼的投资明星。

他的投资体会是∶

1.选被市场严重低估的成长股

一个企业要在竟争激烈的市场上生存，必须保护企业的竞争优势和不断发展企业的竞争优势。多年来创办企业的经历使何学忠得到许多启迪∶有竞争优势的企业才能在市场上生存。因而，寻找有竞争优势的企业投资，作为股东才能真正获得企业未来成长的收益。因为只有在企业盈利的情况下，股东才会获得价值增长和投资收益。企业创造的价值最先分配给企业的利益相关者，如员工、管理人员、政府管理部门、税务、银行等机构和相关债权人，股东虽然承担风险投资了原始资本，但必须在以上相关利益者分配之后，才能参与公司创造价值的最后分配。

若一个企业一年到头经营亏损，相关利益者的分配利益还是要保障的，股东必须承担当年的亏损。因此，何学忠认为投资亏损的企业对股东来说是一点意义都没有的。不管二级市场上亏损的企业有多么美丽的"故事"和诱人的"题材"，他都不会去投资，因为他认为这种盈利模式不具有可持续性，也不相信一个病入膏肓的企业通过什么重组就会绽放青春活力，随着市场的进一步成熟，慢慢地理性投资将会主导市场的发展。因为在他看来，投资就是要会做股东、会做老板，投资就是要有回报。所以，他在二级市场的投资中，非常重视企业未来的获利能力和成长性。

2. 股票的未来成长性是最重要的，可以以较高的价格买入成长性好的公司股票

这是选股中最重要的一条。在选股时一定要选被低估的未来成长性好的股票，哪怕现在每股收益亏损，但只要未来具有高成长性，就值得投资。比如当时何学忠投资过的岁宝热电（600864）就曾是一个亏损股（见下图），两面针（600249 见下图）被很多人当成一只牙膏股而不屑一顾。为了确定公司的成长性，可以先了解公开信息进行研究，必要时要亲自到上市公司调研。

3. 盘子要小

小盘股容易出现飙股，这是被市场所证明的。比如何学忠当时（2010年3月下旬采访时）买入了刚上市的东方财富（300059），他认为该股盘子比较小，盈利模式具有独占性和创新性，容易在市场中形成热门飙股。而且他也是东方财富网的用户之一。

4.耐心等待寻找好的买点

低买是投资成功的关键。何学忠在投资股票和投资企业上都一直坚持这么做。比如在2000年投资房产时，何学忠曾趁房价低位时购进相当数量的房产。投资飙涨股他也力求做到低点买入，长期持有。因为寻找好的买点，这对你长期持有好股票有很大帮助。飙涨股在其潜伏期，一般都会给投资者许多从容的介入机会，要尽量低买。寻找好的买点有时需要相当大的耐心。孙子曰"不战而屈人之兵，善之善者也"，千万不要盲目追高购买股票。常见一些投资者拿着好股票反而被套或割肉，就是买入时机不好、买点太高所致。当然，不排除飙股在启动后，为不错过投资时机，有时高价追进也是必要的。

5.在低估的股票上不要做差价，若技术不好就放弃波段操作，长期持有，不可能人人都战胜市场

在低估的未来成长股上做差价，这是许多人放飞飙涨股的一个最主要原因。包括何学忠自己在内，也放飞了不少飙涨股。他放飞王府井、春兰股份的教训就很深刻，尤其是岁宝热电，当时明知道岁宝热电已经抛出了3778万股的民生银行股票，它的2007年一季度报表非常好，但就是经不起差价的诱惑最终还是放飞了正在飙涨的岁宝热电。假如再多持有10天岁宝热电，手中的资金在10天之内就又会翻倍。

6.飙涨股拿不住的几大原

因许多投资者大都曾买进过好股票，有许多在他们抛出后都大幅度地飙升，常使他们扼腕长叹。为什么呢?

何学忠总结有如下几点∶

（1）对低估的未来飙涨股的内在价值缺乏真正的认识。对公司不了解，没有合理的预期，最易放飞飙涨股。

（2）股票低估时，庄家常常会布下陷阱，引诱和威逼你上钩，目的就是让你卖出手中宝贵的廉价筹码。比如他在王府井上的操作，在 4.9 元左右的低价买入后，主力不断洗筹，往下洗没有洗出他，结果往上拉，把他"洗"出了局。（见下图）

（3）暴富心态所致。骑着黑马找黑马。好股在"磨"人时，一定要经得住煎熬。

（4）刚愎自用，认为自己的技术水平可以战胜市场，不断地波段交易，结果造成踏空行情，错失飙涨股的主升浪。

（5）没有战略性思维，就会缺乏耐心，目光太短，导致操作失误。

（6）看错大盘的长期趋势。对股票的市场运行规律没有认识和掌握，许多人因大盘的短期波动，而放弃了持股。

（7）处理股票投资组合时，往往是卖掉上涨获利的股票，却将更多资金投入套牢的股票当中，不能获利。

7.大牛股并非一直"牛"

经济是周期性波动的。同样，也有它的生命周期，有时成长快，有时成长慢，有时甚至会倒退。但这种变化率不会像股票价格那样频繁波动，其波动时间周期往往是以年为单位的。这使你有充足的时间去发现它、评估它，来决策自己的投资策略，买入或放弃。千万不要以为一只牛股会永远只涨不跌。它的成长性一旦失去，在市场还期望很高的时候就要坚决离开，不能心存幻想。

比如当年红极—时的四川长虹和春兰股份，在发现它们由好转坏时，就应该及时撤离。这是做企业与做股票的一大不同点，企业在行业不好的情况下，股东很难抽资离开;而股票市场上恰恰提供了这个平台，在其他行业出现好企业时，你可以及时投入资金。

8.顺势而为，熊市学会空仓

投资低估的成长股，并非一直抱着股票不丢手。在熊市到来时，再好的股票也要放弃，这时要学会空仓，规避系统性风险。因为熊市的杀伤力非常大，股票质地再好，也难以阻挡下跌的大趋势，此时，绝不要幻想自己拿的股票在熊市当中可以一枝独秀。

《孙子兵法》上有这样一句话∶"上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。"投资既是一门科学，也是一门艺术，我们要以智慧取胜，决不能盲干，对抗市场大趋势，我们只有顺势而为，才能在投资市场上长久地生存。