10家商业百货公司股市案例中，如何综合分析纵向比较？
10家商业百货公司的Z指数分析
2008年以来，我国正面临经济结构转型，扩大内需成为拉动我国经济的主要动力。消费是内需的核心内容，消费概念股也就成为当前和中长期的投资热点。下面选取10家以商业百货为主业的公司为例、讲解如何计算它们的Z值，并分析比较这些公司的财务风险。
竞争对手间的纵向比较
从表1-15中可以看出，成商集团、益民集团、渤海物流、飞亚达A和北京城乡五家公司在这三年里Z值都处千3以上的水平，说明这些公司的财务状况处在安全范围内。特别是成商集团。其Z值远远大于3。说明企业的财务状况非常好，但也存在经营过于保守的嫌疑。
大东方、步步高和中百集团2011年Z值出现低于3的情况，说明企业在2011年的经营过程中存在一定的财务风险，有可能是经营中遇到了困难，也有可能是公司扩大了负债经营比例。这就需要结合其他指标分析。比如中百集团这三年的资产负债率，2009年为62.6%，2010年为57.24%，2011年则增加到64.61%，这说明企业的资产负债率增加对Z值造成了一定影响，不过该项指标仍处于安全边际之内。
再来看看该公司的主营业务是否出现问题。三年来主营业务增长率分别是∶2011年为16.77%，2010年为17.5951%，2009年为16.729%，从该项比率看来，公司主要业务基本稳定，并没有出现什么大问题，那么2011年的Z值2.717并不会对中百集团造成重大影响。投资者也可以利用本书所介绍的其他关键指标继续向下深挖分析、更多地了解该公司的经营情况和对未来的评估。
这10只个股中，最让人担心的是银座股份（600858）。该股连续3年的Z值都小于1.8，这说明该企业的财务风险非常大，理论上已经具备破产条件。下面再来看看其他关键指标的表现，如表1-18所示。
当看到表1-18中的各项指标后，作为价值投资者，根本不用再浪费更多的时间去关注该股了。
综合分析
通过以上对这10家公司的横向比较分析，可以排除部分个股。从这10只股票里挑选出那些Z值大于3的个股，并避免涉足像银座股份这样的危险股。在选择投资标的股时，并不是说Z值越大越好。Z指虽然对企业的经营能力和前景有所反映，但该项指标主要是告诉人们投资存在的风险。总体原则是Z值要大于3，或者在行业中该项指标的表现相对较好。
在投资时，通过Z值分析，主要是确认标的股是否存在财务风险，并尽量避免这些风险。在具体选股时。可以进一步深入展开分析，比如。可以结合具体反映企业财务风险的单颠指标（如资产负债率、流动比率和速动比率）。反映企业运营效率的指标（如周转率指标）。反映企业盈利能力的收益率类指标（如市盈率、净资产收益率等），反映企业现金流量和增长情况的指标，等等，通过这些综合分析，最终从基本面确定投资对象。
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