港口航运第一龙头，吞吐量全球第五，一带一路交通枢纽，利润连续增长十年！

港口航运突发利好，行业景气度迎来底部反转。

现阶段，全球外贸已经处于底部，开始缓慢回升，但突发因素导致这个过程被大大加快。

市场表现上，集运指数（欧线）2404（主力合约）、2406、2408、2410、2412合约均触及涨停，分别报9.99%、10%、10%、9.99%、9.99%。

有消息称，由于对红海及附近海域安全局势的担忧加剧，目前已经有多家头部船公司暂停所有集装箱船在红海及附近海域航行，红海全部暂停订舱操作，不订不改不换，新预订暂时不接。

红海线路的受阻，让不少船只不得不绕道好望角，这样一来成本和保费都大幅增加，进而推动了航运价格的全面上涨，航运港口板块因此开始被资金高度关注。

之前的文章和大家聊了航运，今天就和大家聊一聊港口。

港口是资源配置的枢纽，地位举足轻重港口是海上运输与陆上运输的连接枢纽，是货物中转、换装和集散的场地，为集装箱、干散货液体散货客户提供运输中转、装御搬运、仓储、堆场、配送等服务。

在经济全球化的当下，海上运输已经成为世界货物往来的主要方式，当年的葡萄牙，英国，美国等世界霸主的崛起都是得益于控制了海上贸易。

港口因海上贸易的繁荣而诞生，它是怎么赚钱的呢？

港口业务的商业模式为，通过前期的资本开支建设港口经营设施，为下游航运客户提供装御、搬运、仓储等港口服务并按照一定的费率，根据处理的货物吞吐量收取服务费。

其中，吞吐量主要取决于全球经济及腹地经济发展，并受港口产能制约，费率包含政策定价和市场定价部分，并受不同种类货物处理毛利率水平制约，成本端核心为职工薪酬、折旧摊销等相对固定成本。

因此港口企业利润增长核心取决于：港口吞吐量增长、装卸费率提升以及货物结构调整等。

全球贸易持续繁荣，我国港口吞吐量全球领先

全球海运贸易总量每年虽有波动，但基本按3%的复合增速扩张。

海运贸易总量（World SeaborneTrade)反映的是全球主要经贸往来，其中占据贸易量较大体量的品种多为需求稳定的刚需品。

以2022年为例：油气（原油、成品油、LNG、LPG)贸易量占比30%、干散货（以铁矿石、煤炭、粮食为主)贸易量占比44%、集装箱贸易量占比15%。

因此，虽然全球海运贸易量会因经济周期有所波动，但振幅较小。从2000年以来全球海运规模持续放大，翻了接近一倍，这对于港口行业来说，就有了稳定的增量市场和空间。

而我国作为全球第二大经济体，世界头号制造业强国，港口建设自然绝对强悍，我国是港口大国，吞吐量规模在全球处于领先地位。

经过多年发展，已经建成了领先世界的港口体系，2022年全球主要沿海港口吞吐量排名中，我国港口占据七席。

水路运输投资小、运载量大成本低等优势突出，成为大宗货物、远距离运输的重要运输方式，2022年我国水路运输货物周转量占比第一，达53.5%。

2023年10月18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛中，我国提出关于构建“一带一路”立体互联互通网络，积极推进“丝路海运”港航贸一体化发展，加快陆海新通道、空中丝绸之路建设。

随着”一带一路”向更高质量、更高水平发展，我国海上丝路贸易指数和”一带一路”集装箱海运运量指数逐步提升，未来与合作伙伴的贸易增强有望为港口带来新业务增量。

那么，航运产业链如何，有哪些投资机会呢？

港口行业的上游包括港口作业机械设备制造企业、港口作业管理信息技术企业等；中游是指港口运营企业；下游主要包括物流服务企业和贸易企业等。在各行业链环节中，港口运营是港口产业链的核心。

上游：包括水运、陆运、装备制造、工程建设等行业。其中，按照运输货源的品种，主要分为集装箱、干散货和液体散货。

集装箱为海上货运主要方式，与进出口贸易景气度相关度高；干散货中主要分为煤炭和金属矿石，为工业原材料，与腹地内工业行业及企业的景气度相关；液体散货主要为原油和成品油，需求的大小取决于化工、炼化企业的景气度、交通运输的消耗以及战略石油储备等。

中游：指港口运营企业，这是港口行业产业链的核心环节。目前，港口行业一共有18家上市公司。

青岛港是天然深水良港，占据环渤海地区港口群长江三角洲港口群和日韩港口群的中心地带，占有东北亚港口群的中位置，是“一带一路”交汇点上的重要桥头堡，是我国北方距离国际群航线最近的港口。

靠近全球主要海运航线意味着能够降低租船成然及燃油城本以及缩短航运时间，因此货物装载量大的大型船舶会优先选释微些港口停靠。

从业绩来看，青岛港的利润增长十分稳健，及时在全球贸易萎靡的情况下，营收虽然出现负增长，但是利润却仍然保持正增长。回看历史业绩，公司从2014年上市以来净利润已经连续增长十年，从未亏过钱。

相比于其他大型港口，青岛港的盈利能力是非常强的，在全球海运持续复苏的额背景下，公司业绩将会进一步好转。

下游：包括冶金、石化、电力、矿产、农业以及贸易等行业，从下游产业看，航运企业是港口的主要客户群。

港口行业的发展与上下游行业的发展密切相关：装备制造和电子设备行业的发展能够提高港口作业效率；水运、陆运等运输行业的发展有助于港口行业扩大服务区域；金融和贸易的发展提升港口综合服务能力和产品附加价值；同时，港口行业的发展也为下游行业的高效运作以及整个国民经济持续发展提供基础