背靠苹果华为，信维通信会是无线充电最大的受益者吗？

无线充电是这几年手机上比较热门的功能，iPhone12将取消充电插头几乎是板上钉钉的事了，不少人还推测明年的iPhone13将直接取消充电接口，完全使用无线充电模式。最近小米十周年发布的小米10至尊纪念版已经将无线充电抬到50W的快充级别。

贝壳投研（ID:Beiketouyan）注意到无线充电的龙头信维通信，从2014年就开始布局无线充电。信维通信是唯一一家同时覆盖全球前几大手机厂商，以及全球知名汽车厂商的无线充电核心供应商，公司也在积极拓展全球智能家居厂商的客户。

一、注重研发，半年新增专利227件

信维通信以终端天线业务起家，在收购莱尔德切入苹果供应链后，逐步实现手机天线份额提升，并延伸到PC天线、Macbook天线，稳定的供货能力和配套服务能力保障公司进一步的扩展供应金属小件、射频连接器、金属弹片等多种产品。此外，无线充电本质上依然是天线的一种，信维通信依托于自身天线能力的积累，逐步打入三星、苹果、华为等大客户无线充电产品供应。

2020年上半年，信维通信实现营业收入25.6亿元，同比增长30.8%，归母净利润约为3.3亿元，同比下降10.9%。一季度的经营情况收到了疫情影响，但Q2各产品线进展顺利，降本增效持续推进，信维通信股票（300136）的收入、净利润均得以改善。

当前，消费电子行业具备创新周期短、产品迭代快的特征，下游需求不断变化，只有不断推出有创新力的产品，才能不被市场淘汰。唯有坚持高研发投入，通过持续研发来保证产品在技术上的领先性。

信维通信于2020年3月2日发布再融资预案，计划非公开发行股票募集资金不超过30亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部投资于以下项目：

信维通信持续加强对基础材料和基础技术的研究，不断拓宽技术护城河。2020年上半年，信维通信研发费用为2.6亿元，同比增长45.8%，研发费用为9.54%，研发主要方向为基础材料和基础技术，包括LCP、散热材料、磁性材料、5G毫米波天线和滤波器等射频前端器件产品。

目前，信维通信共申请专利达1365件。2020年上半年新增申请专利227件，其中5G天线47件，LCP专利10件，BAW专利10件，SAW专利6件。毋庸置疑，随着5G通信技术在可穿戴设备、智能手机、物联网等应用终端的渗透，信维通信股票（300136）的核心竞争力也将不断提升。

二，信维通信成长逻辑清晰，核心优势显著

第一，信维通信将是无线充电市场快速发展的最大受益者。2019年全球无线充电市场空间86亿美元，同比增长43.3%，预计到2024年增长到150亿美元；2018年无线充电电源接收器出货量7亿台，同比增长40.2%，预计到2022年增长到20亿台。

（1）国际大客户方面，信维通信已在手机、平板电脑、无线蓝牙耳机的无线充电模组接收端实现全面突破和份额提升，此外未来“无孔化”将是大客户手机创新之一，无线充电模组的发射端将为信维通信打开巨大成长空间。

（2）国内安卓客户HOVM和韩系客户方面，信维通信已是各大厂商旗舰机型无线充电接收端的核心供应商，信维通信有望成为安卓系无线充电模组接收端和发射端渗透率。

第二，信维通信作为天线龙头能够深度受益于5G趋势。一方面手机天线数量在增加，2020年中高端5G手机将全面铺开，过去4G手机用2天线，部分高端手机用4天线，但未来5G手机标配4天线，逐步发展成8天线。另一方面手机天线价值量将大幅增加，手机天线的工艺由过去的LDS逐步向LCP/MPI过渡，单机价值量将大幅增加。在5G手机普及的过程中信维通信的天线业务会实现快速增长。

（1）国际大客户：在传统笔记本电脑、平板电脑天线方面，信维通信在原有LDS天线基础上，新增供货射频连接线和同轴电缆，实现单机价值量的提升；在一体机台式电脑、智能手表、无线蓝牙耳机等新产品的天线方面，我们预计信维通信也股票（300136）有望开始供货。此外，低价版手机也将为信维贡献进一步的业绩增量。目前正在落地一条中规模LCP生产线，2021年有望进一步放量。

（2）安卓客户：目前安卓系的5G手机普遍采用LDS而非LCP/MPI方案，信维通信作为安卓客户5G手机天线核心供应商，有望深度受益于5G时代来临，天线业务未来仍将保持快速增长趋势。

第三，滤波器行业受4G渗透率持续提高而稳定增长，5G将进一步促进滤波器的升级和放量。此外，载波聚合和MIMO都是基于多频谱技术，每个频谱需要新增两个滤波器，是滤波器数量增长的另一个推力。除了智能手机，物联网将是滤波器行业重要的应用领域。

全球滤波器市场规模将在2019-2023年稳步上升，由112亿美元增长到195亿美元，CAGR达14.87%。目前，中国是全球最大的SAW滤波器消费市场，2018年市场规模达到154.8亿元，同比增长4.97%，预计2020年将超过170亿元。

全球市场仍由国外企业主导，中国滤波器企业实现技术领先还任重道远，因此信维通信也在不断加大技术投入，争取成为国内领军企业。

三、总结

从目前的情况来看，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为信维通信是5G泛射频和无线充电趋势最大的受益者之一。短期无线充电接收端和5G天线有望驱动2020年Q2业绩拐点，中期无线充电发射端业务将快速增长，长期射频前端国产替代的空间宏大。（ty003）