皮海洲：基金发行两极分化利于基金业的健康发展
本文来自微信公众号“海洲说股事”，贝壳投研经授权发布。
6月4日，民生加银基金发布公告称，截至2021年6月2日，民生加银招利一年持有期混合因未能满足基金合同规定的基金备案条件，故基金合同不能生效。这也意味着该基金发行失败，不能宣告成立。这也是今年以来第13只募集失败的基金。民生加银招利一年持有期混合型证券投资基金的发行失败并不令人意外。毕竟在此之前，该基金已两次延长发行期。该基金于去年10月26日获得中国证监会准予注册的批复，从今年3月3日起开始发售，原定募集截止日为2021年3月26日，但3月24日，该基金公告将延长募集时间，由原定的2021年3月26日延长至2021年4月30日。但是到了4月28日，该基金再次公告称，为充分满足投资者的投资需求，募集截止日由原定的2021年4月30日延长至 2021年6月2日。但到了6月2日，该基金仍然未能满足基金合同规定的基金备案条件，故该基金的发行只能宣告失败。民生加银招利基金的发行失败基本上是正常现象，毕竟目前基金市场的新基金发行总体仍然低迷。
数据显示，今年3月新成立基金数量一度达到184只。但4月新成立基金数量骤降至110只，到了5月回升至120只，仍然处于一个较低的水平。所以，在这种市况下，出现基金发行失败情况并不令人意外。不过，尽管基金发行总体低迷，但基金发行却表现出了一个积极现象却是值得关注与肯定的，那就是基金发行表现出两极分化的趋势。一方面尽管出现了民生加银招利这种发行失败的基金，但另一方面也有销售火爆提前闭门谢客的基金。比如5月28日开放申购的东方红启恒三年持有混合B，短短半天时间就卖了约480亿元，最终只能临时公告按比例配售，最终的配售比例为31.31%。又如6月2日开卖的易方达悦夏一年持有混合，原定募集截止日为2021年6月11日，募集上限为150亿元，但也仅仅卖了两天时间，就已经提前结束募集。一边是基金发行失败，一边是提前结束募集，这是典型的东边日出西边出，几家欢乐几家愁。但对于基金业的发展来说，这显然是一件好事，有利于基金业的健康发展。
首先，有利于投资者（基民）理性投资。在基金发行火爆的日子里，投资者将基金发行等同于新股发行，把“逢新必打”的“打新”方法运用到了基金申购中来，只要新基金发行，就必然申购，对于基金的投资方向与基金经理的理财能力根本就不关心。这是投资者缺少理性的一种表现。但基金发行两极分化，明显是投资者理性选择的一种结果，对于新基金的发行，投资者不再是眉毛胡子一把抓，而是作出了自己的选择，那些发行失败的基金，就是被投资者抛弃的结果。其次，基金发行的两极分化，可以促使基金公司更重视基金经理理财能力的提高。由于基金管理费的提取是与基金规模挂钩的，所以基金公司更重视基金规模的发展壮大。为此，基金公司总是不停地发新基金，以扩大基金公司的规模。至于基金经理的理财能力，通常都放在了次要位置。但基金发行的两极分化，促使基金公司必须重视基金经理理财能力的提高。毕竟在基金发行两极分化的背景下，发行失败的基金通常是基金经理理财能力受到市场质疑的。如这次发行失败的民生加银招利基金，拟出任该基金基金经理的陆欣，从其目前管理的产品来看，业绩都比较一般。
比如其管理时间比较长的民生加银鑫享债券A，天天基金数据显示，截至6月3日，今年以来的收益竟为-1.55%，在同类排名中非常靠后，近两年的收益也仅有4.97%，同样排名靠后。对于这样的基金经理，投资者远离其基金产品无疑是正确的。不仅如此，基金发行的两极分化也有利于基金业的优胜劣汰。一方面是一些优秀的基金经理更加受到市场的推崇，更加受到基金公司的重视；另一方面是一些理财能力较差的基金经理因此被市场所淘汰。实际上，让一些缺少理财能力的基金经理来打理基金产品，这是对投资者不负责的一种做法。而在基金经理被市场优胜劣汰的同时，基金公司同样也面临着优胜劣汰的命运。如果一家基金公司没有几个像样的基金经理，那么其基金产品很难得到投资者的认同，不仅新产品面临发行困难的命运，而且老产品也会被投资者赎回，这样的基金公司显然是很难支撑下去的，将其淘汰出局是早晚的事情。
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