凯恩斯：创业板涨，沪指跌；A股涨，美股跌——内有蹊跷
编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
今天是1月14日，相比于美股大跌，A股表现可圈可点，当前表现好很多。美股昨天下跌，尤其是纳斯达克，一晚上跌了2.51%，基本上吐出了前几天的涨幅。当前美股在一个很敏感的区域。美联储当然希望华尔街顶住市场估值，这样美联储可以在不知不觉中紧缩货币，可美国通胀率把美联储逼近进了死胡同。美国已经是1980年代以来，40年来最高通胀率，这种高通胀率对于美国国内民生是个摧残。诸如末日博士考夫曼和美联储内部鹰派要求美联储更加坚决的紧缩，只有释放明确紧缩态度，物价才有可能下降。但鲍威尔为首的美联储理事会毕竟是官僚构成，畏首畏尾是刻在骨子里的。而即使到了当下，美联储副主席理查德-克拉里达还在说“通胀是暂时的”。虽然这位副主席要被替代，但拜登新安插来的人物也都是鸽派，故而，可以判定，美联储紧缩过程将非常漫长，但美元紧缩到来已经无法避免。
我们当前对于美联储紧缩的判断是：3月第一次试探性加息，下半年缩表继续加3次息。而美股可能在2022年1季度出现较大的波动，波动方向很可能向下。美股还没有充分释放美联储转向的风险，美联储表述越是犹豫，美股波动过程就越是漫长。
美股会有波动，那么A股呢？A股在农历新年之前表现受到流动性压制，当然，如果有货币宽松则短期提振A股。年后A股表现会强于美股：因为人民币在过往有一定的避险性，主要原因是，一方面，人民币币值稳健，中国通胀控制得好，另一方面，中国经济本身表现也很好，万一遇到全球经济波动，国有体系和政府财政投资会拉动投资，让经济软着陆。所以，年后A股不会暴涨暴跌，会在一个区间范围内来回，主观判断上证是在2800-3800之间的千点范围，每年社科院都会有预测指数，届时看看我们这个预测值是否合理。
虽然今天创业板比沪指表现好很多，但如果一季度美科技股大跌，不排除创业板可能跟随美股有所回落。原因一方面是美股下跌以纳斯达克为主，创业板对标科技公司，宁德对标特斯拉，有一定同步性，另一方面是创业板部分板块估值过高，机构每年都会对高估值板块进行调仓。不过港股有可能见底反弹，2021年监管强劲，从而导致港股科技股估值很低，有安全边际，也有了上涨的动力。
以上的判断仅是一个大致的分析，仅供参考，最终投资还是以具体的企业估值和盈利增长为准。当前全球资本市场同步性不佳，疫情下，各国经济体表现天差地别，也导致了股市表现不能一概而论。疫情让全球化趋势减缓，但同时也在国与国之间阻断了风险传导的途径，有好有坏。
今天热点板块上面，上涨的板块基本是那些我们近期关注的板块：比如核酸检测的医疗器械板块，比如预制菜。由于零星疫情，很多人在为就地过年做准备，投资者也了解了疫情期间投资套路。另外，君实生物VV116正在国内和乌兹别克斯坦做临床，给了投资人很多想象力，介于之前开拓药业的三期临床数据结果不佳，还是提示投资人谨慎参与，毕竟药物研发失败是兵家常事。
另外关注两个小点：
1、美国可能免费发放高质量口罩（N95之类），这有可能让国内当前过剩的口罩产业有了新的出口目的地。
2、两家医疗服务机构有负面。一家是金域医疗，一家是国际医学。医疗机构要避免犯众怒，所以此类企业投资人往往规避为宜，等事情明确了再说。两个医疗服务公司的下跌，也带动了一些专科医院股票的下跌。牙科和眼科都新低了。这里我想说一下，民营医院和公立医院是差异化生存的。假如公立医院可以满足老百姓所有的医疗服务，那么不需要民营医院存在，可以全部直接注销。但如果你在公立医院免费看病，类似英国，治疗感冒，看个牙科，眼科需要排队等1-2年，那么民营医院的生存空间还是有的，毕竟民营医院相对来说，服务环境好，不需要排队登上几年。
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