凯恩斯：临床数据不佳，10倍股暴跌，CXO板块暴涨，一个超2000亿的行业机会

编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。

今天是12月28日，市场里有两个热点板块，一个是CXO，一个是盐湖提锂为代表的能源金属股大涨。CXO当前是我国一个处于高景气度的行业，冉冉升起的高成长新星，但月初网络上有谣言说美国要将部分CXO纳入清单，导致了整个板块出现了恐慌性抛售，如今水落石出，，名单出来不含CXO企业，所以，我们周末文章特别强调，跌过头的CXO有希望修复估值。至于锂能源金属，还是随着能源价格上下波动，美国原油已经回复到75美元/桶附近，在欧美，这轮行情一般称为“假日效应”，购物节支撑消费市场，消费支撑油价，油价支撑A股能源金属短期行情。

真的是风水轮流转，临近年底，市场很有意思，医疗板块蠢蠢欲动，上周中药板块大涨，本周一医药商业启动，今天CXO大涨，这或许就是我们提醒的医药板块整体启动的前兆，下一个启动的板块是谁？今天晚上公众号免费直播，和大家聊聊一个《一个估值在30倍PE以内，市场空间超2000亿的细分行业机会》，机构预测2025年国内市场规模可以达到2207亿，2018至2025年的复合增速达到20.9%。

今天还有两则生物医药领域的信息值得关注。其一、有新闻报道说9价HPV疫苗排队严重，“技术代抢”月入数万。这个消息必然利好疫苗公司，说明当前9价HPV疫苗供不应求状况依然延续。很多人今年都担心两点，一个是广东等地女性免费接种HPV疫苗，一个是全民接种新冠疫苗后，减少HPV销量。如果媒体报道是真的，那么证明我们之前的分析是对的。即女人还是愿意打收费的九价苗。主要是虽然国产2价苗免费打，但保护率略低一点，九价苗之前是4价苗，当时国产2价苗卖的也不好。一个是与新冠疫苗间隔一个月，可以其他疫苗，不影响正常疫苗接种。

其二、开拓药业抗疫药物三期临床中期数据不佳，导致股价暴跌。的确，开拓药业之所以一年多时间，从7涨到89元，一年暴涨十倍，开拓药业的投资价值就在于抗疫药物，因为海外有抗疫药物，如果中国企业有一个类似产品，那么既有面子也有里子，企业估值会大幅度提升。但我们讲过，新药研发是十年花十亿，研发成功概率很低，考虑研发成本，所以新药刚上市一定要贵一点才能快速收回成本。生物制药研发本身的确存在很大不确定性。港股是机构市场，机构对信息分析非常专业，股价跌回到起点，总是有道理的。在港股市场，对于小投资人，低估值是最有效的安全保障。

宏观方面，房地产行业有个好消息，华夏幸福和债权人达成了债务重组协议，从而解决了2192亿的债务问题，虽然，有延后展期、有信托抵债等等，但是总体上各方做出让步，达成了协议。这个协议的意义在于，房地产行业有了一个解决问题的模板，当前高杠杆违约的房企债务风险令人担忧。很多人对于房地产的泡沫是嗤之以鼻的，但房地产泡沫破裂会伴随一些宏观经济的连锁反应。所以解决眼前问题，对于资本市场、宏观经济的稳定是个利好消息。

有消息说，南向资金开始买入互联网科技股。南向资金在H股没有太大话语权，但如果持续性输出资本，话语权可能会在未来逐渐增大。当前A股缺少互联网科技股标的，内地投资人配置互联网资产不得不通过沪港通南下。有数据统计显示，近期南下资金比较青睐于：美团、腾讯、快手等暴跌之后的互联网股。也青睐于一些电力股，诸如中国电力、华润电力。估值低，机遇期，当前买港股决策对于价值投资者来说是合理的。大致判断恒生指数的支撑在21000附近，这个判断纯粹技术，仅供参考。

个人强调互联网科技公司盈利的重要性，个人比较看好腾讯这一类型的互联网企业，即使遭遇政策监管强化，腾讯也仅仅是业绩增速下滑。而腾讯微信流量的变现能力很强，比如当前腾讯在朋友圈里投放广告，微信广告提供的用户价值量要高于传统媒体。

当前大量互联网科技公司谋求回归，但是它们还是没选择留在H股，这是因为H股相对于A股具备一些优势。主要是H股比A股更具灵活性。比如中概股美股退市，美股投资人可以转移到港股继续买卖手中的股票，但是到A股就不行。A股和H股之间依然存在屏障，这个屏障有好处，就是维持了A股和H股的价差，比如中国电信在港股股价这么低，但是在A股1倍市净率发行还是可以实现的，但也让中概股回归更多选择留在港股。

2022年已经临近，在每年最后一个交易日，偶尔有些年份会出现尾盘1分钟拉升权重的奇葩景象，部分资金抢滩登陆，压哨调仓，不知道今年会不会出现这种景象？未来几天，南方将经历一轮寒潮（预示能源价格获得支撑），但如今电厂煤炭存量超过一亿吨，动力煤爆炒再难出现。而股市也迎来2021年收官，而年关往往就预示着流动性紧张。对于中国，年关有两个。12月31日的年关是报表关，驱动因素是数据和税收预缴。2022年1月31日是除夕，是另一个年关，主要是工厂及其他机构年底的现金需求。

如果说2021年是房地产行业去杠杆，回归居住属性，整体经济都被房地产拖累，那么，2022年的经济政策的重心将是“稳字当头”，所以2022年A股市场可能和2019年类似，进入新一轮的经济周期和股市周期，货币政策会“以稳为主”，既不会全面宽松，也不会收缩货币，对于选股来说，相比于新能源公司盈利暴增，明年业绩高成长的股票和板块都将相对稀缺。所以，我们认为，明年投资的关键是，寻找高景气的科技制造的中小型企业，消费板块里大盘股和成长医药股将迎来机会，今晚八点直播好好聊聊其中的详细机会，晚饭后直播不见不散哈！