聚焦核心主业，回笼资金超60亿，人福医药稳固龙头地位！
人福医药集团股份有限公司，1993年2月15日经武汉市经济体制改革委员会武体改[1993]217号文批准，由中国人福新技术开发中心，武汉市当代科技发展总公司共同发起并采用定向募集方式设立的股份有限公司。2013年3月，公司正式更名为“人福医药集团股份公司”。
据开源证券研报分析，公司上下思想高度统一，新任管理层提出“盘活存量、布局未来、培养人才”的发展战略，着眼当下又谋划未来。麻药业务坚持“研发创新+学术推广”双轮驱动稳固行业龙头地位。
一、高质量内生增长的麻醉细分领域龙头
机制理顺，多科室推广，业绩有望持续快速增长。2015-2019年收入复合增速17.8%，利润复合增速21.5%，2019年收入40亿元，同比增速28.3%，净利润11.3亿元，同比增长41.3%，业绩提速明显，且利润端高于收入端增速。新冠疫情短期影响手术量，宜昌人福增速有减缓，预计2021年将恢复。
收入构成：舒芬、瑞芬合计占比68%，逐步替代芬太尼，为收入主要来源，氢吗啡酮、纳布啡放量迅速，分别占比4%、9%，预计未来占比将稳步提升。
宜昌人福为麻醉镇痛领域龙头，公司靠芬太尼赢得生存，靠瑞芬太尼、舒芬太尼获得发展，而氢吗啡酮和纳布啡2017年纳入国家医保后快速放量，为中期持续快速增长注入动力。
公司积极布局麻醉镇静领域，从“麻醉镇痛”向“镇痛+镇静”大麻药拓展，公司现有麻醉镇静品种包括瑞马唑仑、咪达唑仑、右美托咪定等。2020年7月，宜昌人福与全球同步的1类新药——注射用苯磺酸瑞马唑仑国内获批上市，打破了全球镇静药物领域将近30年无创新药上市的局面。
2019年宜昌人福氢吗啡酮销售金额1.5亿元，同比增速52%，2017年进医保后快速放量。2020年新冠疫情影响销售，前三季度PDB样本医院销售额约8000万元，同比增速约12%，预计2021年氢吗啡酮有望重回高增长。
二、深耕专业化“学术推广”，组建强大麻醉销售队伍
宜昌人福坚持专业化学术推广的销售策略，公司“学术推广”营销团队从1998年4个人，到2012年的1200人，再到2020年3000多人，且多科室推广的销售队伍人员持续扩充，是国内麻醉领域专业度最高、销售能力最强的企业之一。
公司利用国内外知名麻醉专家、学术带头人的影响，通过召开学术推广会、产品研讨会、主题类论坛和专场、针对青年医生的有病例讨论大赛、临床技能比赛、知识竞赛、培训班等丰富多样的活动，讲授临床应用知识等形式，努力提高基层麻醉医师的专业素质，不仅带动麻醉药销售持续快速增长，而且促进了国内医疗机构临床麻醉水平的提高。
2020年宜昌人福采用线上和线下结合的学术推广模式。根据人福镇痛E线公开报道，2020年公司公众号有记载的学术活动约145场，其中线上交流近100场，其中阿芬太尼和瑞马唑仑学术推广场次分别为45场和40场，舒适化医疗主题的学术推广活动13场。
2017年9月，CRPC（癌症康复与姑息治疗）正式启动“难治性疼痛规范化诊疗示范基地”培训项目，截止2020年，已创建84家示范基地，406家联合体，项目覆盖30个省份，490家医院，共有8000余位医务工作者参与基地建设，通过多种形式提高难治性癌痛诊疗水平，使近万名难治性癌痛患者从中受益。
三、剥离非核心资产，归核聚焦核心主业
公司外延式并购导致负债规模和财务费用大幅增加，但部分新增资产的运营能力并没有达到预期，2019年公司资产负债率约61%，有息负债规模150亿元左右，引发融资成本增加，现金流受限等问题，2019年公司财务费用8.73亿元。降低负债率、优化债务结构是公司目前重点工作。剥离非核心资产收回现金偿还债务，优化债务结构是降低负债率和财务费用的重要解决方法。
归核化进程加速，2021年有望成为资产剥离落地大年。人福医药新任管理层坚持“做医药健康领域细分市场领导者”的发展战略，乐福思等非核心资产加速剥离，我们认为2021年归核化进程有望持续加速推进，未来非核心医药资产，包括金融、医疗服务、亏损资产等有望择机出售，预计回笼资金60-70亿元。（开源证券）
总结：
国际化已成体系，制剂出口进入收获期。归核化加速推进，非核心资产坚决退出，资产负债表有望加速改善，人福医药步入内生驱动的高质量发展阶段。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
什么是下跌中继？
脱水研报
-
据浙商证券研报分析，目前公司主要生产工艺分为四个阶段：产品设计、面料制作、聚氨酯（PU）软泡发泡、成品制作，户外运动用品垂直一体化水平在国内持续领先。公司深耕户
-
公司专注于音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片设计四个细分赛道，并积极向其他领域拓展，其中音频功放芯片和马达驱动芯片居国内龙头地位，模拟音频功
-
NOR Flash 是 flash 存储器的一种，主要用于存储代码。NOR Flash 由英特尔于 1988 年推出，改变了原先由 EPROM 和 EEPROM
-
据信达证券研报分析，近年来国内厂商加快半导体硅片的研发投入和建设，已有多家厂商实现了从8英寸到12英寸半导体硅片的突破，未来国内厂商有望充分受益半导体硅片的国产
-
绿的谐波是一家从事精密传动装置生产和销售的高新技术企业，主要产品为谐波减速器、机电一体化产品和精密零部件。据华福证券研报分析，在机器人三大核心零部件中，从技术难
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
利用金刚石线进行切割，可提高切割速度，降低材料损耗，提升产品质量，实现环保生产和制造，但其成本相对较高。近年来，随着美畅股份、岱勒新材、三超新材等国产品牌技术不
-
数据显示，中国电源管理芯片市场规模由2015年的520亿元增长至2019年的720亿元，年复合增长率达8.5%，预计2024年全国电源管理芯片市场规模将超千亿元
-
点评：业内分析人士认为，8月开始，国内房地产与基建项目的投资将会稳中有升。与此同时，由于电厂限电，大部分水泥厂，尤其是广西、河南地区出现错峰停窑，同时还有一部分
-
点评：电动汽车的推广普及，充电不便是一个不小的限制因素。但如果无线充电技术能够快速落地并进一步发展，那么电动汽车日常使用中的充电就能够更加便捷，甚至实现边行驶边
-
东兴证券认为，碳化硅材料具备突出的性能优势，可以有效提高功率器件的功率密度和效率，降低系统成本，对半导体产业有着全方位的带动。机构预计，2025年全球碳化硅功率
最新资讯
-
究其原因，一是大环境推动，二是其下游覆盖领域多，前景广阔。数据显示，2023年中国低空经济市场达到50亿元，预计到2026年将突破万亿。低空飞行与产业融合，是低
-
就在4月27日，“天工”机器人震撼亮相。这是北京人形机器人创新中心推出的产品，由小米机器人、优必选科技等参投。从实际表现看，“天工”机器人并不逊于马斯克的擎天柱
-
其所选投资标的，往往是未来确定性比较高的。数据显示，截至2023年12月31日，在70多家上市中药企中，社保基金一共投资了12家公司。其中，市值现在百亿以上的有
-
跨国药企为全球创新药企蹚出一条路，原来药王不仅出现在肿瘤和自免领域，内分泌（代谢）也是孕育重磅药的摇篮。诺和诺德的司美格鲁肽仅用6年时间就突破了200亿美元的年
-
当一个国家65岁及以上老年人口，占总人口比例超过7%时，就意味着进入了老龄化。2023年，我国65岁及以上人口数量2.17亿人，在总人口中占比15.4%。随着生
