奈雪的茶即将上市，“茶饮第一股”能走多远？
交所通过奈雪的茶聆讯，终于赶在对家喜茶的前面，成为“茶饮上市第一股”。
此前奈雪递表港交所，我们发布了《奈雪递表港交所，它能否成为高端茶饮老大？》从公司介绍、奈雪盈利情况、单店投资回报分析、茶饮市场行业情况、 “第三空间”场景化体验、现存问题等几个方面进行了全面分析。
目前奈雪上市已成定局，资本市场上的奈雪表现如何呢？
01、奈雪目前的形势是怎样的
1、门店布局
在奈雪的招股书中有这样一句话：“我们通过自营的高端现制茶饮店，为客户及社区打造出一个适合聚会和享受的舒适、高端社交场所。”
从奈雪的门店布局来看，现有三种体验店：奈雪梦工场、奈雪的礼物店、奈雪鸡尾酒屋。
奈雪梦工场在深圳，由现制茶饮、烘焙产品、酒精饮料、即饮茶饮及零食五个区域组成，在此测试新品；奈雪的礼物店安装娃娃机等流行游戏设备；奈雪Bla Bla Bar为鸡尾酒屋。这三种特殊店型能够看到奈雪的布局潜力，尤其是鸡尾酒屋，与之前谋求上市的海伦司一样瞄准了年轻人的酒类市场，如果能够成为这一细分领域的先行者，做好消费者的市场教育，后期的发展空间将会很大。
2、产品布局
经典+季节产品组合牌
茶饮：纯茶、茶＋水果、茶＋奶制品。这三种经典茶品是茶饮类生意绕不开的经典。奈雪三大畅销经典茶饮为霸气芝士草莓、霸气橙子和霸气芝士葡萄。据创始人彭心，从销售数据来看奈雪绝大多数的销售额都来自经典产品，并且前几名的销量是很稳定的。
季节性茶饮每月推出，比如最近的新品就是荔枝茶饮。根据中泰证券研报，奈雪的茶自2018年以来平均每周就能推出一款新茶饮。
从产品研发流程来看，奈雪是拥有持续打造爆款产品的能力的。
软欧包、零食
奈雪的手工烘焙原料优质，伴手礼、零食和礼盒都很讨喜。
通过线上渠道零售方便客户在不同场景享受同款味道，用户粘性也相应提升。
3、竞争地位和优势
根据中泰证券数据，截止2020年9月，我国茶饮行业连锁率达59%，其中约100个高端现制茶饮连锁品牌。而高端现制茶饮集中度较高，前五家市场份额已经占到了55%。
本就居于高集中度市场的第二位的奈雪，必须保证自己的优势，同时还要不断创新产品，调整策略，在消费者随时变心的市场中不被淘汰。前段时间蜜雪冰城的食品安全事件也给整个行业敲了警钟，此时更应该加强自检，不触及消费者的底线。
02、门店扩张进行时，效果如何？
根据最新的聆讯后数据来看，奈雪的茶最新门店数556家，门店非自有资产均为租赁。从以往数据来看，2018年到2020年的增速是很快的，招股说明书中显示，奈雪的疯狂开店模式仍将持续，2021年奈雪计划新开300-350家新门店。
（资料来源：招股书）
门店开得多，品牌就能够打响，相应地，品牌带来的经济效应也能直观的转变为收入。同时成本端，规模增大也应该能够降低成本，才能带来所谓的规模效应。那么店面扩张的效果如何？
（资料来源：招股书）
根据招股说明书披露的数据，目前处在门店扩张阶段的奈雪，随着门店越开越多，单店平均的销售额有着明显的下降，由此可见店面扩张带来的规模效应似乎并不是正面的。
有几方面原因。
（1）茶饮类产品复制容易，难以形成壁垒。
芝士草莓、芝士葡萄很好喝，但是芝士+时令水果的组合谁家又没有呢？不但对家喜茶有，沪上阿姨也有，书亦烧仙草也有，蜜雪冰城想做也可以做，而且好像大家都在一大抄。奈雪可以说自己的特色在于原料，那么Z时代的消费者对口味的忠诚度如何呢？他们对于原料的执念可能还需要经历一段市场教育时间。
在产品同质化严重的当下，如何真正形成自己的壁垒，抓住消费者，是奈雪眼前要考虑的事情。
（2）品牌效应边际递减，高端化产品难以走向大众
门店多到一定程度后会面临这样的情况，光靠品牌效应无法保持持续的高速增长，流程式的标准化无法在本地立足。
奈雪走高端化路线，门店由一线城市开起，走向二线城市，再走向低线城市。在这个过程中，高端化的定位面对低线城市现有的竞争者就会显得没有竞争力。如何在布局市场的同时，保持自己的定位，同时根据消费者不同偏好，将品牌本地化，也是现阶段奈雪面临的挑战。
03、总结
2020 年，我国现制茶饮市场规模约人民币1,136亿元，预计2025年将达到人民币3,400亿元。同期约 60%的现制茶饮市场总消费额来自现制茶饮店，也就是喜茶、奈雪这种“奶茶店”。同时高端奶茶店又是居民可支配收入提高，消费相应升级的产物，正是乘上了这个趋势，奈雪用短短几年就走到了上市。
如今，做茶的门店多到数不清，茶颜悦色、奈雪、喜茶热度不减，新式茶饮出圈的背后，中国的茶概念仍然有很大的想象空间。各家策略各不相同，究竟谁能跑出风格，成为能够代表中国茶的那一家，值得我们期待。
茶饮界第一股即将上市，你对奈雪的期待如何？请留下你的看法~
编者按：本文转载至微信公众号满投财经，贝壳投研经授发布。
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