“阵痛”进行中，成本上涨利润被压缩，原奶企业们转型迫在眉睫

编辑按：本文转载至微信公众号“鳌头财经”，飞鲸投研经授发布 。

近日，不少原料奶生产企业披露上半年业绩预告，均出现毛利率、净利润下跌情况。一方面，在电商大促、门店竞争等终端角逐中，行业下行；另一方面，上游饲料成本高居不下甚至上涨。在两面夹击下，原料奶企业利润不断被挤压。

原奶企业们正经历上升“阵痛”期。近日，根据现代牧业（01117.HK）、中国圣牧（01432.HK）、澳亚集团（02425.HK）等原料奶生产企业披露上半年业绩预告，均出现毛利率、净利润下跌情况。

一方面，在电商大促、门店竞争等终端角逐中，奶企内卷打起了“价格战”，行业下行已经是大势所趋；另一方面，上游饲料成本高居不下，甚至有些还出现上涨。原料奶企业在两面夹击下，利润不断被挤压。

原奶企业该如何应对？在业内人士看来，中国奶业发展亟需相关部门调控。

短期来看，完善科学的“第一链接”迫在眉睫，需不断完善和提升奶牛养殖模式。

长期来看，还得整体提高我国乳业竞争力，用品质提升产品附加值，真正让国产牛奶深入消费者心里。

原料奶企们利润被不断挤压

今年以来，原奶价格持续低迷。

根据农业农村部发布的数据，2021年8月中旬国内奶价最高达到4.38元/公斤，之后国内原奶价格持续走低。

尤其是进入今年以来，不少地区的原奶价格跌破4元/公斤，但实际上根据我国大多数原奶企业曾透露信息看，一般情况下原奶的成本价就得4.2元/公斤。

为何原奶价格难以上涨？业内分析认为，一方面是国内养殖规模攀升但是市场需求低迷，导致市场供大于求；另一方面则是国际原奶挤占效应，国内原奶市场难以扩张，甚至有些区域还在缩水。

出售价低于成本价，意味着企业将不可避免陷入增收不增利局势。

根据现代牧业发布公告，2023年上半年公司股东应占净利润介乎2亿元至2.2亿元，同比减少约57%~61%；现金EBITDA介乎12.3亿元至13亿元，相对于2022年同期为14.41亿元，同比减少约10%~15%。

中国圣牧发布公告，预期上半年录得母公司拥有人应占溢利介乎2000万元至2400万元之间，同比减少约89%-91%；现金EBITDA介乎3.6亿元至3.75亿元，同比减少约20%-23%。

澳亚集团披露盈利预警，预期今年上半年综合亏损额约为4000万—5000万美元，截止到2022年6月30日，澳亚集团同期利润仅为3000万美元。

净利下滑的同时，各企业毛利率也有不同幅度的下滑。

现代牧业公告显示，预期原料奶业务毛利率下降及毛利额有所减少，集团原料奶业务毛利率较2022年同期减少约4个百分点；澳亚集团也表示，报告期内原料奶市场价格相对较低，同时饲料成本增加，导致毛利率下降。

综上来看，今年上半年原奶企业的利润情况都不太理想，究其原因，各家都受到众多共同因素影响。

尤其是过往12个月期间的原料奶售价下降及饲料成本增加，再加上中国原料奶及乳制品需求疲弱，原料奶市场价格相对较低，原料奶企们经营压力在不断加大。

需加大自有品牌的研发和生产

行业进入上升前的“阵痛期”，企业们该如何应对？这是当下原奶企业们最关心的。

一直以来，中国乳业供给端是价格变化主要驱动因素。

目前市场上消费呈现需求升级态势，头部奶粉企业如飞鹤（06186.HK）、伊利（600887.SH）、君乐宝、澳优（01717.SZ）、蒙牛（02319.HK）等均在布局羊奶粉、有机奶粉领域。

根据中国社科院工经所食品药品产业发展与监管研究中心发布《中国羊奶粉产业发展研究II》显示，2020年中国羊奶粉市场规模已突破100亿元，预计2025年中国羊奶粉市场规模预计将达近200亿元，2030年可能扩大到近300亿元。

尼尔森IQ零售市场研究数据显示，2020年6月-2022年6月的两年中，有机奶粉市场份额由6.2％增长至8.2％，有机奶粉线上市场销售额增速达到16.8％，远超非有机奶粉2.5％的增速。

原奶企业想要分得细分市场上的红利，就需要不断提升产业链品质能力，规模化产出能够满足市场需求的产品。

手握优质资源的上游奶企，也可以加大自有品牌的研发和生产，从奶源管理、采供管理、生产管理、流通管理等环节加强管理和建设，从源头控制产品质量，建立起完善的食品安全控制体系。能赢得消费者认可的品质产品，自然有提价溢价得空间。

此外，也有分析认为，中国原奶企业还需要多做“加”法，以此来提高产品附加值。

比如加强品牌建设，提升产品质量和安全性，开发高附加值的奶制品，满足消费者对品质和健康的需求。通过增加产品附加值，企业可以在竞争激烈的市场中获得更高的销售价格，从而抵消原奶价格下跌的影响。

近些年，已经有不少原奶企业大力发展自有品牌研发和生产，在全国范围内扩张渠道，并且取得一定突破。

比如，新乳业近年来推行“鲜立方”战略，大力发展低温鲜奶和高端酸奶。

2022年，新乳业低温鲜奶增速超10%，低温产品整体收入占比超50%。

天润乳业是新疆生产建设兵团第十二师旗下乳制品公司，在疆内市占率达40%，近年来公司积极推动组织架构和激励改革，加快疆外扩张步伐，成为近年来公司收入业绩增长引擎。

2022年，天润乳业营收24.10亿元，17-22年复合增长14.21%；归母净利润1.97亿元，2017-2022年复合增长14.67%。

无论做何选择，都期待上游奶企们压力有望得到明显缓解，带动毛利率整体回升。