华熙生物为何如此霸道?

脱水研报 | 发布于2021-06-03

2019年,华熙生物在全球市玻尿酸市场的市占率接近39%,在其2020年收购东营佛思特后,市占率有望达到47%。(市占率,即“市场占有率”亦称市场份额。指某企业某一产品(或品类)的销售量(或销售额)在市场同类产品(或品类)中所占比重。反映企业在市场上的地位。通常市场份额越高,竞争力越强。)

华熙生物为何如此霸道?

在为其遥遥领先的市占率感到震惊的同时,也不免好奇,华熙为什么能如此霸道?

一、技术领先是高市占率前提

正如前文所说,2019年华熙生物原料销量在全球占比接近39%,居于榜首。公司能取得这样的地位得益于其领先的技术水平。公司原料业务拥有微生物发酵法、酶切法两项先进技术。其中微生物发酵法能够实现HA的规模化生产;酶切法则能产出寡聚HA,从而丰富产品规格,满足客户定制化需求,进一步提升竞争力。

具体来说,不同分子量的HA具有不同功能,适用于不同领域,比如寡聚HA多用于医疗、护肤领域;高分子HA适用于眼科等医疗产品。但低分子量HA和高分子量HA的生产都存在技术难度。公司在全球率先采用酶切法实现寡聚HA的规模化生产,采用分段控温发酵和纯化技术实现高分子量HA的规模化生产,其中酶切寡聚透明质酸的年产量可达到10吨以上。

二、国内外资质全面,拥有先发优势。

医药级原料在安全性、纯度、稳定性等方面具有较高要求,在进入市场前需获得监管部门授予的准入资质(获取资质至少需要2年时间),因此行业壁垒较高,也是附加值最高的原料产品。公司是国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批准文号的企业,截至2020年一季度,公司医药级原料在国内取得了7项注册备案资质;国际上取得了包括欧盟、美国、韩国、加拿大、日本、俄罗斯、印度在内的23项注册备案资质,具有全球范围内注册资质

三、供应稳定,客户粘性较高。

公司在全球60多个国家和地区拥有医药、化妆品、食品等行业经销渠道,全球客户超过1000多家,部分客户合作超过15年。

华熙的客户粘性高主要基于以下原因:(1)根据国外相关行业规则,更换原料供应商需要观察期,因此下游客户一般不愿意随意更换供应商。因此,下游客户的转换成本高,对优质原料商的依赖性高;(2)公司是国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批准文号的企业,在竞争中具有优势。(3)食品/化妆品制造商更看重产品质量、供应稳定性以及产品能否满足定制化需求,而对价格敏感度较低。

四、产能释放叠加应用领域拓展,促进原料业务稳健增长

华熙生物正在通过新厂投产和并购整合的方式解决公司产能瓶颈。现有产能方面,2019年公司产能达320吨,2020年公司完成原料商佛思特(产能100吨)收购;未来产能方面,“华熙天津透明质酸钠及相关项目”中计划增加用于外销的原料产能178吨(2021年达到预定可使用状态,原计划投产期3年,投产率分别为30%/50%/70%,第四年全部投产)。拒测算,在全部投产后,公司外销的原料产能每年将超过600吨,有助于更好满足市场需求。

另外,受益于终端旺盛需求及新应用领域拓展,透明质酸原料行业规模有望稳健增长。

在医学级原料方面:一方面,注射级医药级原料被广泛应用于医美透明质酸填充剂中,终端需求旺盛;另一方面,随着我国及发达国家老龄化进程加快,退行性关节炎、青光眼、白内障等疾病患者人数会快速增加,滴眼液级医药级原料规模也将不断增长。

在化妆品级原料方面:一方面,伴随人均可支配收入增加及消费升级,护肤品领域出现一批关注核心成分及功效的“成分党”消费群体,透明质酸因其良好保湿性而广受关注,未来有望带动透明质酸原料规模增长。

在食品级原料方面:目前功能性食品在海外受到消费者青睐,2021年1月我国允许透明质酸添加到普通食品中,政策也在不断放开,未来随着消费者认知提升,食品级原料有望持续保持高景气。

总结一下:据我所知,医美赛道的兴起也就是一年之内的事。都说,站在风口上,猪都能飞起来。和医美概念相关的许多公司股票都有大涨的趋势,更有许多八竿子打不着的公司想要进军这个行业。但是,天底下哪有这么好的事,没有点真本事怎么能行,医美行业本身就有着诸多壁垒。医美行业火爆,前景广阔,但是,也不是和医美概念相关的每个企业都是好企业。关键还是要看它有没有点真材实料。

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