加加食品主业不振跨界屡屡碰壁，推零添加产品谋高毛利

编辑按：本文转载至微信公众号“鳌头财经”，飞鲸投研经授发布 。

自2012年上市后，加加食品就将注意力放在资本运作和多元化发展上，筹划多起收购不是流产就是因亏损被收购。与此同时，主业不具备品牌与规模效应，缺乏核心竞争力，忽略主业调味品的发展，错失了行业发展风口。

曾凭借“中国酱油第一股”登上百富榜的加加食品后劲不足，已经掉队行业。毛利率常年徘徊在20%上下，远低于海天味业、中炬高新、千禾味业等同梯队企业。

近两年，加加食品业绩陷入亏损。2021年，2022年净利润分别亏损8016.39万元和7963.17万元。2023年第一季度，虽然亏损的状况有所改善，但营收同比下滑的态势依然没有改变。

自2012年上市后，加加食品就将注意力放在资本运作和多元化发展上，筹划多起收购不是流产就是因亏损被收购。 与此同时， 主业不具备品牌与规模效应，缺乏核心竞争力，忽略主业调味品的发展，错失了行业发展风口。

据媒体报道，2023年，加加食品在长沙举行年度经销商大会，发布了“从零开始，共赢未来”的营销战略，全力推广零添加系列产品，而零添加产品是否能帮助加加食品重回增长赛道，显然这并不容易。

01 提价、推新品均未阻止业绩下滑

加加食品创始人杨振曾经是一位语文教师，弃教从商后，成立了加加酱油厂。2012年1月，加加食品在A股上市，被誉为是“酱油第一股”市值一度超百亿元。

胡润发布的百富榜数据显示，2014年加加食品创始人杨振以20亿元财富首次入榜。

2018-2020年，公司业绩增速开始放缓，营收分别为17.88亿元、20.40亿元、20.73亿元；净利润分别为1.15亿元、1.62亿元、1.76亿元。

近两年，业绩陷入持续亏损。2021年，2022年净利润分别亏损7963万元和8016万元。2023年第一季度，虽然亏损的状况有所改善，但营收下滑的态势依然没有改变。

其中2021年，主业产品营业收入与毛利率的全面下滑，第一大支柱产业酱油毛利率仅为27.18%，同比下滑7.76%，且营收仅8.61亿元，同比下滑15.39%，而作为其第二大收入来源的食用植物油营收与毛利率分别同比下滑14.17%、14.01%。

此外，加加食品产品毛利率一直处于较低水平，整体毛利率仅20.5%。海天味业、千禾味业、中炬高新等毛利率普遍达30%-40%。

对于毛利率较低的原因，加加食品表示，所需原材料价格持续高位，采购、物流压力增加，生产端成本上涨，导致全年整体毛利率下降。原材料波动对公司成本端的影响，需要结合当下情况综合来看。

加加食品为挽业绩颓势，在2021年11月也曾对其产品进行提价，但因价格调整的滞后及调整幅度的因素影响，不能完全覆盖原材料成本的上涨，毛利率仍然下滑。

业绩陷入持续亏损，公司实控人被列入失信被执行人。

4月8日，加加食品发布公告称，公司实际控制人杨振、肖赛平（杨振配偶）、杨子江（杨振之子）、以及公司监事会主席蒋小红因合同纠纷，被银川市金凤区人民法院列入失信被执行人。

早在2020年12月，加加食品公告称，公司控股股东湖南卓越投资有限公司及实际控制人杨振因其个人债务纠纷，被北京市第二中级人民法院列入失信被执行人名单，其失信被执行人行为具体情形为“违反财产报告制度”。

02 跨界多元屡试错

加加食品上市一年后，杨振便开启了扩张之路，其投资的项目“跨界”到房地产、互联网、互联网金融等多个领域。

2015年，加加食品欲延伸布局电商领域，斥资5000万元收购在互联网从事销售及配送业务的云厨电商51%的股权。

不过，收购后的云厨电商就陷入持续亏损之中，为了及时止损，2017年，加加食品以0元的价格将云厨电商的这部分股权进行了出售。

2016年年底，加加食品宣布以1亿元受让创新科存储技术(深圳)有限公司股权，后者主要从事企业级存储、云存储等软、硬产品研发及销售。不过，该项投资在2017年7月却又被宣告终止。

2017年4月，加加食品又宣布拟收购辣妹子100%股权，意在扩充公司产品线，希望通过其渠道优势进军餐饮行业，但是这笔投资最终未能顺利落地。

2018年3月，加加食品进军水产业，48亿元收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司100%股权，扩大食品范围的外延，最后也终止了这项重大资产重组，并购再次以失败告终。原因是“公司尚未被撤销其他风险警示以及目前市场环境”。

天眼查显示，由杨振担任法定代表人的企业有25家，其中12家处于注销状态。实际控制的企业有37家，涉及投资、贸易、食品加工、生物加工等，遍布湖南、深圳、宁夏、天津等地。其中，杨振及其控股卓越投资在2013年之后参股、控股或成立多个投资项目。

从2016年起，杨振家族持有上市公司股权就开始出现质押。

加加食品近年来多次重组失败，主要是因为在战略、渠道、团队等方面均存在较大的问题。

“2013年以来我个人投资套进去了，然后恶性循环，不断地搞投资，没有聚焦主业，所以错过了发展时机。”2020年，杨振开始反思自己，提出回归主业战略，聚焦主营业务发展。

加加食品在接受投资者调研时表示，为提高产品竞争力，2023年公司将重点加强减盐、零添加等中高端系列产品的推广和销售。 但 从这两年持续亏损的业绩来看，并无太大成效，错失红利发展期，多元发展屡屡受挫的加加食品想重回调味品第一阵营并非易事。