2023“能源之战”，谁才是市场的“宠儿”？

编辑按：本文转载至微信公众号“美股研究社”，飞鲸投研经授发布 。

01 摘要

我们预计在2023年，欧洲的风能和太阳能组合市场将增长58 GW ，美国将增长32 GW 。

全球正在运行或开发中的商业CCS产能今年将增长44%，达到2.44亿吨/年。

氢气仍处于起步阶段，大多数项目处于开发阶段而非建设阶段。

全球电动车的电池需求在2020年和2021年之间翻了一番，大约为0.3TWh/年，我们预计这一数字将在2023年增长到0.6TWh/年。

在2023年，我们预计金属价格将保持高位。

在2023年，我们预计关键技术，包括风能、太阳能、电池、CCS和氢气基础设施，将继续增长。供应链中断和利率上升的不利因素可能会持续存在，但政策支持和公司的气候承诺表明产能将积极增长。

几十年来，化石燃料在全球能源结构中的比例一直很高，约为80%。根据国际能源署（IEA）的数据，到2050年，在净零排放的经济中，这一比例需要下降到22%。这需要一个基于新能源技术的能源系统，以下是我们明年可以期待的情况。

02 太阳能和风能的增长潜力持平

预测未来从来都不容易，2023年的可再生能源预测也不例外，因为有对立的因素在发挥作用。

从积极的方面看，太阳能和风能受益于高能源价格，特别是在欧洲。政府、企业和家庭努力减少对化石驱动的能源系统的高额天然气和电力价格的依赖，其需求的增加也都有帮助。

美国受能源危机的影响较小，但更不稳定的能源市场确实会引发更多的可再生能源建设。减少通货膨胀法（IRA）给可再生能源项目的发展带来了巨大的推动力，但其效果很可能在2023年之后才开始显现。

03 高能源价格推动可再生能源发展

Natural gas price in $/MMBtu(Source: ING Research based on Macrobond)

然而，风能和太阳能继续在供应链中断和钢铁、稀土元素的高投入成本中挣扎，在一些市场上，劳动力也是如此。由于利率上升，融资成本也在增加。运输成本也是如此，虽然最近已经下降了很多，但鉴于目前高度紧张的地缘政治局势，它们很容易再次上升。

经济环境也是不确定的，随着政府施加价格上限，无论是否有暴利，政策风险都在增加。

04 太阳能的增长超过了风能的增长

欧洲和美国太阳能和风能的年度新增装机容量，单位为千兆瓦（GW）（来源：ING Research，基于BNEF和IEA）。

在这种环境下，我们预计太阳能和风能产能不会有强劲的增长，这也是过去几年可再生能源市场的一个特点，尤其是在欧洲。

总体而言，我们认为欧洲和美国的新增产能与2022年大致相同。太阳能增量应该增加，特别是由于屋顶太阳能电池板的强劲吸收。风力发电量的增长会有所下降，因为尽管政府有良好的意愿，但未能大大加快许可程序。

市场参与者也需要时间来适应高涨和波动的电力市场和价格上限的新常态，特别是在欧洲。西班牙可再生能源拍卖的令人失望的结果就是一个例子，47欧元/兆瓦时的上限对市场参与者来说太低了，无法覆盖更高的成本和增加的风险。结果，在3.3吉瓦的招标中，只有46兆瓦被授予。

最后，电网拥堵正日益成为强大的可再生能源建设的障碍，而电网的强制执行并不是一蹴而就的。事实上，在许多地区，电网限制是未来可再生能源增长的大象。

总而言之，我们预计在2023年，欧洲的风能和太阳能市场将增长5800万千瓦，美国将增长3200万千瓦。这相当于在欧洲有大约700亿欧元的投资，在美国有370亿欧元（350亿美元）。

05 CCS正在增长，但快速扩大规模还需要时间

随着更多难以消减的行业的公司致力于去碳化，以及政府显示出越来越多的政策支持，碳捕集与封存（CCS）技术将在2023年继续获得动力。

此外，联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）在一份报告中强调，实现《巴黎协定》需要大幅增加对碳清除技术的使用。在此背景下，从2022年1月到9月中旬，全球有61个新的CCS项目被宣布。今年，全球正在运行或开发的商业CCS产能将增长44%，达到2.44亿吨/年（Mtpa）。

快速增长期将在2025年到来，届时更多项目的完成预计将使目前的产能增加两倍。

06 预计2023年后CCS的规模将大幅提升

全球CCS产能，以百万吨/年为单位，根据目前的公告进行预测（资料来源：ING研究公司根据IEA、BNEF和全球CCS研究所的资料）。

07 政策支持

在这种预计的增长背后有几个突出的趋势。 首先是加强政策支持。 在美国，IRA正在将第45Q条的税收减免从50美元/吨提高到85美元/吨，而直接空气捕集的价值已经提高到180美元/吨，这是一种更昂贵的技术，直接从大气中去除二氧化碳，正在获得更高的人气。

08 基础设施投资

此外，《基础设施投资和就 业法案》为CCS示范和网络投资了110亿美元。 这些政策将共同促进项目收入流，激励技术进步，加强相关的基础设施，并巩固美国在该技术方面的领先地位。

在欧洲，已经提供了资金来促进CCS的发展。欧盟创新基金成立于2020年，旨在帮助实现该集团的气候目标，今年已经支持了更多的CCS项目。荷兰的可持续能源过渡补贴计划（SDE++），其中一部分专门用于资助CCS项目，已经从50亿欧元增加到130亿欧元。在英国，政府已经建立了CCUS创新计划来推进相关研究，并建立了CCS基础设施基金来发展CCS网络。

09 更加多样化的组合

我们将看到CCS技术被应用于更多领域。 传统上，CCS主要用于天然气加工，从净化的天然气中分离出的二氧化碳被捕获。 但是在去碳化的紧迫性下，CCS正被扩展到其他部门，如氢气、电力、水泥、钢铁等。 这一趋势将在2023年即将宣布的项目中继续下去--这将最终导致到2030年CCS的应用更加多样化。

同时，将有更多的项目可以永久储存和捕获二氧化碳，而不是只将二氧化碳用于强化石油开采等过程。这将导致CCS的更多减排。

CCS正被应用于更多的领域，并采用不同的CCS技术

Source: ING Research based on BNEF

2023年还将看到全球CCS中心的进一步实现。在欧盟和英国，超过4000万吨/年的捕集能力已被提议在枢纽下进行，大部分在北海附近。在美国，计划建设9千万吨/年的中心，其中大部分集中在德克萨斯州和中西部地区。

更多的CCS中心将加强技术知识的溢出效应，增加管道和存储基础设施的共享（从而削减成本），并提高项目集体获得政府资助的机会。

10 氢能政策引发对氢能基础设施的投资

越来越多的企业领导人现在正从根本上重新思考他们的气候战略，并旨在到2050年成为净零排放者，根据科学目标倡议。 氢气为他们提供了一个从根本上绿化业务和减少未来排放的工具，特别是在制造业、航运和航空业。 这一趋势将在2023年继续。

能源危机使氢气也进入了短期议程，因为它让政治家和企业领导人看到了他们对化石燃料的依赖程度较低的未来是什么样子。这在欧洲尤其如此，因为该大陆致力于摆脱俄罗斯天然气的影响。但是，能源危机恶化了氢气的商业案例，所以这种转型的经济性远非易事。

氢气仍处于起步阶段，大多数项目处于开发阶段，而不是建设阶段。欧洲有更多的电解器项目正在开发，以启动绿色氢气的生产。项目规模也更大，有几个超过100兆瓦的项目正在开发中。在欧洲和美国，电解器由大型太阳能田、陆上和海上风电场以及来自电网的电力驱动。美国也在开发以核电为动力的项目。

两大洲都有正在开发的蓝色氢气计划。然而，荷兰现在面临着一个重要的挫折，其Porthos CCS项目的许可程序由于施工阶段的氮气排放立法而被推迟了。

Electrolyser project pipeline in Megawatt electricity (MWE)(Source: ING Research based on BNEF)

氢气基础设施的实际投资量预计会更大，而这是氢气经济的一个先决条件。例如，美国和荷兰的目标是建立能够促进氢气贸易流动的氢气中心。这将是与目前氢气通常在同一工业场所内生产和消费的情况的重大区别。

11 电池:需求的快速增长要求更多的供应

一个持续的能源转型需要建造更多的电池。 在2023年，对电池的需求将强劲增长。

在电力部门，电池对于提高电网的灵活性至关重要，因为它们可以储存可再生能源的电力，并在需求高峰期提供服务，特别是在可再生能源渗透率高的市场。根据国际能源署的预测，到2030年，全球电池装机容量将增长10倍至16倍。如果情况确实如此，我们预计电池存储将在2023年增长到48GW。

在欧盟，该集团旨在到2030年将可再生能源发电能力提高到1236GW，以减少对俄罗斯天然气的依赖。虽然这不包括存储，但该目标将为该地区的电池存储带来巨大的增长潜力。在美国，IRA已经为并网的独立电池提供了投资税收抵免--以前电池需要与可再生能源结合才能获得联邦税收抵免的资格。

12 全球固定式电池存储预测

Source: ING Research based on IEA

在交通领域，主要司法管辖区的新政策支持和汽车制造商的气候雄心表明，对电动汽车的需求增加，从而对电动汽车的电池需求增加。在2020年和2021年之间，全球电动汽车的电池需求翻了一番，大约为0.3太瓦时/年，我们预计这一数字将在2023年增长到0.6太瓦时/年。

13 全球电动车电池需求预测

Source: ING Research based on IEA

然而，金属价格，尤其是锂的价格，正在为加快电动车电池生产以满足激增的需求增加阻力。推动金属价格上涨的一个因素是供应链风险。

在2023年，我们预计金属价格将保持高位，持续的高金属价格可能促使电池制造商和汽车制造商转向使用较少金属材料的电池，如磷酸铁锂正极化学（LFP）电池，因为它们不需要镍或钴作为投入。

自2020年以来，全球LFP电动车电池产量增加了一倍多，预计这一趋势将在2023年保持增长。一些公司也在研究开发钠离子（Na-ion）电池，但这类电池的生产在短期内不会基本实现商业化。