跌落神坛的汇顶科技
去年同一时期建仓的宁德、中环和汇顶，前两个都是翻倍的收益，只有汇顶踩到业绩大雷亏损40%。
汇顶是一家芯片设计公司，公司的屏下指纹识别方案技术全球市占率第一，公司客户包括华为、OV、小米、三星等知名手机厂商。
公司市值从最高1773亿元跌到现在只有500多亿，高位股价回撤至今已超60%。那么汇顶到底是不是好公司？
起码在实际控制人张帆的眼里，是一家好公司。因为过去一年大量的机构减持，包括国家大基金、联发科都在减持，张帆仍一股未卖。
解决产品单一问题
2019年，汇顶的屏下指纹技术收入占比83.67，到2020年屏下指纹识别芯片收入占比下滑到75.60%。
公司很早就意识到产品单一会是问题，也一直在谋求多元化发展，这两年汇顶做了三件事。
第一，1.65亿美元收购恩智浦旗下的VAS业务，主要是智能语音类芯片，下游主要客户为国内外知名的安卓手机厂商。
第二，收购德国DCT公司，进军视觉处理技术和车规级芯片。
第三，加大研发投入，2020年研发支出17.54亿元，比2019年同期增加了7亿元，研发支出占营收比重为26.23%。
汇顶在2019年财报中谈到最多的还是手机业务以及手机未来的增量，2020年的财报中谈到最多的就是人工智能、汽车和物联网了。
在营收分类中，公司出口销售额增长了42.9%，这部分收入主要是恩智浦VAS带来的营收。
其他芯片科目营收5.43亿元，比上年同期增长了2358.02%，说明公司目前多元化的发展已经初见成效。
竞争和成本问题
汇顶的产品毛利率在全球芯片领域算是比较高的，集成电路综合毛利率51.53%，指纹芯片毛利率50.72%，触控和其他芯片的毛利率分别为58.52%和45.27%。
2020年公司所有芯片的毛利率均在下滑，一方面原因是同行业公司打价格战，另一方面原因是芯片生产成本增加了。
国内销售综合毛利率下滑11.02%，出口销售综合毛利率增加1.73%，说明主要是内地行业价格战，海外市场没影响。
成本上涨的原因主要是全球晶圆代工费用涨价。这不只是汇顶面临的问题，整个芯片设计行业都面临这样的问题。
所以今年我们可以看到整个芯片行业的价格都在上涨，但是从毛利率的情况来看汇顶国内价格应该没涨。
2020年，国内营业成本增长了21.5%，出口业务成本增长了37.51%，海外成本增加的比国内多，但是海外的毛利率却是增长的。
二股东联发科不断的减持，原因是不看好汇顶的屏下指纹触摸技术，可以保持长期增长，
因为市场已经有了超声波指纹新技术。
高通在今年1月份发布了超声波屏下指纹识别二代，二代产品拥有更快的处理速度，更智能的解锁方案，据传该项技术将被苹果应用。
如果苹果新机采用超声波屏下解锁方案，那么，国内安卓旗舰机必定会跟风效仿，毕竟高通也是安卓主流厂商的主要供应商。
未来展望
从财务基本面上来看，汇顶的资产负债率20.34%，公司三费支出中最高的是研发费用。
负债方面，公司的利息收入足以覆盖利息支出，基本面在芯片领域里绝对是优质公司。
业务层面的问题，未来技术一旦被高通的超声波屏下指纹替代的话对公司也是致命的打击，当然公司如果也研发出该项技术的话，红利也将持续。
科技公司就是这样，技术更迭的速度很快，考验的就是一家公司的研发能力。
汇顶也一直在努力，期待新的爆发性单品吧。
本文的数据来自公开的财务报表，希望对大家能有所帮助，喜欢的朋友可以点右下角在看支持一下，谢谢大家。
编者按：本文来自微信公众号“陆家嘴财报”，贝壳投研经授权发布。
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