智能停车版块又一个低估值个股
遵循价值规律，深掘成长逻辑。
咱们继续聊中盘股的低估值机会《黄金赛道第一公司！10倍潜力的大牛股！》，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则业绩确定性较高，行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
中盘价值股系列之捷顺科技（002609）：营收与现金流稳步增长，行业前景广阔
一、公司概况： 全面进军智慧停车领域，版图开拓一骑绝尘，确立江湖地位
捷顺科技于 1992 年率先进入出入口控制与管理行业，主要生产机电类产品；1995 年公司开发出国内第一套 智能停车场管理系统，上市后公司由出入口设备制 造商向智能管理及安防平台服务商转型。2013 年，公司 ONLY1 战略明确聚焦智慧停车与 智慧社区领域，2017 年，公司成立顺易通为智慧停车业务实施主体。2018 年引入蚂蚁金 服为顺易通的战略投资者，依托双方的资源优势，智慧停车业务立足大湾区，辐射全中国。
二、最新业绩：订单、现金流持续改善验证创新业务商业模式，一季报超预期
公司发布2020年年报和2021年一季报，2020年实现收入13.71亿元，同比增长17.78%，实现归母净利润1.60亿元，同比增长12.31%，实现扣非后归母净利润1.33亿元，同比增长2.68%。2021年第一季度实现收入1.82亿元，同比增长57.71%，实现归母净利润-0.08亿元，同比增长55.98%，实现扣非后归母净利润-0.12亿元，同比增长44.22%。2020年业绩符合预期，2021年一季报业绩超市场预期。
三、公司分析：
2020年业绩高速增长，智能停车与智能门禁贡献突出，同增速体现景气度，21年有望迎来新业务收获期，看好新业务云托管加速
公司收入利润符合预期，均实现双位数增长（根据公告，新签合同金额YOY34%），毛利率基本稳定。细分看，20年现金流情况超预期（约1.5亿）。
同比19年复合增速达40%，反映业务高景气度。
同时公司公告，订单增速同比达到80%+。
Q1收入增长质量亦高，毛利率保持微增。
经过两年新业务投入，公司正迎来收获期，以Q1为起点公司收入利润实现高增。
营收增速达到18%，智能停车与门禁成为主要增长动力。
公司20年营收13.71亿元，同增18%，其中停车场管理系统实现营收8.66亿元，同比增长16%，营收占比达64.18%；
停车运营实现营收5671.77万元，同比增长34%；
智能门禁通道管理系统业务收入3.32亿元，同比增长20%，营收占比为24%。
其余重要板块中，软件及云服务收入为1.12亿元，同比增长28%。
四、未来展望：收入高速增长，费用控制良好，现金流充裕，
市场规模不断扩大，龙头地位进一步巩固国家大力支持智能停车发展，公司实现全产业链布局，2020年全国机动车保有量达3.72亿辆，2019年12月，中央经济工作会议强调大力加强城市停车场建设，市场前景广阔。
同时公司年报披露截至2020年末，“捷停车”业务累计签约智慧停车场16,000多个，覆盖车位600多万个，线上用户数3,200万，远超同行业竞争对手，牢牢占据领先地位。
疫情重压下创新业务稳步推进，2020年现金流历史最佳，2020年一季度收入、新签订单进一步加速，产业出现加速迹象，公司发展有望提速。公司2020年创新业务占比同比小幅提升约1个pct至11.39%，云托管业务当年新增车道数超过4000条，累计接入联网停车场超过16000个，C端可触达用户超过3200万人，日均交易笔数超过180万条，全年交易流水40.15亿元，随着创新业务的推进，公司2020年经营性净现金流达到1.54亿元，一举扭转了2017-2019年的恶化态势。面对疫情对线下停车业务拓展带来的压力，公司2020年新签订单依然同比强势增长34.34%，2021年一季度新签订单同比增长81.8%，新签订单的进一步加速为未来的业绩奠定了良好的基础。
综上，各项指标持续刷新历史新高，创新业务的基础进一步夯实，新的商业模式已验证跑通，为未来的创新业务发力创造了有利的条件，
无论是订单还是现金流均验证了产业出现加速迹象，公司作为停车赛道的龙头公司，未来发展有望提速。
风险提示：宏观经济下行风险；应收账款恶化风险；新业务带来的管理风险；假设和估计的偏差风险
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