“工业母机”掀起涨停潮，有何看头？

编者按：本文来自微信公众号“解析投资”，作者：解析投资，贝壳投研经授权发布。 

上周国资委罕见点名了工业母机。

8月19日，国资委党委召开扩大会议，研究部署下阶段重点工作。其中首次针对性提到了工业母机的重要地位，表示要针对工业母机加强关键核心技术攻关，打造原创技术“策源地”。

工业母机在下游制造业和国民经济发展中有着举足轻重的地位，目前国内自给率不足10%。此时突然受到高层关注可以说显得意味深长。也即是说后续扶持政策势必会加大推进，工业母机有望在接下来迎来快速发展机遇！

而今日开盘，工业母机概念继续受到了追捧。在全天领涨之下带动了多头行情反攻。截止收盘两市逾百股涨停。

今天我们来聊一聊工业母机这个行业。

工作母机又简称机床，是一种通过切削或轮磨等机型方式，将金属或其他材料工件制成所需的形状、尺寸及表面精度的动力设备。这种工业设备凡是对加工精度要求较高，表面粗糙度要求较细的零部件都需要用到。

按照材料成型的分类方式，目前工业母机产品可以分为金属加工机床、木工加工机床、铸造机械、机床附件、工具及量具量仪、磨料磨具以及其他金属加工机械。

其中在所有工业母机产品中，金属加工机床是所有机床产品种类中重要组成部分。据统计，仅是在2020年国内对金属加工机床消费占比就达到24%。

具体来看，金属加工机床又可以分为金属切削机床和金属成形机床两大单品。不过从产量看，金属切削机床在整个金属加工机床工具行业中地位却是最显著的，且产品也最具代表性。

车、铣、钻、镗、刨、磨是金属切削机基本的加工方式，其中每种加工方式由相应的工业母机进行加工。由此衍生进一步出车床、钻床、镗床、铣床、磨床以及加工中心等一系列金属切削机种类。

值得一提的是，加工中心是上述几种金属切削机的集大成者。其诞生是伴随着加工需求的日益多样化、精密化而出现的。

与传统金属切削机不同，加工中心将铣削、镗削、钻削、攻螺纹和切削螺纹等功能集中在一台设备上，可通过在刀库上安装不同用途的刀具，实现多种加工功能。由于加工中心能够对应多场景应用，因此成为当前世界上产量最高、使用最广泛的工业母机之一。

在一般的机器制造中，工业母机所担负的加工工作量占机器总制造工作量的40%-60%，是现代工业发展的重要基石。因此工业母机在下游制造业和国民经济发展中有着举足轻重的地位。

工业母机用在哪些领域呢？可以说范围非常之广，涵盖到航空、铁路机车制造、模具制造、电子信息设备制造、汽车制造、工程机械设备制造等凡是涉及加工制造的金属领域。

不过就目前而言，工业母机比较集中在汽车、通用机械、3C电子、模具、航空航天五大行业。从2019年公布的数据看，这五大行业对工业母机的消费额占比分别为30%、27%、17%、7%、5%。

既然工业母机如此重要，那么当前我国的工业母机发展如何？

先看工业母机的发展历史。

中国的工业母机工业从1949年开始距离至今有七十多年历史。而在七十多年的发展历程中，发展可谓一波三折。

建国之初，全国机床保有量在9.5万台左右。到了社会主义三大改造时期，金属切割机床年产量仅1.37万台，其中只有上海、沈阳、昆明等城市少数企业有制作皮带车床的能力。当时欧美国家已经研发出了数控铣床，与国外的技术和产业差距非常明显。

1953-1957年又被称为“一五时期”，我国对工业母机十分重视，并派出很多人去苏联学习。在这段时期，我国逐步成立了7个综合性机床研究所、37个各类专业工业母机研究所。这些研究所在接下来为我国工业母机的迅速发展奠定了良好的基础。在1958年，我国终于出现了第一台数控机床，比美国晚了6年，比德国、日本和苏联只晚了2年。

虽然在国家的重视下，工业母机有了很大的进展，但是该时期计划经济的特点，工业母机的生产、供应、销售等环节全国范围内必须进行统一管理，不允许企业额外生产机床，所以又导致了市场缺乏竞争力，后续难有较大的发展。另外，工业母机也是以仿制欧美产品为主，核心技术仍然未能掌握。

1959-1978年，“多快好省”风气盛行，工业母机行业出现了过于“重产不重质”的现象。据了解，1958年工业母机产量是1957年2倍，到了1960年是1957年的5倍，而此时间段生产出来的机床合格率仅有60%，浪费了大量的资源。由于工业母机发展继续走了一些岔路，导致技术、产业再次远远落后于国外。

不过在国家领导的带领下，我国开始进行改革开放，从计划经济时代向社会主义市场经济迈进。在90年代，中国开始大幅降低关税，进口工业母机纷纷涌入国内，对我国本土产品带来了巨大的挑战。

此时间段工业母机企业开始进行转制重组。比如大连机床合并了大连主要机床企业，成为了大连机床集团。沈一机床合并了沈阳第二机床厂、第三机床厂和辽宁精密仪器厂为沈机集团。此外，昆明机床、齐一机床、南京机床厂、上海机床厂纷纷开启股份制改革。上面这些都为后来工业母机行业的爆发做了铺垫。

2000-2011年，这一阶段在于我国加入世贸之后经济迎来高速发展，同时低劳动力成本承接全球制造业转移，使得工业母机需求出现高速增长。

在缺乏技术积累的背景下，并购具有先进技术的机床制造商是一个相对有效的方式。所以前期股份制改革之后的国营企业掀起对外并购热潮。他们大举并购欧洲的先进工业母机厂商，推动我国工业母机行业突飞猛进。2009年，我国首次成为全球第一大工业母机生产国，直至2011年达到顶峰。其中，2011年沈阳机床以接近100亿元营收登顶行业第一，这也代表着我国工业母机行业从规模上达到了顶峰。

2011年后，国内经济开启转型并加速推进，基建、地产等下游需求萎缩，同时中美贸易摩擦等一系列宏观环境发生变化，使得全球制造业布局发生重大调整。此阶段工业母机行业增速开始放缓。比如，2011年金属切削机产量为84.4万台，达到历史销量高峰，但之后经历了连续八年的产销量下滑。

随着行业出现萎缩，国营企业纷纷败退。之前在工业母机行业爆发期，国营企业通过举债扩产方式获得快速发展。但是收入端的下滑直接将他们推向债务深渊。2018年，曾登顶第一的沈阳机床收入65亿元，负债202亿，世界排名掉出前十。2019年，沈阳机床破产重组，而国内其它工业母机企业现状更是惨烈。

虽然工业母机企业数量逐年减少，但是在混乱之下一些优质的民营工业母机企业崭露头角。2000年时，民营机床企业数量占比约为20%，产值占比略高10%。2015年，民营企业无论数量还是产值占比均超过70%，已完全主导了国产工业母机行业。在2011年，我国工业母机行业前10基本都是国有控股企业，但是到2019年，前10中只有2家国有控股。

以亚威股份为例，目前它是金属成形机床领域唯一一家民营上市公司，在折弯机、冲床和剪板机等领域做到国内龙头。

从当前消费端看，虽然2019年我国工业母机行业消费额达到了223亿美元，折合人民币接近1600亿元，占全球机床消费额27%，是排名第二的美国两倍以上。但是从生产端来看，2019年我国工业母机产值仅为194亿元，而对比全球工业母机产值，其高达6000亿元。

也即是，截止目前为止我国工业母机整体上仍然表现为大而不强。

“大”针对的是消费端，“不强”针对的是生产端。工业母机空有广阔的市场支撑却不能生产出足够的产品解决自主供应问题。具体体现在目前国内大多数制造企业所使用的工业母机仍以2-3轴为主，且数控化率仍处于相对较低的水平，难以满足日益增长的加工精细度需求。这就造成了大量的中高端工业母机需要依赖进口。

从工业母机进口来源国看，目前德国和日本是主要进口对象，2018-2020年两者合计占比维持在50%以上，其中德国由2018年的25.40%上升为2020年的36.40%，日本由2018年的33.60%下降至2020年的23.10%。值得一提的是，美国因对中国实施禁售政策，工业母机几乎不能出口到中国。

日本、德国以及美国几乎集中了全球顶级工业母机企业。制造商包括有日本马扎克、德国德玛吉、日本中村、日本大隈株式会社、美国哈挺等。它们制造经验丰富，生产出来的工业母机在精度、速度、工作效率、稳定性、智能化和定制化能力方面都优于国内品牌。

2019年在被德、日、美三国企业包揽的全球工业母机前十大榜单中，山崎马扎克以52.8亿美元位列第一，德国通快营收达42.4亿美元，位居全球第二，它们都处于百亿人民币俱乐部的一档。

反观我国，2020年规模以上（年度营收2000万以上）的机床工具制造企业有5720家。其中前五大企业创世纪、秦川机床、海天精工、纽威数控和亚威股份市占率分别为2.85%、1.57%、1.47%、1.06%和0.98%，合计不足10%，但是仍然没诞生出一家企业跨入到50亿人民币俱乐部。

尽管与全球巨头仍存在一定差距，但从国内市场看，部分制造商在细分市场当中已经形成一定规模和产品优势。例如，创世纪以钻攻中心和立式加工为优势产品，秦川机床在车床市场具备优势，海天精工则立足于生产各类加工中心，亚威股份在成形机床市场中占据较强的竞争力。借此取得了优于行业整体水平的营收增速。

机床行业的技术水平、加工效率、精确程度对一个国家制造业极为重要，众多行业依靠着机床设备进行生产加工。为加快中国制造业实力的提升和转型升级，我国政府很早就意识到了这个问题，非常重视提高机床行业的自主创新能力和智能化水平。

从2006年开始就将高档数控工业母机和基础制造技术列入重大专项，到2015年《中国制造2025》规划中明确提出2025年高档数控工业母机与基础制造装备国内市场占有率超过80%。再结合上周国资委要求针对工业母机加强关键核心技术攻关。

此背景下，国内工业母机企业有望受益国产替代加速数控化率的提升，以实现自身发展规模的新跨越并逐步缩小与国外顶尖厂商的各方面差距。

国盛智科（688558）：

国内高档数控工业母机，智能自动化生产线以及装备部件提供商。产品用到精密模具、工程机械、石油化工、新能源等诸多领域。

亚威股份（002559）：

国内金属成形机床第一股。目前在折弯机、转塔冲床、卷板加工生产线等细分领域出货量和销售规模稳居国内第一。产品用到汽车、交通、航空、钣金、电力电气、电梯、家电等行业。

科德数控（688305）：

国内五轴加工中心领先企业。主要产品包括系列化五轴立式（含车铣）、五轴卧式（含车铣）、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心，用在航空、航天、清洁能源、汽车等领域。五轴加工中心属于高端数控工业母机，公司生产的产品实现了规模化的进口替代。

创世纪（300083）：

国内钻攻机龙头。前身劲胜智能，2015年收购创世纪并剥离自身结构件业务专注数控工业母机生产。主要产品包括高速钻铣攻牙加工中心系列、立式加工中心（V系列）、玻璃精雕机系列、龙门加工中心系列、线轨/硬轨加工中心系列等，用于3C电子领域。客户覆盖比亚迪电子、领益智造、长盈精密、富士康、蓝思科技、伯恩光学等。

海天精工（601882）：

国内加工中心领先企业。数控工业母机分为四大系列：龙门加工中心、立式加工中心、卧式加工中心以及数控车床，主要用在航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域。

秦川机床（000837）：

前身为国营机床厂。2020年陕西法士特集团通过国有股权转让成为控股股东。目前主营高端数控工业母机，包括齿轮加工工业母机、磨床、通用数控工业母机、加工中心及塑料机械及专用工业母机等。