贵州茅台二季度收入、利润双位数增长，散瓶价格突破3000元！
编辑按：本文转载至微信公众号“五谷财经”，贝壳投研经授发布
日前，作为白酒一哥的贵州茅台公开了2021年半年度报告
收入继续双位数增长，经营现金流表现更为突出，机构的点评基本一致：“业绩表现符合预期”。
数据显示，贵州茅台实现营业收入约为490.87亿元，与2020年上半年439.53亿元相比，增幅在11.68%左右；归属于上市公司股东的净利润约为246.54亿元，相较于去年同期226.02亿元，增幅在9.08%左右。
而2021年第一季度，贵州茅台实现营业收入约为272.71亿元，与去年同期244.05亿元相比，增幅在11.74%左右；归属于上市公司股东的净利润约为139.55亿元，相较于2020年第一季度130.94亿元，增长6.57%左右。
《五谷财经》粗略计算一下，2021年第二季度，贵州茅台实现营业收入约为218.16亿元，与去年同期195.48亿元，增长11.6%左右；归属于上市公司股东的净利润约为106.99亿元，相较于2020年第二季度95.08亿元，增幅在12.5%左右。
对比一下就能发现，与2021年第一季度相比，贵州茅台2021年第二季度归属于上市公司股东的净利润增速明显加快。
对此，国海证券在研报中指出，贵州茅台2021年上半年净利润增速慢于收入，系受一季度税金及附加高增长拖累所致，二季度基本恢复正常。
更让投资者感到欣喜的是，2021年上半年，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额达到了217.2亿元，与去年同期126.21亿元相比，增长72%左右。
而2021年第一季度，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额则为负数，约为-14.85亿元，去年同期则约为23.03亿元。
测算一下，2021年第二季度，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额高达232.05亿元，与去年同期103.18亿元相比，增幅在125%左右。贵州茅台方面认为，主要是本期客户存款和同业存放款项净增加额增加。
也就是说，进入2021年第二季度，贵州茅台的经营情况在显著向好之中，尤其是净利润和经营现金流这两个关键性的财务指标。
作为贵州茅台的核心大单品，飞天茅台的终端成交价格屡创新高，尽管贵州茅台在2021年初执行强制拆箱政策，以此打压囤货和炒作风气，但在开瓶率大幅提升的背景下，飞天茅台散瓶批价依旧从年初2400元升至当前3000元左右，且渠道普遍缺货，稀缺性有增无减。
西南证券在研报中表示，在当前飞天茅台投放量有限的背景下，贵州茅台优化渠道和产品结构，以确保实现双位数以上稳健增长；展望未来，飞天茅台的稀缺性和引领性日益凸显，未来伴随着新增产能释放和直接提价，量价齐升高增长可期，中长期发展逻辑依旧清晰。
值得关注的是，飞天茅台的价格持续“飞天”
带动酱酒从小众领域逐渐成长为大众市场，彻底颠覆了“中国白酒双雄”的竞争格局。
“以前，中国白酒还有双雄的市场格局，在高端白酒领域中，会将普五和飞天茅台并列其中；但是，近年来，飞天茅台一枝独秀，成为高端白酒领域中唯一的塔尖产品，中国白酒行业再也没有双雄的市场局面了，以后只有茅台和非茅台之分了，”一位酒企人士告诉《五谷财经》，从收入、利润以及核心产品的价格来看，贵州茅台已经全面碾压五粮液，在强大的竞争对手面前，五粮液已经没有了还手之力，只能成为“非茅台”阵营了。
据了解，飞天茅台散瓶的终端成交价格已经突破3000元/瓶，整箱价格则达到了3800元/瓶
相比之下，普五散瓶和整箱的终端成交价格仅在1000元/瓶左右。
可见一瓶飞天茅台已是三瓶普五的价格，而且飞天茅台依然处于一瓶难求的状态之中，普五的渠道库存则十分充足。
为了更好地承接飞天茅台以下的白酒价格带，五粮液高调推出了经典五粮液（鼓型瓶），标价2899元/瓶，但终端成交价格仅为2000元/瓶。
“飞天茅台兼具消费、礼品和金融属性，而且三种属性都十分坚挺，但包括普五在内的其他白酒，三种属性虽然也都有，但都不够坚挺，”上述酒企人士直言，飞天茅台已是中国白酒行业的价格风向标，也是不可撼动的王者产品，更是不可复制的传奇，这让五粮液只能望洋兴叹了，“10年之内，只要贵州茅台不自乱阵脚，就没有竞争对手。”
据悉，下半年，贵州茅台将紧紧围绕董事会决策部署和工作要求，锚定目标任务，积极奋发作为，以更加饱满的姿态、更加昂扬的斗志、更加务实的作风，高质量打好“十四五”开局战。
兴业证券在研报中表示，中长期来看，贵州茅台品牌力在增强、渠道利润加厚、基酒产能在扩产，从供给和需求两维度看都积蓄了非常强的业绩释放潜力，安全垫高；贵州茅台相对于其他品牌的绝对领先优势及龙头地位，以及相对于其他行业而言超强生存能力和持续增长能力，是贵州茅台立身的根本。
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