不只涨价！不输锂电的有机硅，还能打什么牌？
编者按：本文来自微信公众号“星空财富”，贝壳投研经授权发布。
盘面上还有比锂电更强的概念吗？还真有，那便是有机硅概念股。
听名字就知道，这属于化工行业。而在化工这种老赛道上，最直给的题材，通常是涨价。
生意社数据显示，7月下旬，全国主流地区有机硅DMC均价超过3万元/吨，自年初以来累计涨幅约40%。
有机硅其实是一个宽泛的概念，主要指以硅氧键为骨架的高分子化合物。整个有机硅产业链，从上到下可分为原料、单体、中间体、深加工产品四个环节。DMC（二甲基环硅氧烷）便是一种重要的中间体。
单说有机硅，会感到一点陌生，但它其实离我们并不远。比如铝合金门窗粘结密封要用到的玻璃胶、汽车发动机里的火花塞保护罩、换热器里的硅油，都是有机硅在日常生活中的应用。
有机硅密封胶化工股研究起来不容易。不过，我们作为投资者，对于一些技术细节不必深究，重要的是抓住主要矛盾，集中精力研究这是一门怎样的生意。
研究生意的出发点，往往是需求。这对于有机硅产业链而言，就得先看深加工产品——硅油、硅橡胶、硅树脂等等。这些深加工产品的用途，包括但不限于纺织印染、造纸、机械、电子、医疗、涂料。换言之，有机硅的需求来自各行各业，并且跟GDP的波动有强关联。
需求主要受宏观经济影响，具备这种属性的行业，不止有机硅一个。因此，真正让有机硅走出独立行情的力量，其实来自供给端。有机硅的主要原料是氯甲烷和硅粉，而硅粉是由工业硅制成的。也就是说，工业硅是有机硅的主要成本。工业品的竞争是成本先行。所以，不少有机硅头部厂商，本身也是工业硅的主要厂商。这种现象的本质，也就是通过掌握上游原材料，进而降低成本。
原料（主要是硅石）、电力两个环节，各自贡献了工业硅总成本的35%～40%。在行业发展的早期，成本并不是敏感因素，这导致很多像小煤窑那样的小厂商，分到了初期红利。
然而，工业硅、有机硅的生产，高污染、高能耗。而在环保的硬性要求下，2019年出台的《产业结构调整目录》，将初始规模小于20万吨/年、单套规模小于10万吨/年的单体生产装置，归入“限制类”。这意味着，行业初始投资门槛，被提高到20亿元以上。
准入门槛的提高，让小厂的产能扩张计划泡了汤。由此带来的影响，主要包括2个方面：
1在本轮行业周期中，总供给的增长落后于总需求，这也是有机硅涨价能持续半年的根本原因；
2挡住小厂的门槛，挡不住大厂，于是行业集中度提升，行业前四强的市场份额之和已超过市场份额已超过54%，竞争格局初步稳定。
并且在行业格局上，不仅有国内的改善，还有国际地位的提升。据统计，从2013年到2019年，全球和中国有机硅产能的年复合增长率，分别是2%和6.5%，这使得中国产能在全球的占比，从45.9%提升到59.4%。
不要小看这种变化，因为它对提升估值至关重要。
中国资本市场已经开始了国际化的征途，以后会有越来越多的海外资金，来买A股的上市公司。那么，外资都会买什么？肯定是买在其他市场买不到的稀缺品种，比如贵州茅台（600519）这样的独苗，就符合外资的审美。
按照类似的标准，国内头部有机硅厂商，在国际上也能占有一席之地，而这也是一种稀缺。既然是稀缺，那么估值的长期水平，自然是也要涨一涨。
根据以上的分析，有机硅题材大部分利好，都指向了行业龙头，选股的难度大大降低。如果再具体一些，那么可以看以下2方面：
1成本优势。同时拥有资源优势+廉价电力的厂商，才是最能打的带头大哥。比如我国西北硅石资源丰富，而且还是光伏的重点发展区域；云南等西南省份，水电（目前成本最低的电力）资源丰富，这里的厂商可以享受到廉价的电力；
2产能优势。产能越高的厂商，越能享受高估值，而且产能优势往往也会带来成本下降，其原理在于规模经济的实现。从这个角度讲，有机硅行业发展到今天，已经进入强者恒强的节奏了。
图片来源：华创证券
同样强者恒强的，还有创业板。尽管以红盘报收的是上证，但再创新高的，仍然是创业板。而且，成交量也在放量，这是股票换手的表现。上涨过程中的充分换手是健康的，因为牛股是不断接力的产物，很少有资金能把一个牛股从头吃到尾。其实我们也不必追求精准的买点、买点，毕竟很多时候股价是提前反应的，值得我们把握的是确定性。对于这一点，只有基本面研究能帮我们。
现在的市场情绪，的确很亢奋。比如锂电作为主线行情，专治各种不服。股市是个先透支后还债的地方。行业、公司的基本面有自己的逻辑和节奏，股价即使涨在前面，也并不会让基本面变得更好。
因此，在喜悦的时刻，我们仍然要保有一丝冷静。在主线赛道上还没下车的，可以继续享受。没来得及上车的，也别着急。股市从不缺题材，在结构性行情中，你方唱罢我登场，机会总是有的。而我们需要的，只是一点点耐心和定力。
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