Salesforce股票值得买入吗？
编辑按：本文转载至微信公众号 “猛兽财经”,贝壳投研经授发布
在云服务公司Salesforce（CRM）发布2022财年第一季度业绩后，股票最近暴涨。公司收入同比增长了23%至59.6亿美元，超出预期7000万美元，以固定汇率计增长了20%。
公司非通用会计准则（non-GAAP）盈利增长了73%至每股1.21美元，超出预期0.33美元，因为公司通用会计准则（GAAP）盈利增加逾3倍，达到每股0.50美元。公司战略投资收益使non-GAAP和GAAP每股盈利，分别提高0.24美元和0.23美元。在电话会议上，行政总裁Marc Benioff宣称这是“Salesforce 有史以来最好的季度”。接下来让我们来看看为什么他会做出如此大胆的声明，以及是否现在是否值得买入Salesforce。
收入增长很快
Salesforce的收入增长从2021财年第四季度增长20%后开始加速。它还超过了自己在第四季度已经提高的大约21%的增长预期。公司所有四项核心业务的收入均以双位数增长。
它还在美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）和APAC（亚太）地区实现了两位数销售增长，尽管货币逆风抑制了公司在多个市场的增长。
Salesforce当前剩余履约义务（CRPO），代表公司未来12个月现有合同的预期未来收入，同比增长23%至178亿美元，这表明今年剩下的时间，收入增长将轻松保持在20%。
这就是Salesforce将全年收入预期提高250亿美元至约260亿美元的原因，这代表了2021年增长22%。它还重申了到2026财年产生500亿美元年收入目标。
不断增加的现金流和自然增长
Salesforce第一季度的运营现金流同比增长了76%至32亿美元，而公司自由现金流则飙升 了99%至31亿美元。它通常在第四和第一季度产生最强劲的现金流增长，因为那时它通常会收取年费。
尽管如此，Salesforce的同比增长仍然很强劲，表明它仍然可以轻松的为新的投资和收购提供资金。公司现金、现金等价物和有价证券在该季度同比增长了53%至150亿美元。
谈到收购，Salesforce预计将在第二季度完成对Slack（WORK）的收购。这笔277亿美元的收购，其中包括26.79美元现金和每股Slack的0.0776股Salesforce普通股，将暂时减少Salesforce今年的现金流和盈利。
但是，将Slack的企业通信平台集成到该公司CRM（客户关系管理）服务中可能会锁定更多用户，打破云服务之间障碍，并增强Customer 360平台以实现客户体验数字化。
Slack将向Salesforce旗下数据处理Einstein AI平台提供更多数据，并补充Salesforce先前对应用程序网络供应商MuleSoft和数据可视化平台Tableau的收购。
稳定的营业利润率
据IDC称，Salesforce控制着全球约五分之一CRM市场，而最接近它的竞争对手只占有个位数的市场份额。这种市场领先地位，以及不断扩大的服务生态系统为公司提供了巨大规模和充足的定价权。
这就是为什么公司非通用会计准则营业利润率，在该季度同比增长了710个基点至 20.2%，公司GAAP营业利润率增长880个基点至5.9%的原因。
对于全年，Salesforce预计公司non-GAAP营业利润率将上升约30个基点至18%，但由于整合Slack，GAAP营业利润率将下降70个基点至1.4%。
增长和价值之间有吸引力平衡
Salesforce预计non-GAAP每股盈利将下降22%至23%，公司GAAP每股盈利将下降约95%。这些下降主要归因于对Slack收购，看起来似乎很陡峭，但实际上 Salesforce在第四季度的先前预测中都上调了这两项盈利预期。
基于这些预期，Salesforce预期市盈率为54倍，今年市销率为8倍。对于一家盈利下降的公司来说，它的市盈率可能看起来很高，但在整合Slack后，它的利润应该会反弹。同时，以收入增长与其他云股票作出比较，其市销率似乎仍然便宜。
因此，我们相信Salesforce在这个市场上仍然提供了有吸引力的增长和价值间平衡，这对于更多以泡沫估值交易的高增长科技股来说，是艰难的。对于Salesforce近期利润的担忧可能会拖累今年股价表现，但我们相信，随着到2026年年收入增长1倍目标，长期来看它的股价会上涨。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
上海机场的产业价值链是什么样的？
脱水研报
-
英飞特成立于2007 年 9 月， 主要从事 LED 驱动电源的研发生产及销售，产品种类覆盖全、通过全球多国认证，并致力于提供客制化解决方案，目前已成为排名全球
-
大型连锁餐饮企业的脱颖而出，也将其背后优质供应商从幕后带到台前，这批顶尖供应商将充分享受到大B客户作为灯塔、风向标下的市场红利。公司2002年开始与肯德基合作，
-
发现千禾味业花188万元买了一辆越野车这件事纯属偶然，发现的过程会在下文做详细介绍；此外，本文不构成任何投资建议。【小北读财报】的初心只有学习财务分析这一个，通
-
盛和资源控股股份有限公司（以下简称“盛和资源”或“公司”），地处我国三大稀土生产基地之一的四川省，前身为建立于2001年的乐山盛和稀土科技有限公司。2013年，
-
下图是三家休闲食品企业2020年资产结构的数据。从固定资产占总资产的比重看：盐津铺子45.79%的资产都是固定资产，但是X公司固定资产占比只有11.83%，良品
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
由于集装箱航运市场景气度持续较高，行业数据显示，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）持续创下新高，2021年7月9日达到2699，相较于去年年底上升63%，相
-
锂电池封装形式主要有圆柱形、方形和软包，前两类采用金属硬壳材料，而软包电池采用铝塑膜，安全性更好，能量密度更高。国金证券樊志远认为，随着偏好软包方案的欧洲车企销
-
卓翼科技（002369）、杰赛科技（002544）等。
-
点评：光波导（Optical Waveguide）技术，是一种让光线扭转 180 度的黑科技。光波导技术在明显减少设备体积和重量的同时，也是唯一一个可以让智能眼
-
点评：与传统数据中心相比，新型数据中心具有高技术、高算力、高能效、高安全等特征，在数字化日益普及的今日，新型数据中心能更好支撑新一代信息技术加速创新，加快推动制
最新资讯
-
价格的变动反映着背后供求关系的变化，价格回升往往预示着行业景气度的回升，在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要。我国蛋氨酸现阶段正处于成长期，国产化替代加速
-
从机构调研数量看，排名靠前的迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜，都属于医药行业。汽配行业中，三花智控的关注度是最高的，2023-2024年接待机构近一千家，堪称A股的
-
究其原因，一是大环境推动，二是其下游覆盖领域多，前景广阔。数据显示，2023年中国低空经济市场达到50亿元，预计到2026年将突破万亿。低空飞行与产业融合，是低
-
就在4月27日，“天工”机器人震撼亮相。这是北京人形机器人创新中心推出的产品，由小米机器人、优必选科技等参投。从实际表现看，“天工”机器人并不逊于马斯克的擎天柱
-
其所选投资标的，往往是未来确定性比较高的。数据显示，截至2023年12月31日，在70多家上市中药企中，社保基金一共投资了12家公司。其中，市值现在百亿以上的有
