为什么股评中最多的是技术分析和事件驱动？
编者按：本文来自微信公众号“持有封基”，贝壳投研经授权发布。
很多武侠小说里的争斗，都是起于武林世界的门派之争。和武林世界一样，在二级市场里也有很多门派，大的门派大致上有5个：
以研究基本面为主要手段的价值投资派，开山鼻祖应该算格雷厄姆。其中两大弟子施洛斯坚持的偏防守，是属于纯的价值投资；而巴菲特后来转变为偏成长。分别成为价值投资中的两大主要流派。价值投资派相当于武林中的名门正派，获得了最多高手的认可。但由于太偏重过去的财务指标和安全边际，导致巴菲特这样的价值投资大师错失了互联网的机会，最近十年的业绩也没跑赢标普500。但整体来说还是非常值得投资者重视的一个流派。
以研究K为主的技术分析派，开山鼻祖可以算亨利·道，大名鼎鼎的道氏理论，江恩和利佛莫尔都是其中的代表人物。中国比较出名的是缠论。我在《十年十倍——散户也可以学习的量化投资方法》一书中全面回测了几乎所有主流的技术指标，得到一个结论就是很多听起来很高大上的指标，在历史上长期的表现可能还没有一根简单的均线要好。所有的技术指标其实都是对过去K线的总结，在过去有效的将来不一定有效，最典型的均线指标在2011年前的A股上对指数的有效性特别高，2011年后可能是由于有了股指期货后使得K线变得更加复杂而降低了有效性。
以追逐热点事件为主的热点事件派，代表人物索罗斯。最有名的事件是1997年他的量子基金狙击泰铢及港币，引发亚洲金融风暴。索罗斯是利用事件制造更大的事件，普通人根本做不到，普通人做的都基本上是追逐事件，比如说过去的雄安事件、最近的芯片、低碳、海南等等。这种方法完全是看时效性，先知先觉的吃肉，后知后觉的最多喝汤，弄得不好不是吃肉是割肉。
以寻找市场微小的不合理定价为机会的对冲套利派。代表人物为温斯洛·琼斯、詹姆斯·西蒙斯。这种方法又被称为高频量化。利用短期存在的不合理的价格进行高频套利。这种方法的机会瞬息万变，因为都是从对手盘中获利，所以是这些门派里最神秘的门派，西蒙斯招聘的员工都签了终身的保密协议，而且因为市场容量不大，所以除了大奖章基金表现惊艳外，其他管理的基金也没有特别出色的表现。
以有效市场理论为基础的指数投资派。该门派的鼻祖就是前年去世的约翰·博格。该门派是建立在有效市场理论的基础上的，所以在美国等有效性高的市场上表现不错。巴菲特曾经在十年之约中用标普500指数基金战胜了对冲基金高手的对冲基金组合，值得关注的是，他自己的伯克希尔·哈撒韦基金也在同期跑输了标普500。
有意思的是，在中国的股评中，讲的最多的是技术分析派和事件驱动派。而价值投资、对冲套利、指数投资三个流派几乎没有出现在股评中呢？我分析还是时效性问题。价值投资虽然是名门正派，但说来说去其实都是长期价值、护城河、安全边际、现金流折现、ROE等几个基本的观点，股评中如果天天讲这些东西，一是听众也会厌倦，二是这些东西可能短期不见效。同样原因的还有指数投资派，更是没多少概念可以讲，而且在中国这样一个市场有效性不高的地方，还不如价值投资有东西可讲。
而对冲套利呢？恰恰和价值投资相反，时效性太强、刚讲完就失效，而且市场容量就这点，做的人一多就不是割韭菜了，而是镰刀互割，况且市场里有类似西蒙斯这样的开着联合收割机来的人，你不被割就很好了，就别想割人家了。
所以最后留下技术分析和事件驱动，是股票中长盛不衰的两大主题。你听了可能有点效果，但也可能无效。一般专家对无效的解释，在技术分析上往往会说你不能光看XX指标，还要看XX指标；在事件驱动上会说你进入了太晚了，或者说这是强势调整，长期还是看好。
我自己其实什么门派都算不上，如果说是某个门派的都要被他们正宗的门派人士说：你也配姓赵？我从价值投资上学了点ROE和估值，从技术分析上学了一点均线，从事件驱动上学了一点中长线的事件驱动如光伏，从对冲套利上学了一点量化投资的思想，从指数投资商学了一点分数投资资产配置。我不盲目崇拜任何一门派，但也不拒绝任何一门派的思想，我觉得只有以开放的心态去学习，在任何门派中都能有收获，只是不要成为邯郸学步。
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