688582，传感器第一龙头，净利率52%直逼茅台，想象空间巨大！

“手机GPS信号弱。”

这是我们在隧道中开车，导航常常作出的提示。卫星信号其实是很难穿过厚厚的混凝土和大山，进行正常导航的，那高德、百度等导航系统又是怎么在隧道中为我们提供精确的位置指引的呢？

这主要是MEMS惯性传感器的功劳，在这个传感器里，MEMS陀螺仪和MEMS加速度计是两个最核心的器件。

陀螺仪和加速度计可以分别感知物体运动的角速率和线加速度，再加上时间维度，就可以得出物体相对于初始位置的偏离，进而获得物体的当前位置、方向和速度。

这样一来，我们就能够在茫茫大山中找到正确的道路，但是，其实MEMS惯性传感器的用处不止于此，这种惯性系统还广泛用在惯性制导、自动驾驶、人形机器人等领域。

遗憾的是，MEMS惯性传感器的市场份额被海外巨头垄断，排名前三的企业占据了50%以上的份额，其中博世以33%的的市占率稳居第一，ST和TDK紧随其后。

在国内这一领域中，有美泰科技、星宇网达和芯动联科等公司，其中，芯动联科又是国内唯一可覆盖导航级精度MEMS惯性器件的公司。并且，它的毛利率常年保持在85%左右，净利率也维持在50%左右，直逼茅台，这引起我们的关注。

陀螺仪为主，业绩快速增长

就像是小米在手机领域耕耘了十余年，成为了世界五百强企业，2023年6月30日上市的芯动联科，已经在高性能MEMS惯性传感器领域积累了十多年的研发经验，成为国内这一领域的龙头企业。

正如前面说的，芯动联科的主要产品就是陀螺仪和加速度计，此外，公司还提供惯性传感器的技术服务，应用场景涵盖了机器人、车、船、卫星、5G基站等。

从产品收入构成来看，MEMS陀螺仪始终是芯动联科的第一大收入来源，收入占比基本维持在80%左右，是公司的核心利润来源。2023年，除去技术服务外，公司其他所有产品营收同比都有所上升，惯性测量单元营收更是同比增加了128.59%。

其实，芯动联科的营收不只是在2023年增长，而是一直在保持高速增长。2019年，公司营收只有0.8亿元，到了2023年就增加到3.17亿元，年复合增长率为41.09%；归母净利润从0.38亿元增加到1.65亿元，年复合增长率44.35%。

毛利率85%，净利率超50%

如果说，芯动联科的营收和利润还不足以让它从韦尔股份、中芯国际、歌尔股份等一众科技巨头中脱颖而出，那么它的盈利能力一定会让人感到震惊。

一般来说，半导体行业的公司，毛利率达到30%就已经属于高位水平。像是中国传感器龙头企业韦尔股份2022年毛利率为30.75%，同样是MEMS传感器企业的敏芯股份常年毛利率也在35%左右。

然而，芯动联科四年来平均毛利率超过了85%，这样的水平不仅远超敏芯股份、睿创微纳、星网宇达等同行，甚至可以和贵州茅台、爱美客、同花顺、泸州老窖等同台竞技。

不仅如此，凭借着优秀的费用管控能力，芯动联科的净利率也很优秀。2019年以来，公司的净利率一路攀升，在2023年达到52.16%，创下了历史新高。

80%以上的毛利率和45%以上的净利润率，能同时满足以上两个条件的公司，在整个A股也是屈指可数的，而芯动联科就在其中，足以见它的盈利能力之强，截至2023年12月31日，已经有252家机构持仓。

它之所以有这样强悍的盈利能力主要在于公司的MEMS惯性传感器已经达到了国际先进水平，议价能力强。同时，公司产品具有小型化、低重量的特点，并且公司还借助半导体技术，实现了规模效应，生产成本相对较低。

高度重视研发，产品性能远超同行

芯动联科能有这样先进水平的产品，离不开对研发的高度重视。

公司的研发费用率一路攀升，从2020年的23.96%增长到2023年前三季度的29.27%，远超过敏芯股份、睿创微纳、理工导航、星网宇达等同类型公司。

在这样对研发高度重视的背景下，芯动联科也取得了不少的成就。

截至2023年底，公司已经取得发明专利23项、实用新型专利22项，已形成自主专利体系和技术闭环。

目前，公司是国内为数不多的实现高性能MEMS陀螺仪稳定规模量产的公司之一，打破了国外垄断，完整掌握了MEMS惯性传感器芯片设计、工艺开发和封测等主要技术环节。

脚踏自动驾驶、人形机器人两大热门赛道

有这样优秀的产品，芯动联科自然可以在广阔的赛道上大展拳脚。

MEMS惯性传感器的增长空间十分广阔，预计到2027年，全球高端工业领域中MEMS产品的市场规模将达到33.4亿美元，2021-2027年复合增长率为7%。在未来，自动驾驶和人形机器人是惯性传感器两大增长点。

在自动驾驶领域，惯性传感器是仅次于激光雷达的第二大核心零件，它可以在GPS信号弱的时候，提供导航功能。

预计在2024年，汽车中惯性测量单元的市场规模将达到2.3亿美元，2032年将迅速提升到42亿美元。而芯动联科早已在这一领域提前布局，目前已有自动驾驶的L3、L4级别厂家的定点和供货。

在人形机器人领域，惯性传感器可以帮助机器人监测位置信息、维持姿态平衡。像是波士顿动力、特斯拉的Optimus等都使用了惯性测量单元来达到更好姿态稳定的效果，预计2035年全球人形机器人使用惯性测量单元的市场规模将达到34.34亿美元。

结语

导航软件凭借着惯性传感器，能够在隧道中找到正确的道路，芯动联科凭借着多年的技术积累，也开辟出了自己的天地，实现了快速成长，以强悍的盈利能力脱颖而出。借助于在自动驾驶和人形机器人领域的布局，公司的未来还是很值得期待的。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。