固态电池龙头，利润大增300%，赛力斯蔚来核心供应商，王者归来！

2024年1月，国内外频频传来固态电池技术“突破”的消息。

日本电池企业Maxwell开发出25倍容量的圆柱形固态电池，已用于尼康传感器；大众子公司的固态电池也完成了50万公里耐久性测试。

国内，蔚来ET7的半固态电池实测全程续航1044公里，百公里电耗为13.2度，证明了固态电池的潜力，商业化取得了重要进展。

进入2024年，动力电池的竞争将更加激烈，各方在材料、结构上的创新不断，高性能电池技术成为行业发展的“关键词”。

什么是固态电池，优势有哪些？

固态电池是一种新型电池，使用固态电解质取代电解液，分为半固态电池和全固态电池。

固态电解质主要分聚合物、氧化物、硫化物等，国内侧重氧化物技术路线，海外侧重硫化物路线，两种路线的长短板各有不同。

国内布局的氧化物路线具备高电特性，更适配高压正极材料，对于环境要求不苛刻，经济性强，利于大规模生产，不过，其刚性太强、易碎，下一步需要关注国内在硫化物固态电解质研发进度上的追赶。

固态电池被认为是电池“终极形态”，突出优势是电池能量密度高于液态电池，市场前景广阔。

相比液态锂电池能量密度200-300Wh/kg，固态电池拥有更高的能量密度，最高已达到500h/kg，并且电池的体积也更小，在人形机器人上的应用更值得期待。

另外，固态电池具有更高的安全性，没有液体泄露的风险，受环境温度影响较小，起火概率不到液态电池的二十分之一，是解决安全性问题的根本方法，更加符合未来大容量新型储能技术发展的方向。

那么，固态电池产业化难点在哪？

固态电池的主要瓶颈在于固态电解质的离子电导率低。

离子电导率是提高固态电池性能的关键，固态电解质与正负极材料之间接触为固-固界面，会产生抗阻大、稳定性差的问题，导致充放电速度慢和容量衰减快。

业内对这一难题的解决，主要通过改进固态电解质结构、成分，提高正负极材料的应力、应变等手段，所以不得不说，创新材料、优化性能是推动固态电池发展的必经之路。

固态电池发展现状，未来市场规模如何？

当前，虽然国内固态电池产能规划较多，目前出货量较低，不过进展非常快。

截至2023年底，国内固态电池产能规划已接近400GWh，相比全年动力电池680GWh的出货量，规划产能足够，有15个固态电池项目落地，投资总额超千亿元，2024年有望实现5GWh级别的出货量。

可以说，新能源汽车动力电池的市场空间是一片蓝海，只要固态电池加快大规模商业化，无论是增量空间还是替代空间都是巨大的，2024-2030年是车企推动固态电池渗透的重要阶段。

比亚迪的固态电池技术包括氧化物与硫化物路线，已完成生产试装车；蔚来与卫蓝新能源合作，赛力斯与赣锋锂电，上汽与清陶能源等，上述国内车企在半固态电池上量产进度较快。

根据机构预计，2024-2025年，半固态电池有望实现大规模装车，加快渗透后市场将达到86亿，到2030年，全球固态电池市场规模将达到1162亿，CAGR为98%。

同时，无人机、储能、人形机器人等场景对于长续航、高安全电池需求持续提升，对拓展固态电池市场具有重要意义，助推其发展进入快车道。

那么，固态电池产业链如何，有哪些投资机会？

固态电池的上游原材料主要包括正极材料、负极材料、固态电解质等，其中，固态电解质是固态电池的核心材料。

目前，固态电解质供应存在缺口，产业规模小、供不应求、开发缓慢等因素也成为产业化掣肘，赣锋锂业、天目先导、清陶能源、蓝固新能源的目前产能都在1000吨以上。

上海洗霸，2023年已经开始为下游电池厂家提供固态电解质，基本覆盖了头部电池厂家，在建50吨产能，扩产也在规划中，确定性比还在研发阶段的公司要强。

赣锋锂业，自用固态电解质产量超1000吨，固态电池产能4GWh，远期规划超40GWh，并已经搭载赛力斯SERES-5欧洲车型上，是固态电池最早商业化的企业。

公司2016年成立固态电池研发中心，2017年与中科院宁波材料所共建固体电解质研究中心，建设了第一代固态电池中试线，目前二代产品达360Wh/kg以上。

从下图中可以看到，赣锋锂业2022年净利润突破200亿，同比增长近300%，盈利能力非常强悍。

虽然公司2023年业绩承压，不过2024年初电池级碳酸锂价格已经企稳，增资赛力斯子公司瑞驰电动33.33%股权，进一步打造垂直整合业务模式，龙头地位稳固，固态电池第二增长曲线可期，长期空间向上。

重点是，赣锋锂业“自生造血”能力已经恢复，值得关注，从下图公司2023年第三季度的“自由现金流”转“正”可以印证这一点。

自由现金流代表企业可以自由支配的现金，不需要更多外部输血，仅靠经营活动就能够支撑运转。

前几年，公司为了在澳洲拿锂矿，国内扩氢氧化锂产能，技术研发储备等，都要靠融资撑着，现在终于熬出头了！自由现金流为正，说明赣锋锂业持续经营能力变强，具有了良好的财务弹性，投资者的财务性收益会更加稳定。

值得一提的是，对比老对手天齐锂业，赣锋锂业的垂直一体化战略布局更具前瞻性，而且财务更加稳健，目前10市盈率PE估值非常有吸引力。

最后，固态电池产业链还包括的主要公司有：

1.固态电解质前驱体：东方锆业、三祥新材、云南锗业、驰宏锌锗；

2.负极：兰溪致德、贝特瑞、翔丰华；

3.正极：容百科技、当升科技。

总的来说，固态电池是电池“终极形态”，是一次从材料、结构到制程工艺的全面升级，长远看，一体化布局的龙头公司更具成长性。