毛利率95%的科技公司，具备AI、华为双概念，净利润大增170%，正迅速崛起！

下一次科技革命，还得看人工智能。

人工智能的终极使用场景是AIGC（生成式AI），全称AI-Generated Content，是利用人工智能来生产内容的方式。昆仑万维、科大讯飞、金山办公纷纷开始在此布局。

大家熟知的ChatGPT，能通过AIGC来生成文字内容，是目前技术比较成熟的形式。

并且AIGC还能促进元宇宙的发展，因为元宇宙的很多场景、脚本都需要借助AI来生成，所以这块市场未来的成长空间很大。

AIGC相关公司里，万兴科技比较特殊。既跟微软深度绑定，又是华为鸿蒙

的合作伙伴。那么，万兴科技跟微软、华为究竟有什么关系呢？首先，跟微软深度合作，率先接入OpenAI。

万兴科技是第一家接入OpenAI海外版ChatGPT的公司，双方还签订了云服务框架协议，预计在云计算、人工智能信息领域还会有其他=合作。

用户在使用海外版万兴喵影时，可以调用OpenAI的一键作图功能进行素材补充，几乎把OpenAI最核心的功能直接迁移到了公司的软件里。

虽然昆仑万维、易点天下、蓝色光标等公司也接入了ChatGPT，但偏向于比较简单的语料输出和模型训练。

相较之下，只有万兴科技真正抱上微软这个大腿。

其次，智慧办公、AIGC领域跟华为开展合作。

鸿蒙生态下合作的公司有很多，除了软通动力、润和软件、九联科技

这种参与基础架构的公司，还有亚华电子、科蓝软件、传智教育、汉仪股份等共同完成行业解决方案的伙伴。

万兴科技旗下的亿图图示、万兴喵影，是首批在智慧办公、AIGC领域跟华为有合作的公司，并且成功接入鸿蒙生态。

除了微软和华为，公司和科大讯飞达成星火大模型插件生态的战略合作，还是百度文心一言首批生态合作伙伴。

国内公司考虑完善AIGC业务时，万兴科技多为它们的第一选择。

那么，万兴科技究竟有什么亮点呢？

1.中国版Adobe，产品矩阵全面。

万兴科技是中国数字创意软件领域的龙头，旗下产品有万兴喵影、万兴脑图、万兴PDF、万兴恢复专家等多款软件，又被称为中国版Adobe。

产品都是已经落地的AIGC场景化应用，概念很正宗.

目前公司所有产品的全球累计用户有15亿，比我国人口还多，光月活用户就1亿人。

要知道，万幸喵影、万兴播爆并不是和抖音快手一样的短视频软件，而是剪辑+AI视频生成软件，1亿的月活用户非常难得。

2“天幕”多模态AI大模型。

2024年1月，公司推出的天幕大模型成功通过备案，是国内首个以视频创意应用为核心的百亿级多媒体大模型。

“天幕”由视频、音频、图片、文本四个大模型组成，具备综合多模态能力，要比单模态大模型更具竞争力。

相较于常见的通过图片和文本生成视频，天幕大模型已经支持通过AI扩图来生成视频了，技术在国内位列第一梯队。

此外，公司的业绩表现跟盈利能力都不错。

2019-2022年，公司营收从7.04亿增至11.80亿，维持多年高速增长。

2023年前三季度，公司营收10.96亿元，同比增长30.69%；净利润为0.65亿元，同比增长166.91%。

盈利能力强，毛利率行业第一。

2022年公司毛利率为95.47%，比贵州茅台还高。对比业内其它公司，金山办公、掌趣科技的毛利率分别为85%、78.9%，万兴科技的盈利能力最强。

但公司的净利率偏低，多在5%-7%区间。

主要是公司常年投入的销售费用跟研发费用高。销售费用率一直维持在50%上下，其中广告费用占了75%的比例，目前公司知名度正逐渐打开，后续的销售费用投入会少一些。

万兴科技一向重研发，2023上半年研发费用率为27%，研发人员占比为35%。

最后看一下，公司未来的成长点。

1.所处行业成长空间大

2021年AIGC生成数据占全球数据的比例不足1%，2025年该比例有望增至10%。

预计2025年全球AIGC市场开始爆发式起量，2027年达到千亿市场规模，2032年有望达到万亿市场规模。整体呈指数级增长，是真正的成长赛道。

此外，我国短视频用户占网民比例超95%，对短视频内容需求很大。

国内10.44亿网络视频用户中，短视频用户就有10.26亿。规模庞大的短视频用户，也是公司潜在用户的一部分，后续有望从中受益。

而且公司九成营收在海外，国内市场比较空白。这部分渗透率会不断提高，业绩还有很大放量空间。

2.产品不断升级，用户粘性高

万幸喵影的海内外版本都在不断升级，最新推出的Filmora 13最新版本，可以跟里面的AI助手对话来辅助创作。

Filmora 13还上线了文本成片等AI生成功能，以及AI文字快剪、智能人声分离等AI智能编辑功能，这些升级有望提升产品订阅价格与订阅率，打开公司全新成长空间。

公司新推出的万兴播爆，增加了AIGC智能化功能，可以借助AI一键生成“真老外”。解决跨境电商客户外国人难找、交流难的问题，国内市场这块比较空白，公司有望借助先发优势抢占先机。

产品订阅模式也进行了Saas升级。

从传统的会员一次买断制转向月度、年度订阅制，目前看来效果还不错。订阅收入占比从2021年的60%提升至2023上半年的72%，订阅续约率也从48%提升到65%，用户粘性在不断增强。

最后，总结一下。万兴科技叠加华为鸿蒙和AIGC双概念，具备稀缺性，公司本身的成长性跟盈利能力也不错。随着AIGC市场规模扩大，国内市场逐步放量，未来业绩增长的确定性很强。