向下不定期折算（下折）风险和收益分析
向下不定期折算（下折）风险和收益分析
1）对折价交易的A类份额（即∶A类份额交易价格<A类份额的净值）非常有利如∶2012年8月31日银华金利（A类份额，150030）在下折前一个月上涨了9.28%参见图1-6。
2013年12月26日鹏华资源A（150100）在下折前一个月上涨了4.22%这是因为，此时下折后，A类份额的大部分净值都折算为母基金，投资者可以按照净值赋回基金（此时，A类份额的净值>A类份额的交易价格）。所以，投资者可以享受A类份额折价率消除带来的好处。
2）对溢价交易的A类份额（即∶A类份额交易价格>A类份额的净值）不利虽然市场尚未发生过"溢价交易A类份额"向下不定期折算的情况，但是根据向下不定期折算原理可以知道，向下不定期折算后，A类份额的大部分净值都折算为母基金，投资者可以按照净值赎回基金（此时，A类份额的净值<A类份额的交易价格）。所以，对于溢价交易A类份额是利空，而且溢价率越高，利空影响就越大。
3）对B类份额不利如∶银华鑫利（B类份额，150031）在向下不定期折算前一个月下跌了40.80%鹏华资源B（150101）在向下不定期折算前一个月下跌了36.73%B类份额的损失由三部分组成∶·母基金下跌的损失;·杠杆倍数导致损失放大;·A类份额的获利。另外，在经过向下不定期折算后，B类份额的杠杆倍数大幅减少，不利于投资者攫取市场的杠杆收益。如;银华鑫利（B类份额，150031）在不定期折算前的杠杆倍数为7.14 倍，但是在不定期折算之后，它的杠杆倍数瞬间降低为1.79倍。2012年9月5日前后，银华鑫利（B类份额，150031）向下不定期折算前后的杠杆倍数走势参见图1-7。
需要特别说明的是，开放式分级基金大多具有向下不定期折算;但封闭式或半封闭式分级债基基本没有向下不定期折算机制。
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