股市中的经典战例有哪些？

经 典 战 例

做股票就象交朋友，无论从道理、过程还是结果看都没什么区别。回想你和你身边最要好的朋友，最初相遇的那一刻，对方身上的某种特有的东西（或许只在举手投足之间、一句话、一个笑容）吸引住了你，使你产生想进一步了解的欲望。随着接触的增多、时间的延续，如果有缘你们就会顺理成章地成为无法分隔的好朋友，并且会从中分享到无尽的快乐。发现一家优秀的企业，挖掘出一支好股票、最开始往往也是由于它身上不很起眼的一个闪光点被你及时捕捉到，并进而由点及面，层层深入。

在长期跟踪研究中，你的择股原则就象是一套设计好的程序一样自动运转。任何一点不协和的地方都会及时被发现，不知不觉中你已经与企业融为一体了。难得能有企业与你的原则丝丝相扣，就因为难，所以一旦找到就要下大本钱，狠买一笔。只要企业能始终如一的良好运作下去，就算对得起你这个老朋友了。你也应象对待朋友一样，坚定信心、排除干扰、耐心持有，与他共同发展。

1997年8月28日，"鲁北化工"公布了97年中期报告，其净利润同比大幅增长 275.33%各项指标均非常优秀，高速增长之势初露端倪，这使笔者深感诧异。因为该股的招股说明书一公布就吸引过我的注意力，读后当时的判断是该股的增长潜力在一年内不会很大，只有到99年"15、20、30"工程投产后才能表现出来，因此，我暂且将其搁置一边，选择了另一家成长性良好的股票"湖北兴化"。但这份中期报告的公布，使我预感到"鲁北化工"必有我还未曾认识到的潜在价值。于是我马上投入了对"鲁北化工"的再研究。在此特别言明，我的研究资料很简单、易得，只有两大报纸《中国证券报》、《上海证券报》，这与广大的普通投资者是一样的条件。

由于笔者一贯坚持股票投资要从基本面入手的原则，从 95年底就着手建立了上市公司资料库（先是《中国证券报》、《上海证券报》，后加上《证券时报》，以股票代码为序）至今已初具规模，这为我的研究工作提供了很大的便利。就象无意中偷窥到"宝库"的一角一样，我为每次研究的结果怦然心动。首先，我找到了鲁北化工被我忽视的隐含价值，即鲁北化工的技改绝技。在此，我不得不对鲁北化工的基本面稍作介绍。该公司是以生产磷氨、硫酸、水泥、溴素及溴系列产品为主业的化工企业，在这些产品中，硫酸是中间原料，并不直接产生利润。

公司利润的主要来源是磷氨，磷氨是磷肥中浓度最高的一种化肥。通过该公司的《招股说明书》、《投资价值分析报告》和该公司自己的一份宣传材料以及 96 年报和97 中报，我获知目前我国磷肥的供需缺口很大，每年需要进口二三百万吨，而鲁北化工当时的产量只有几万吨，与全国每年 400 万吨的需求量比微不足道。其发展空间相当广阔（对鲁北化工的科技优势笔者当时并没有太多的认识），提高效益的关键所在是提高产量。从这次中报中，我明白了鲁北化工可以通过对原有装置的技术改造，使产量以超过原装置设计能力一倍以上的速度提高，这是它97年中期利润增长的主要原因。

通过这种方式，它有效地解决了新装置投产前业绩增长问题，这一发现使我立刻感觉到其发展潜力非同小可。在解决了以前疑问的同时，我又发现了一个不足以引起人注意的"小"地方，即对沙河项目代理销售利润问题，这给鲁北化工轻松的带来了 2331 万元的利润。但由于关于沙河项目的其他介绍只字未提，所以我也只能暂且将其记在心头。但仅从目前所掌握的资料来看，鲁北化工已是一家极具发展潜力的上市公司。认识到了一个企业的价值，并不等于可以不计市场价格地去买入。

就象巴菲特所说;"一笔好买卖还一定要有一个好价钱。"如果在一支股票受到市场追捧的时候买入，往往会因此而必须花费相当长的时间来补偿由于市场狂热所多付出去的价格，因此我用数字去为我的投资计算合理的"安全边际"。97年9月，股指处于1230点附近，大盘平均市盈率为38倍，而鲁北化工当时的中期业绩为每股0.32元，全年不低于0.64元。以15元左右的市场价格计算，市盈率为 23倍，远远低于大盘平均市盈率。

同时，这还仅仅是静态市盈率（不包含鲁北化工的成长性因素）。高成长股票的市盈率水平会随时间的推移而大幅下降。由此，鲁北化工的投资价值开始显现。当时，大盘在经历了自 1500 点回落的振荡阶段后刚刚企稳，但后市的发展仍模糊不清。市场参与各方，包括大部分"股市专家们"引经据典、各抒己见，类似用"波浪理论"、"江恩理论"进行分析论证的文章不绝于耳，对股指各种可能的变化进行预测，有的竟能精确到个位，其时间跨度少到几天，多则几年。

且不说笔者缺乏"专家"们能掐会算的绝技和勇气，也没有兴趣在这些问题上消耗时间，我一贯主张在处理个股与大盘的关系时要以个股为重，对大盘走势的判断要从股市的宏观环境入手、着眼于中长期的变化。在经过分析后，笔者认为目前中国股市正处于大发展时期，尤其是在政策面的有利支持下理应长期看好。股市再回到 96年初极度低迷状态的可能性很小。即使大盘回落到 800 点的位置，市场平均市盈率也将在 25倍以上，以鲁北化工的业绩和成长性完全可以抵御市场各种突发性利空因素的影响、从风险报偿比的角度来说，绝没有理由不去投资。

在考虑清楚这些问题后，我利用鲁北化工向下回调之际，在14-15元的区间果断建仓，开始了我的"鲁北之旅"。一个优秀的股票投资者，不仅要有象猎人一样敏锐的判断力，还要具有超常的忍耐力。巴菲特曾经说过;"假如你不想保有某种股票 10年以上的话，那么你连持有10分钟都不值得。"买入股票不等于万事大吉，长期投资也并不意味着只是傻等。行情机上的技术图形可以不看，但股票的基本面变化必须跟踪收集。

买入鲁北化工后，我更加关注与其相关的各种报导，试图揭示鲁北化工身上的每一个秘密。功夫不负有心人，随着时间的延续，鲁北化工的奥秘正一点点展现在我的面前。97年8月，鲁北化工中报公布之后，在<《中国证券报》上发表了两位博士的分析文章，文中第一次对鲁北化工的科技优势进行了较为全面的介绍。它们对我的帮助很大，我不仅解决了关于沙河项目的疑问，也更清晰地看到了公司的未来发展远景。我充分了解了鲁北公司两条生产链无与伦比的科技优势，尤其是"磷氨联产硫酸和水泥"生产链。这一技术不仅解决了世界磷肥工业发展中废料堆积污染环境的问题。

还使各种产品的生产成本大幅降低。赢得了市场竞争的优势。鲁北化工依靠这一独有专利技术，实施优势膨胀战略，为今后十年内高速扩张打下了坚实的基础。尤为可贵的是。这一技术在国内外独一无二、投资魅力不言而喻。综观世界经济舞台，象英特尔、微软、摩托罗拉等知名企业，其发展就是依靠在某一领域的独有技术，不断扩大规模，直至达到在自已领域的垄断。

国人曾不只一次的呼唤中国自己的跨国公司，希望他们能在国际竞争中搏击风浪，岿然不动。然而，目前我国这样的企业实在太少了。原因就在于他们没有经得住考验的领先世界的尖端技术。通过这篇文章，笔者依稀看到了"盐碱滩上的绿色巨人"那喷薄欲出的恢弘气势。虽然第一次买进后鲁北化工并未上涨，但这丝毫没有影响我对鲁北公司的认同，我仍在不断加码在市场上买进，我深信∶价值低估的股票早晚要走向回归之路。

97年8月25日，9月16日到10月6日，98年3月11日，6月22日，8月23日，8月26日，9月9日，9月11日，这些日子里报纸上陆续登载了有关鲁北化工的各种介绍和报导，它们就象一串排列有序的钥匙，帮我打开了一扇扇通往鲁北化工内心的大门。应当说，一年里我从未停止过对鲁北化工的关心，他的一举一动、一言一行都在我的注视之中。作为可信的朋友，它也能将各种有关它的信息（决不是内幕消息）传递给我。我现在能够做到的就是买进，在我的标准中他始终被市场低估，虽然截止 98年 10月份，其股价复权计算相当于 33元，涨幅达100%上（股指在经历了几次上下振荡后，仍然停留在了去年的位置）。

回首这一年鲁北化工的走势，也并非一帆风顺，其间，较大幅度的整理就有 3次，伴随着回调各种传闻也接踵而至，有好有坏。每一次剧烈的振荡也同样对笔者的心理造成影响，我尽量克服着恐惧和贪婪的心理，以最大限度的理性看待鲁北化工。截止98年10月，我手中关于鲁北化工的资料已达34份，跨 96、97、98三个年度，有意思的是，每一份新资料的出现都能或多或少地解决以前留下的问题，同时又能带来新的疑问。

当公开信息不足以解答我的问题时，笔者就直接质询鲁北公司，直到完全搞清楚为止。在这一年里，不止一个投资者问过我∶"你打算拿'鲁北'多久?赚这么多了，还不卖了。"等等诸如此类的问题。我的回答很简单，只要鲁北化工的发展态势不变，价格不出现高估，我就准备一直拿下去，象对待自己的朋友一样一心一意。长期投资的心理准备使我无意间化解了许多短期的影响，一个个所谓"主力出货"、"业绩滑坡"、"非市场热点"等类的消息随时间的推移不攻自破了。

一次次技术形态的走坏，被出色的财务报告所修复。在对鲁北化工的投资中，笔者不仅饱尝了财富的收获，而且更进一步完善了"重个股轻大盘、重长线投资轻短线投机、重基本面分析轻技术分析"的"三重三轻"的投资理念。古语云;"惜守道德者，寂寞一时;依阿权势者，凄凉万古。思身后之身;宁受一时之寂寞，毋取万古之凄凉。"我们不得不感叹前人的先见之明.在股票市场中又何尝不是如此呢?

短短五年的投资经历，在股票市场里只算是蜻蜓点水，成功的喜悦和失败的痛苦时时激励着我奋力前进，追寻证券市场中的大智慧是我的梦想。在此，笔者只想通过鲁北化工一例，将自己股市操作的一点心得告诉大家，如果能对各位股友有所帮助，本人甚感欣慰。股市之路不是一条平坦大道，只有付出自己艰辛努力才能取得应有的回报。