大量社会游资的基本成因有哪些？如何密切跟踪游资动向？

密切跟踪游资动向

我们平时所说的游资，如果指为追求高额投机利润从一国金融市场向另一国金融市场流动、积聚和炒作的短期资金，即国际游资;若具体到一国之内，则称为社会游资。游资具有流动性、投机性特征，由于它以短期炒作为目的，故我们常视此为投机性力量。自80年代中期以来，我国社会游资总量波浪式上升，基本相当于居民储蓄存款 10~20%应该说数量还是较为庞大的。

大量社会游资的基本成因在于∶

——剩余资金增多是形成巨额游资的基本条件

进入 90年代后，居民储蓄增长较快，2 万亿、3万亿都轻松越过，至97年底已达5万亿元。由于货币长期的超经济增长，即货币增长率超过了经济增长率，使得货币增量没有尽可能多地转化为生产性资金或消费基金，从而积累了大量的剩余资金，相应导致游资增多。

——比较收益的诱惑是社会游资形成的根本动力

常言道，"人往高处走，水往低处流"，而且"天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往"，不论从投资的角度而言，还是以投机而论，都会将资金涌向"有利可图"的地方，对于投机性资金而言，更是如此。由于实业投资回报率相对较低，市场投机回报率较高，，从而使游资生聚起来。比如，93年社会游资达3000亿元，94年达 5700亿，同比分别增长90%上，恰与这一时期股票热、房地产热、期货热相吻合，但在整肃以后，游资虽未减少，却已趋于稳定。

——监管不力为形成巨额游资开了方便之门

自 92年以来，金融秩序较为混乱，股市过度投机十分严重，乱集资、乱拆借也很严重，为此，中央在 93年提出整顿金融秩序，并作为宏观调控的重要措施，虽取得一定成效，但并不十分明显。从此后几年到97年底的情况看，问题还是比较严重的∶一是银行坏帐比例较高，上海为7.9%全国为25%个别地方如广东恩平市高达90%说明银行资产质量较差;二是非银行金融机构经营效益一般，97年信托公司亏损面达 70%是乱办金融、乱集资屡禁不绝，期间还发生了一些轰动全国的大案要案;四是股市和债市过度投机不时沉渣泛起，违法违规行为接二连三，特别是94年、95年的国债期市和 96、97年 A股市场中，大量国企和上市公司违规炒股，银行资金直接或变相流入股市;五是少数国企和金融机构参与境外期权、期货交易，导致亏损。

这些情况均表明，金融监管仍然不力，金融秩序仍然混乱，客观上使游资的形成有了可乘之机。一定量的社会游资可以对全社会资金供给起到拾遗补缺、活跃市场的作用。常言道∶水至清则无鱼。因而，将游资全部消灭，既无必要，也无可能。但是，社会游资若超过一定数量，其消极性、破坏性就会暴露出来，引发金融风险。故而，必须加强监管，抑制大量游资的形成。不过，作为投资者，要了解游资形成、运动和作用的特点，才能在翻手为云、覆手为雨的游资包围圈中免遭伤害，并能有所收获。

——游资的特点

其一，集团性。在现代，游资越来越摆脱其小、散的属性，朝集团性方向发展，除了企业、金融机构所拥有的巨资外，还有通过将公众闲散资金凝聚起来的基金等。其二，专业性。各大基金和投资银行往往招募各类专业人才，国外有的甚至收罗导弹专家、数学博士，设计出各种各样风险防范模型。其三，流动性。游资以短期套利为主，不会固守某一市场或某一领域，而是东奔西突，四处狙击，流动极为频繁。其四，策划性。随着市场的成熟，单凭资金的实力往往于事无补，迫使不少游资还兼而拥有较先进的技术手段和一定的信息优势，同时，事先精心策划，分步实施，神出鬼没，如幽灵般真伪莫辨。其五，两重性。在一定范围和水平内，游资有中和、润滑和活跃市场的作用，若超出市场承载力，超出资金供给上限或出现其他有悖常理的现象，就会逆反，起破坏作用。

——爆巨量是游资聚集的标志

在股市中，成交量时高时低。不论上升或下跌，成交量增大是投资信心增强或回升的表示，同时也表明游资正在进入。正由于游资的增加或减少，以及在盘内与盘外的反复游动，造成行情的反复无常。不过，量能大小与强弱，通常应放在一个阶段内来加以考察。那么，怎样观察游资动向呢?这里关键要分清几种情况;一是下跌后，特别是持续下跌或暴跌后，若量能持续放大，或单日放量在前日的2倍以上，意味着庄家入驻，有游资进场，后市可看高一线;二是行情初起，量能温和放大，表明盘内吸引力增强，可持股;三是升幅较大，而量能在股价横盘或加速上行中持续几日维持高水平，甚至令人不可思议，表明换筹迹象明显，风险即将降临。

——游资运动是有方向的

既然是游资，必难久留，则必然游动，而游必有方。在一定时期内，游资的总量相对稳定，不会骤然增减，那么，游资的出入就会形成一系列的"翘翘板"效应。

这种资金的游动包括几个方面：

一是在证券市场与其他市场，如期货市场、房地产市场、邮币卡市场等之间游动;

二是国债市场与股票市场之间的游动;

三是沪深股市之间的游动;

四是一级市场与二级市场之间的游动;五是境内市场与海外市场，特别是东南亚、香港市场之间的游动。

纵观几年来各市场变动情况，随着市场开放度的提高以及监管中的疏而有漏，游资往往在各种因素的挤压或诱惑下穿梭于各市场之间，投资者应深刻把握各市场的阶段性特点，敏锐认知游资的动向，顺势操作。