沪深将进入平衡时期是什么意思？

沪深将进入平衡时期

我们看一个市场的强弱，是从相对意义上说的，其评价的指标侧重于市场的活跃程度，如指数的升降力度、成交量的大小、热点生成与转换的频度与强度等。按照这样的准则来看问题，91、92年沪深强弱均衡，93、94、95年是沪强深弱，96、97年是深强沪弱。事物就是这样;处于极端的对立物，在一定条件（时间、地点、背景等）的制约下，会发生或急或缓的转化。

96年是沪强深弱转化最为深刻的一年、在这一年中，深市一改积弱三年的颓势，颇有楚庄王"不飞则已，一飞冲天"的凌云壮志。经过 97年的强化，沪深比肩格局初步确立，预示从 98年开始二者将重新步入相对均衡时期。

1.市场格局处于不断的重组之中。强与弱都是相对的，且不可能永恒，比价效应会策动彼此的平衡，价差过大，就会经由市场自发修正或政府强制性修正。深市 96年的峰回路转，就与长达三年的积弱有关，也反映了市场按市场化原则的自发调节，至于政府最初的激活措施以及对香港回归题材的开发和利用，只不过起了催化作用。市场格局的重组，既可能引发两个市场强弱的倾斜，也可能使彼此趋于均衡。

2.偏重某一市场的特殊题材出现的机率大大降低。中国股市几年来的经验告诉我们∶一个题材或消息发生作用，是在其"朦胧"时期，而明朗之后，或偃旗息鼓，或出现反向运动。96年深市逞强的重要依托之一是香港回归题材，这一题材持续用了一年有余。类似于这样偏重于某一市场的特殊性题材，今后出现的机率极小。

3.沪深市场结构性差异已明显缩小。具体反映在如下方面∶

一是上市公司数、流通股数量、市价总值差距已缩小至 15%内;

二是现均已成为全国性市场，上市公司、券商、投资者均是异地居于主导地位;

三是截止 97年底沪市股票开户1700万人，深市 1500多万人，也十分接近;

四是沪深上市公司经营绩效在总体上几年来是大体相当的;五是沪深上市公司股本结构的设计也越来越近似。

4.沪深强弱转化后趋于平衡，已失去因比价效应而打破平衡的可能性。深市的弱势持续了三年、但只用一年多就扭转了被动局面。尽管均价胜出沪市，但总体市盈率水平差距不大，表明处于均势状态。由于总体均衡，则不具明显的比价效应，从而导致某一市场在一较长时期的特别强势或特别弱势，即使有所调整，那也是结构性的。

5.市场规模的不断扩大，可以有效遏制两市强弱的分化。资本流动的一个基本规律是资金脱离弱势市场，涌入强势市场，从而在人们的心理预期中形成"马太效应"，除非有特殊的契机，才能彻底扭转。说到底，沪深股市的强弱转化也是供求状况及其转化的反映。

一般来讲，强势市场的资金流入多，即成交量较大，而相对弱势的市场则不然。沪深股市的入市资金一部分有特定的单一对象，一部分则是两栖的，即反复在两个市场折腾，若全进全出，意味着此起则彼伏，一个市场的强势必然以另一个市场的弱势为代价。两个市场的均衡态势形成以后，入市资金也形成了均量化态势，即成交量不会持续地存在明显的反差。随着沪深股市规模在大体均衡基础上不断扩大，资金云集一个市场的现象就大大减少了，从而必将阻止强弱的极端化。

6.随着股市"晴雨表"功能的加强，同一宏观政治经济背景下的沪深股市强弱分化的局面一般不会再现。96年以后，股价向上运行，而沪市长虹、深市发展等大盘绩优股分别领衔上行，初步显示了股市对于宏观政治经济的"晴雨表"功能。97年这一功能又得到强化。由于沪深上市公司的总数及地域结构、行业结构、股本结构呈现了大体相似的特点，即结构的多元化，则上市公司愈多，上市公司总体经营水平就愈不会出现两市之间的明显落差，从而强弱分化的局面很难再次生成。

7.强弱分化的心理预期降低。沪市的强势是熊市中的强势，深市的强势发生在牛市之中，这只是一种巧合。沪深真正有比较意义的还是综合指数，而不是上证 30 指数与深成指的对比，原因在于：

其一，综合指数反映的是全貌，而成指反映的是局部;

其二，上证 30指数的基期以一个时段确定，即以96年1月到3月的平均股指水平作为基准，即 549.11点的综指对应 30指数的1000点，而深成指基期是 94年7月 20日，该日综指为100.3点，离 94点的历史最低点极近，二者出台的政策背景不同;

其三，样本股的确定在地区分布、行业分布、股本规模、经营业绩和市价总值等标准的把握上不尽相同。沪深综指倍率最大为5.4倍，最小为2.28倍，98年2月中旬为 3.19倍，已到达较合理的水平。

8.沪深各有千秋。经过多年的发展，沪深股市已形成了一定的规模，以及相应的市场规则和比较稳定的投资群体，也都能得到地方政府的广泛支持。在具体的规划和实施中，沪深股市可谓各有干秋;沪市基础雄厚、题材广泛、比价相对合理、包容度高;深市绩优公司多、有一定资本实力的本地券商多、毗邻香港。我们讲沪深股市很可能彻底改变强弱分化格局，进入均衡发展状态，并不是说二者今后亦步亦趋，在走势上如出一辙。

毕竟分属不同的市场。主体不同、对象不同、素质不同、运作模式不同、市场有效性不同，则总体股价走势同中有异，异中趋同，只要仍在15%幅度内，都是正常的。