江恩的12条买卖规则有哪些？

江恩的 12 条买卖规则有哪些？

江恩的 12 条买卖规则是建立在他 45年的华尔街投资经验之上，从而建立了整个买卖系统。

规则一∶决定趋势

任何市场的未来趋势是如何决定的是非常重要和值得研究的。江恩认为在股票市场上，股票平均综合指数最为重要，它决定整个市场的趋势。同时，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。比如 ;在外汇市场上，"美元指数"将可反映外汇走势的趋向。因此投资者选择股票时，应以根据大市的趋势为主。

江恩认为投资者应当将特殊的图表方法与以上规则结合使用，下面以三天图及九点平均波动图为主来说明大市指数。

首先需明确两种图的意义和绘制方法;三天图指的是以三天的活动为基础记录市场波动。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。其绘制方法按照以下三个步骤 ∶

（1）当市场从低位上升，连续三天出现较高的底位及高位，图表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高，则图表上的线应垂直上移至当天的高点。

（2）当市场连续三天创新低时，图表的线便可下移至第三天低位的水平，若市场继续下跌，则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。

（3）若市场连续三天创新高点，"三天图"表便可回升。（见图3-1）

同样，九点平均波动图也可用来分析市势。

江恩在 1912 ～1949年的道·琼斯工业平均指数之上进行应用，得到如下统计∶在 37 年同内，波幅在9点或以上的有 464 次，少于9点的有 54次，平均每月有9点的波动。波动幅度为9 点至 21点的市场所占比例超过 50%动幅度在 21 点至31点之间的市场占25%动幅度在31点至51 点之间的市场约占12%464次市场波动中，只有6次在 51点之上。由此可以看出市场波动9点至 21点，是一个重要的市场转折的指标。

"九点平均波动图"有以下规则 ;当市场处于下跌当中，市场反弹小于9 点，表示反弹乏力;大于9点，表示市场有转势可能;在 10点之上，则市势可能反弹至20点;大于20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至 30 至 31点，而反弹超过 30点的的市场一般很少。此规则也存在于上升市道中。

绘制此图表时，若市况上升超过9 点，图表线可作上升并跟随每日高点上移，直至市场出现 9 点的下跌，图表线才跟随下移至当日低点。（见图 3-2）

总结江恩的"三天图"及"九点图"，"三天图"是以时间决定市势的趋向，"九点图"则以价位波动的幅度去决定市势的走向，通过对二者的结合，分析者可以对市场趋势了如指掌。同时，它们都是以跟随市势的方式绘制，这与目前我们所使用的"点数图"十分类似。

但是与点数图相比，定义点数图的转向，是由分析者自行决定，成功与否在于分析者对市况的认识，而江恩的九点图，则是以统计为基础，九点转势的成功机会有近 88%增大了成功几率。

规则二∶ 在单底、双底或三底买入

即当市场接近从前的底部、顶部或重要阻力水平时，根据单底、双底或三底形式入市买卖。

此规则说明了买入和沽空时机。市场以前的底部是重要的支持位，可入市吸纳另外，当以前的顶部上破时，则阻力转变为支持，当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平，都是重要的买入时机。反之，当市场到达以前顶部，并出现单顶，双顶以至三顶，以及当市价下破从前的顶部，之后市价反弹回该以前顶部的水平，都是沽空的时机。（见图 3-3、3-4）

但需要注意的是市场出现第四个底或第四个顶的情况，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会十分大。（见图 3-5）

除此之外，对于入市买卖，投资者必须设下止蚀盘，止蚀盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上，如果不知怎样止蚀则不应入市。

规则三∶根据百分比买卖

江恩认为，只要顺应市势，有两种入市买卖的方法∶若市况在高位回吐 50%是一个买入点;若市况在低位上升50%是一个沽出点。（图3-6）

另外，成为市场的重要支持或阻力位往往是一个市场顶部或底部的百分比水平，因此，3% ～5% ～10%～12%～20% ～25% ～33～37% ～45～50% ～62～67%72%～78% ～85% ～87%这几个百分比水平值得特别留意。（图 3-7）

在众多百分比之中，市场重要的支持或阻力水平为50%-100%及 100%倍数。

规则四∶调整三周后入市

江恩通过对金融市场的广泛统计，把市场反弹或调整根据市场主流趋势归纳为两点∶

（1）在市场主流趋势向上的情况下，市价出现三周的调整，则代表一个买入的时机。在市场的主流趋势向下的情况下若市价出现三周的反弹，则代表一个沽出的时机。

（2）同时，若市场逆趋势出现调整或反弹，则在相应的时间应该注重市势的发展。根据江恩的经验，若市场反弹或调整超过 45 ～ 49 天时，下一个需要留意的时间应为 60～65 天，而 60～65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。当市场上升或下跌超过 30天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为6～7 星期。

规则五∶市场分段运行

不论在上升还是下跌趋势的市场中，市场通常会经历三段甚至四段。

具体说来，在上升市场中，市场并不是一浪上升直到见顶，通常市场会经历上升、调整、上升、调整，然后再上升一次的过程才可能走完整个趋势，反之，在下跌的市场中也一样。

江恩对市场走势的看法与艾略特的波浪理论有着相通点，波浪理论认为。在一个上升的推动图中有五个浪，两次逆流的调整，三次顺流的上升，这是与江恩理论相互印证的，但不同的是，江恩不像艾略特一样规定了一个趋势中究该应该有多少段浪，而是认为在某些市场趋势中，可能会出现四段浪。所多出来的一段浪可能是低一级不规则浪的b浪，也可能是形态较突出的延伸浪中一个，还可能是调整浪中的不规则 b 浪（第一个）。（图 3-8）

规则六∶利用五至七点波动买卖

基于数字学，是江恩对于市场运行研究的一个显著特点，数字学是一套研究不同数字含意的学问。江恩认为，市场所运行至的一个阶段，就是一个数字阶段，市场相应地便会出现波动及市场作用。这种波动和作用是这样体现的∶上升趋势时，当市场出现5 ～7点的调整时，可趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9～10点。下降趋势时，当市场出现5～7点的反弹时，可趁高沽空。在某些情况下，10 ～ 12 点的反弹或调整也是入市的机会。若市场由顶部或底部反弹或调整18～ 21点水平时，市场可能出现短期市势逆转的情况。（图 3-9）

江恩的这种分析金融市场的方法十分特别，他站在市场运行的数字学的角度上，并不特别指明是何种股票或 哪一种金融工具，亦没有特别指出哪一种程度的波幅，因此江恩的买卖规则有普遍的应用意义。例如∶在外汇市场上实践这样的规则，短期波幅可看为 50～70点，100～120点，而重要的波幅则为 180～ 210点。汇市超过 210 点的反弹或调整，则预示着短线市势逆转。

规则七∶市场成交量

市场的成交量和市场走势的趋势、形态及各种比率—样，需要特别的研究。江恩认为，市场每月及每周的成交量是极为重要的，利用成交量的纪录以决定市场的走势是研究市场成交量的目的所在。这其中有以下两条规则 ∶

（1）大成交量经常伴着市场顶部出现。当大量投资者蜂拥入市的时候，由于大户或内幕人士大手派发出货，市场成交量大增，当派货完毕后，坏消息浮现，此时市场见顶。

（2）当市场一直下跌时，成交量逐渐缩减，意味着市场抛售力量已近尾声。投资者套现的活动已近完成，市场底部随即出现，而不久市价即将反弹。（图 3-10）

为了增加预测的准确度，在利用成交量分析市场趋势逆转的时候，应当遵循以下两点规则 ;首先，当市场到达重要支持阻力位，而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转的机会便会增加。其次，成交量的分析必须配合市场的时间周期，以防止收效减弱。

规则八∶ 时间因素

江恩认为时间因素在一切决定市场趋势中是最重要的。原因有两点;

（1）当市场在下跌的趋势中，若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间，表示市势已经逆转。同理，若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度，亦表示价位或空间已经超越平衡，转势已经出现。

（2）当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前一次价位调整的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。（见图 3-11）

通常在市场即将到达转势时间时，会出现一定的迹象。比如 ∶在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这意味着市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。（见图 3-12）

同时江恩还认为季节性循环也是金融市场的影响因素。因此，为了很快察觉市场趋势的变化，只要在配合其他买卖规则的基础上，将注意力集中在一些重要的时间。

下面是极具参考价值的一年之中每月重要的转势时间 ;

（1）1月7日~10日及1月 19日～ 24日上述日子是年初最重要的日子，所出现的趋势可延至多周，甚至多月。

（2）2月3日～10日及2月20日～25日上述日子重要性仅次于一月份。

（3）3月20日～27日短期转势经常发生，有时是主要的顶部或底部的出现。

（4）4月7日～12日及4月20日～25日上述日子较1、2月次要，但后者也经常引发市场转势。

（5）5月3日～10日及5月21日～28日5月是十分重要的转势月份，与2月的重要性相同。

（6）6月10日～15日及6月21日～27日短期转势会在此月份出现。

（7）7月7日～10日及7月21日～27日7月份的重要性仅次于1月份，在此段时间，气候在年中转化，影响五谷收成而上市公司亦多在这段时间半年结派息，影响市场活动及资金的流向。

（8）8月5日～8日及8月14日～20日8 月转势的可能性与2月相同。

（9）9月3日～10日及9月21日～28日9月是一年之中最重要的市场转势时候。

（10）10月7日～14日及10月21日～30日10月份亦是十分重要的市场转势时候。

（11）11月5日～10日及11月20日~30日在美国大选年，市场多会在 11月初转势，而其他年份，市场多在 11月末转势。

（12）12月3日～10日及12月 16日～24日在圣诞前后，是市场经常出现转势的时候。

从上面每月两段的时间可以看出，江恩对市场周期的认识，与气候的变化息息相关。不仅与我国历法的 24个节气对应，而且以地球为中心来说，太阳行走相隔15 度的时间。

同时，要掌握市场转势的时间，除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，还要留意一个市场趋势所运行的日数。基于对"数字学"的认识，江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行，当市场趋势运行至某个日数阶段，市场则可能出现转势。由市场的重要底部或顶部起计，江恩认为∶7～12天、18～21天、28～31天、42～49天、57～65天、85～92天、112～120天、150~157天、175～185天是有机会出现转势的日数。

同样，将其应用到外汇市场中，最重要的为以下三段时间 ∶

（1）短期趋势——42～49天;

（2）中期短势——-85 ～92天;

（3）中/ 长期趋势——175～ 185天。

江恩花费大量精力在图表研究上，并得出三种重要的预测顶底时间的方法，这些方法使市场重要顶部或底部的预测时间都非常准确，值得投资者借鉴。

（1）方法一∶统计市场数十年来的走势，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，将二者进行比较，可以更为容易地掌握市场顶部及底部的时间。

（2）方法二; 市场转势，经常会在历史性高低位的月份出现，同时市场经过重要顶部或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期。因此，市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。

（3）方法三，当某些重要市场消息入市而引致市场大幅波动。例如 ∶ 战争、金融危机、贬值等，这些日期的周年都要特别留意。此外，消息入市时的价位水平经常会成为市场的重要支持或阻力位水平，需要特别注意。

规则九∶ 当出现新低时沽出，创新高时买入

这条规则即为∶当市价开创新高，表示市势向上，可以追市买入;当市价下破新低，表示市势向下，可以追沽。（见图 3-13）

而在应用这条规则时，要注意时间因素，即由从前顶部到底部的时间、由从前底部到底部的时间、由重要顶部到重要底部时间、由重要底部到重要顶部的时间。（见图 3-14）

此规则表明，如果市场创新高或新低，表示趋势未完，投资者可以根据前面所述的"数字学"的计算方法估计市场下一个转势的时间。若所预期者为底部，可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析，若两者都到达历史 上的日数，则转势的机会便会大增 ;若所预测者为顶部，则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析。除此之外，市场顶与顶及底与顶之间的时间比率，例如∶1倍、1.5倍、2 倍等，也会成为计算市场下一个重要转势点的依据。

规则十∶趋势逆转

此条规则是趋势逆转的分析。根据江恩对市场趋势的研究，通过对图表形态及时间周期的分析可以预测出趋势逆转的出现。

在价位形态方面，当市场处于升市时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天图下破对上一个低位，是市势逆转的第一个预兆;当市场处于跌市时，若九点图或三天图上破对上一个高位，表示市势很有可能见底回升。（见图 3-15）

规则十一∶最安全入货点

在适当的时机出入市与正确分析市场走势一样重要，良好的出入市策略可以避免损失。

江恩对于跟随趋势买卖，有以下的建议∶

（1）当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低;同样当市势向上的时候。追沽的价位永远不是太高。

（2）在投资时谨记使用止蚀盘以免招巨损。

（3）要顺势买卖，绝对不能逆势。

（4）在投资组合中，为了获利，使用去弱留强的方法。

而在趋势确认后才入市，是江恩认为的最为安全的决定入市点的方法。具体如下;在市势向下时，市价见顶回落，出现第一次下跌，之后市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌的底部时，便是最安全的沽出点，止蚀位可设于第二个较低的顶部之上。在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后会有调整，当市价无力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买人点。止蚀位方面，则可设于调整浪底之下。据江恩的研究表示，市价逆市反弹或调整在一个快速的趋势中，通常只会出现两天，这是一个判断市势的有效方法。（图3-16）

规则十二∶快速市场的价位滚动

经过长时间的研究，江恩认为不同的市势是由市价上升或下跌的速度来界定的，即市场的动量是界定不同市势的准则。

江恩认为，快速的市场市价平均每天上升或下跌一点，若市场平均每天上升或下跌两点，则市场已超出正常的速度，市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。

在应用上面的原则时投资者需要注意的是江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非交易日，这点是江恩分析方法的特点。

通常人们认为当市场的升势到达超买阶段，市场需要一段较长的时间以消化市场的技术状态。但江恩认为，若市场在短促的时间大幅下跌，亦可消化整个市场的超买技术状态。举两个例子;1987 年股灾时，美国道·琼斯工业平均指数只在极短的时间内下跌 50%便已经调整完数年来的上升幅度。所以当市场调整幅度足够，不少技术超买/超卖状态已经完毕，投资者不容忽视。1991年8月 21日后，美元在数天内反弹千多点，亦是美元下跌的技术性调整。江恩的意思也就是说，时间与价位的影响可以互相转换的。当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度小的话，则调整所用的时间便会相对地长。相反而言，若市场调的幅度大的话，则所需要的时间便会相对地少。