什么是"另类"获利模式？"借鸡下蛋"如何谨防弄巧成拙？

【核心提示】利用原持有的筹码，在原则上不增加资金的前提下，通过"借鸡下蛋"操作法获得意外的超额收获，是许多精明的投资者时常采取的投资方法。其中的操作技巧包括∶反应要迅速，若稍加犹豫，就极有可能错失良机，导致"鸡飞蛋打";操作要冷静;获利要果断等。

说起炒股，恐怕多数投资者都会把其中的获利模式与股价上涨联系在一起。即要想获利，得先有资金，再买入股票，等股价上涨后，再将其卖出，达到获利目的。其实，炒股除了这种传统的获利方式外，还有"另类"获利模式，"借鸡下蛋"便是其中的一种。

疑团∶"另类"模式何以神奇

中国工商银行（以下简称"工行"或"工商银行"）是笔者长线持有的股票之一，2010年8月 31日，按照"工行配债"的相关提示，笔者参与了工行转债的申购，悉数买入11手（持有21100 股股票可配数）工行转债，面值 11000元。

10天后（实际只有8个交易日），即 2010年9 月 10 日，工行转债挂牌交易。见发行价只有 1000 元/手的工行转债市价已涨至 1111 元/手以上，笔者随即以1111.4 元/手的时价，将持有的11手工行转债全部脱手。

8 个交易日取得11%上的收益，与其说是买卖工行转债带来的收获，不如说是工商银行"A 股母鸡"下的"转债鸡蛋"更为贴切。

玄机∶"另类"模式层出不穷

实际上，工商银行"A 股母鸡"下给投资者的不只是"转债鸡蛋"，还有之前的"红利鸡蛋"。2010年5月，工商银行实施了"每 10 股派1.7 元（含税，税后 1.53 元）"的分红方案，笔者当时持有 20200 股工商银行股票，取得了税后3090.6 元的红利收益，捡了个不小的"红利鸡蛋"。

这一年，除了工商银行"A 股母鸡"所下的"红利鸡蛋"外，笔者还收获过中国石油、大秦铁路、大唐发电等"A股母鸡"所下的金额分别为 2820.42 元、5805元、850.5元，合计为 12566.52元（包括工商银行红利）的"红利鸡蛋"。

投资者只要稍加观察便不难发现，"A股母鸡"所能下的除了"转债鸡蛋"、"红利鸡蛋"外，还有"融券鸡蛋"——当某一股票涨至一定高位、出现滞涨时，投资者可先卖出持有的筹码，再利用腾出来的资金，买入短线有可能上涨的潜力股票，待该股票获利卖出后，再买入原卖出的股票。这一过程相当于融券卖券，起到了"借鸡（原卖出的筹码）下蛋（新买入的股票所产生的收益）"的作用。

对策∶"借鸡下蛋"谨防弄巧成拙

利用原持有的筹码，在原则上不增加资金的前提下，通过"借鸡下蛋"操作法获得意外的超额收获，是许多精明的投资者时常采取的投资方法。

其中的操作技巧主要有∶

（1）反应要迅速。投资者要是能事先知道"A 股母鸡"何时"下蛋"当然最好，以便能胸有成竹、及时应对，但假如事先没有预感，未能掌握"A 股母鸡"何时"下蛋"，临时才发现"A 股母鸡"有"下蛋"迹象时，一定要快速反应、当机立断。2010年8月 31日"工行配债"时，笔者于当天下午打开账户时才发现"工行配债"的相关提示。幸好在第一时间，以最快速度，弄清楚了"工行配债"的利弊取舍，随即决定参与申购，并立即腾出资金（卖出大唐发电 5400 股，价 6.91 元），在收盘前完成工行转债的"优先申购"、为确保"A 股母鸡"顺利"下蛋"奠定了基础。否则，若稍加犹豫，就极有可能错失良机，导致"鸡飞蛋打"。

（2）操作要冷静。记得当时在卖出大唐发电时因时间仓促，来不及准确计算申购工行转债所需的资金。于是，只进行了初步估算。在此基础上，在卖出大唐发电时适当多卖一些。腾出来的资金，既可申购工行转债（实际买入11手），又可将余额用来高抛低吸做差价———在大唐发电下跌时再逢低买回 4000 股（价6.89 元，账户内原有部分资金）。这样，既确保了申购转债所需要的资金，又做了部分仓位的高抛低吸，可谓一举两得。

（3）获利要果断。笔者见买入才8 个交易日的工行转债上市第一天就已获利11%便果断将其卖出，获利了结，并再次买入原卖出的其余部分大唐发电（1400 股，价6.77 元），使得账户内持有的大唐发电恢复到申购前的股数（5400股），但此时，账户里的资金却比原来多出了1408.8 元。这其中，既包括工行转债上涨获得的收益 1225.4元，也包括大唐发电下跌多出来的"正差"183.4元。这就是工商银行"A 股母鸡"所下的"转债鸡蛋"和大唐发电"A股母鸡"所下的"融券鸡蛋"。

（4）心态要摆正。"借鸡下蛋"操作法所包含的原理，不仅包括"借鸡下蛋"本身，还包括"借蛋孵鸡"。只有先做好"借蛋孵鸡"工作，才能确保日后"借鸡下蛋"。因此，投资者平时就要有这种"借蛋孵鸡"的意识，当手头有了余钱，就要逢低买入潜力品种，相当于"借蛋孵鸡"，等"小鸡"生长、发育到一定程度，变成会下蛋的"母鸡"时，即可实施"借鸡下蛋"操作。根据这一思路，无论是工商银行"A股母鸡"所下的"转债鸡蛋"，还是大唐发电"A股母鸡"所下的"融券鸡蛋"，多出来的资金再加上账户里原有的少量余资，笔者又进行了"借蛋孵鸡"操作——全部买入工商银行股票（1200 股），等待下一回"借鸡下蛋"。