增量研究院：中国式新能源汽车发展趋势全解析

本文来自微信公众号“增量研究院”，贝壳投研经授权发布。

增量研究院院长张奥平与百度百家号联合打造视频栏目「奥平增量论」，我们将邀请各个行业的知名企业家或投资人，一同探寻各领域的新增量与新机遇。新能源造车无疑是2021年的热词之一，有互联网造车新势力纷纷入局，更有传统车场大象转身投入新能源汽车的战役。是什么让大家纷纷看好新能源汽车这条赛道？各个玩家的杀手锏又是什么?如何让长板更长，让投资更有价值？今后十年汽车行业的未来在哪里？本期邀请到蔚来资本管理合伙人余宁先生，与大家分享中国新能源汽车行业的增量崛起之路。政策助推，顺应趋势，新能源汽车迎机张奥平：大家好！我是张奥平，大家都知道新能源汽车行业是一个高手云集的赛场，在里边众多优秀的品牌，都在毅然而然的崛起，尤其是近几年呢，我们会发现，无论是我们看到的造车新贵，还有传统的汽车生产商，包括我们看到可能未必在新能源汽车行业里面，像小米对吧，像恒大都开启了新一轮的造车，所以在这个行业内部到底有哪些增量的机会，有哪些机遇，有哪些挑战，今天也是非常的荣幸能够邀请到我们在汽车行业内的专业的资深的专家，我们蔚来资本的管理合伙人余宁余老师。

余老师，我想请教您几个专业的问题，在整个新能源汽车的行业里面，尤其最近这一两年，我们看到了新能源汽车行业是一个大起大落，大起再大落又大起的状态，目前来看我们新能源汽车行业有哪些机会，又有哪些挑战？余宁：我是在汽车行业大概工作了20多年，应该是经历了中国的汽车总的产量，大概我印象中，在上个世纪末不到100万台，到我们看到2017年的高峰将近3000万台，所以在整个的过去的二十几年，中国无疑是世界汽车发展史上一个奇迹。从100万台到我刚才讲的2017年，高峰的这3000万台左右，说的还都是以传统的燃油车为主，即便是到去年就是2020年，中国的这整个的新能源车的产量大概也就是一百三四十万台，它的占比可能就是5%左右这么一个份额，但是像您刚才说的，就最近一两年发生了一个翻天覆地的变化，背后是什么原因导致这种变化？这种变化是临时性的变化，还是一个趋势性的变化？从我的理解 ，我认为是一个汽车百年发展史上，一次罕见的，我们这代人正在经历的一个趋势性的变化，可以说是去年尤其是以这次新冠疫情开始，我觉得是一个拐点。

我个人认为主要是三个原因来确立这种拐点和趋势性变化。第一个我们还是要看到国家的这种产业政策。从大的方面讲，包括我们提到的碳中和、碳达峰，这是从大的方面讲。从我们汽车行业来讲，我们看到国家它对新能源汽车的产业是有一个布局的，我印象中是在2025年，新能源汽车的占比应该占到乘用车的百分之二十左右。如果说乘用车我们按照去年的量大概在两千三四百万辆，20%就应该在五六百万辆的这么一个水平上，这个水平我们刚才我讲了，在2020年去年一共也就是一百三四十万台，意味着在未来的4年的时间里面，它会有一个4倍的增量，这个速度在任何的产业里面其实是比较罕见的，这我觉得是一个从政策宏观上，我们来考虑这种变化。第二个就是从实践的一个观察上面，在4月份上海有一个全球影响力非常大的一个汽车展，这也是整个汽车行业，最盛大的一次展会。我在车展里面我有两个非常明显的感觉，第一个明显的感觉，就是国产品牌的兴起。

即便在上一届疫情之前车展上，我们看到更大的这种声量，是来自于合资品牌，我们看到包括BBA豪华车啊，包括大众的一些车型，他们会吸引了大概绝大多数的观众和媒体的注意力，那也就是在两年以前，国产品牌即便是站在很好的位置，可能它的声量也是一般的，但是在今年非常明显的一个变化就是国产品牌的兴起。我看到基本上是，无论是华为的展台，还是蔚来的展台，还是ZEEKR的展台，我们可以说是人山人海。你想挤进去看一下，车触摸一下，或者是坐进去是很难的一件事。我们讲车展今天的观众没准是意味着未来两三年的趋势，因为车展就代表一种趋势，所以这是一个非常明显的变化。第二个变化就是我看到凡是有新能源汽车的展台，都是人山人海，然后我们看到很多传统车的展台可以说门可罗雀。无论你是什么品牌，你只要是传统的汽油车，观众就是很少，所以我从具体的展会我也可以看出未来两三年的趋势是可以印证刚才我说的第一点，就是国家产业政策。

第三个点就是我们从蔚来汽车的具体的例子来看，刚才您提到的特斯拉，其实蔚来汽车也经历了一个非常大起大落的过程，大概是在2020年最低点的时候，它的股价大概是一块多钱，在今年年初的高点的时候达到过60多块钱，所以它涨的倍数在一年不到的时间涨了50倍，所以背后的变化它不是偶然的，它是符合整个时代的这种潮流，符合我刚才说的拐点的出现，我认为后面的这种空间是极其巨大的，从投资角度讲是一个非常好的投资赛道。汽车产业的未来在中国，增量远超想象张奥平：刚才您提到了，我们整个新能源汽车产业，已经面临在汽车产业当中的一个巨大拐点上，一般来说拐点来临之后，都会来一个指数型的增长，刚才您也提到了，我也非常认可您说的，就是我们看到中国自主的这些造车品牌都开始逐步的崛起了，而且在世界当中，也有了一定的话语权，刚才您提到的这些造车的这些品牌，包括我们看到的早年的，像咱们造车新势力，蔚来小鹏威马，包括我们看到这几家，还有我们现在看到各个产业里边的，像恒大、小米，包括您提到的华为，这些造车的品牌或者是企业来讲，我记得当时特斯拉的创始人马斯克说过一句话：未来新能源汽车就它的品牌特斯拉一定会有竞争对手，而且竞争对手也一定会在中国。

他这句话我就思考了很久，我在想他这句话的背后的意义是什么。我们看到整个中国的各大造车品牌，都是在一个一个的自己擅长的长板内开始发起主攻。好比说咱们蔚来可能是在整个研发、品牌服务，这些方面做得非常优秀，就从这开始主攻；华为可能从研发，这种重度的东西往里杀，小米可能是从生态的角度往里杀，所以不同的品牌过去自己的核心势能、核心竞争力可能是不一样的，这种感觉就像是一个在做拼图，中国它未来就是把这些拼图都拼在一起，它早晚呢能够成为中国带领这个产业内部的，实现一个新的崛起，尤其是汽车产业，未来10年20年，中国可能会领先于世界，余老师您是怎么看的？

余宁：第一个我觉得将来特斯拉最大的竞争对手，会在中国，这是肯定的，这是由中国的市场决定的。中国的市场我们目前的刚才我说的大概3000万台左右，大概是美国的一倍，这么大的单一的独立的市场，它会带给所有的这些品牌，我们叫市场红利，你无论他公司是什么样的背景，比如说新势力刚成立的，来自不同的行业，但是它都有它的成长的空间，这是因为它市场太大了，所以它有一个很好的市场红利。你放在别的国家就不一定，所以我觉得从市场角度是正确的。第二个我觉得新势力和传统车厂有一个很大的不同，尤其我们做投资，对一个初创的企业，它如果想尽快的脱颖而出，他应该怎么做才能更多的吸引到资本，它应该做它的长板，因为它只有做好了长板，它才有它的特点，才能杀进去，才会吸引投资人的投入。

所以刚才包括您提到的，包括蔚来我们首先想到是，用户企业，小鹏我们想到可能是自动驾驶，它都是在做它的长板，包括理想它是增程式对吧，所以它都有它的非常鲜明的特点，这些特点是更容易吸引到投资人，也更容易吸引到用户的这种关注。但是对传统的车厂来讲，它已经很成熟了，他们需要做的是补它的短板。为什么我们看在过去的几年内，传统车厂并没有很好的去在新能源汽车上进行发力，因为我本身也是从传统车厂出来的，我认为传统车厂在技术准备上面，实际上是有很好的实力的，但是对于传统车厂来讲，我们过去在谈论某一个车厂的行业地位的时候，我们是以什么来衡量的，我们是以销量。我们说全球10大车厂都是按照销量来排名你的行业地位，现在在今年也就是短短的一年内，我看到很多排名是按照市值，这一下子蔚来汽车就跑到中国，就像您刚才说的特斯拉是排第一，它甚至它整个市值等于后面第二加上第五的和，可能都没超过它，整个的它的行业地位的这种排名就发生了根本性的变化，在这种新的排名方法下，我相信传统车厂它依靠它非常扎实的这种制造技术，非常扎实的技术储备，他这种大象转身，一旦是转过来，它会迅速的形成一种，不能说碾压式的，我觉得是一种非常对新势力巨大的威胁，我认为真正的竞争还没有开始。

因为我们知道这个车的一般的周期大概在，36个月到48个月，4年左右，我们看到我刚才说的只是去年我们才开始有这种新的评估的方法，所以我觉得可能在未来的两三年里面，会是一个更加的残酷的淘汰赛。我觉得新能源汽车的增量，可能比刚才我们说的500万台可能还要多，这里面有一个很重要的原因，像我们这代人我们追求的是品牌，因为我们当时收入、生活水准是有限的，我们可能是需要有一些比较好的品牌来增加我们的社交属性，给大家一种更好的印象。但是现在年轻人，已经是越来越淡化这种概念，他们追求的更多的是一种科技感，一种时髦，要酷。在这上面我们看到很多新势力，它能够更好的应用很多的新的技术，如果来自互联网企业，它会把很多互联网的思维带入到传统汽车行业，对传统汽车行业是一个降维打击，但是这些降维打击的手段是年轻人，他能buy in的东西。所以我觉得可能在2025年整个的产量可能会超过我们刚才说的五六百万辆，可能会更高。

年轻人接受了这种科技感大于品牌价值的这种理念的话，这些其实对中国的这种新势力和中国的品牌是更为有利的。马斯克的这个预言，我觉得是非常有道理的。车企排名以市值论，用算力和能量增强长板张奥平：刚才余老师也提到了一个非常重要的一点，我们说过去看一个车好不好，这个品牌好不好，看的是销量，现在开始看市值了，而且是我看各大媒体的排名，说“大众丰田福特都不行了，新能源汽车已经开始起来了”。但是我们也知道，因为资本其实看的是未来，而刚才余老师也提到了，现在是一个拐点，真正的竞争还没来临。资本在看未来的时候，或者说您在做具体的投资的时候，您去评判一个项目的好坏，或者说在整个产业链当中的哪些细分行业有哪些机会？余宁：高度的总结，实际就是四个字 ，一个是算力，一个是能量。