脱水研报：完成德国电信认证，研发投入加大，广和通市场份额有望提升！

深圳广和通无线股份有限公司创立于1999年，是全球领先的物联网通信解决方案提供商，2017年登陆创业板上市，是国内首家上市的无线通讯模组企业。

据西部证券研报分析，公司通过设立全资子公司广通远驰，战略投资西安联乘和收购SierraWireless，加速车载前装市场全球布局，拓展销售渠道，缩短了公司车载模组客户认可、导入的周期和资质认证时间。车联网业务有望为公司构筑新的增长曲线。

2021年H1公司营收和净利润快速增长。2021年上半年公司实现营业收入18.22亿元，同比增长43.9%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长47.3%。21年Q2实现营收9.62亿元，同比增长29.1%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长43.0%。业绩上升主要源于POS机、笔电、车联网等市场需求旺盛以及公司出货量提高。

毛利率环比改善，费用管控能力不断加强。2021年H1公司毛利率为25.5%，同比下降2.88pct。毛利率下降主要受上游原材料涨价、低毛利率的国内产品出货量占比提高，以及人民币升值等因素影响。公司Q2毛利率较Q1有所回升，环比+0.78pct，自20年Q4起连续两季度实现改善，且公司针对缺货情况提前进行了备货，后续毛利率企稳可期。2021年H1公司净利率达11.1%，同比增长0.26pct。2021年H1公司销售/管理/财务费用率分别为3.2%/12.8%/0.3%，同比分别降低0.49pct/0.66pct/0.17pct，费用管控良好，公司盈利能力持续改善。

公司营运能力提升，备货充足。2021年H1公司为应对原材料紧缺情况增加备货，存货周转率为1.71次，同比下降1.49次。应收账款周转率为2.83次，同比上升0.82次；应付账款周转率为1.21次，同比下降0.39次，公司应收、应付账款周转率改善明显。公司为增加备货产生大额现金流出，2021年H1经营性现金流净额为-2.20亿元。充足的库存将保证公司的供应能力，预计下半年现金流情况将显著好转。

物联网行业高景气度赋能公司持续增长。2021年，国家发布“十四五”规划，将加快5G网络规模化部署，推动物联网全面发展，加快交通、能源、市政等传统基础设施数字化改造，推进新型智慧城市建设。根据IDC预测，2025年全球物联网连接数将达309亿，全球物联网市场规模将达到1.1万亿美元，年均复合增长率为11.4%；预计中国2020-2025年物联网市场规模年均复合增长率约为13.4%，到2025年中国市场占全球比例达到25.9%，市场规模全球第一。Counterpoint数据显示，2021年Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增加50%，环比增加11%。在国家政策推动与行业未来发展乐观背景下，公司不断开拓海外市场，扩展新客户与车载等新业务。

公司模组量价齐升，研发投入加大，成果颇丰。2021年上半年，公司无线通信模块销量达1694万块，同比增长27.5%，创半年销量新高；平均售价100.66元，同比增长5.8%；实现营业收入17.05亿元，同比增长34.9%，实现量价齐升。

公司注重研发与创新，研发投入不断加大。2021年H1，公司研发投入达2.06亿元，同比增长46.2%；研发费用达1.93亿元，创半年度研发费用新高。上半年公司研发费用率为10.62%，同比提升0.22pct。截至2021年H1，公司已获得55项发明专利、45项实用新型专利以及52项计算机软件著作权。

推出高性能新模组，顺利通过多项认证。2021年上半年，公司发布搭载MediaTek芯片平台T750的高集成、高速率、高性价比5G模组FG360。面向全球发布5G模组系列产品FM160、FG160、FM160W、FG160W，进一步提升5G网络灵活性和网络容量。公司还发布了高性能、高性价比的LTECat12模组FG101，赋能高速、低时延网络体验。公司联合英特尔、联发科发布新一代全互联PC5G模组FM350，推动5G模组在PC领域的应用。推出面向IoT垂直领域的5G模组FG130及FM130系列，加速5G在IoT领域的部署，并扩展5G在物联网行业的众多机遇。2021年H1，公司5G模组FG360-NA顺利完成FCC认证并获得证书；5G模组FM150-AE和FG150-AE顺利完成德国电信认证（DeutscheTelekomAG），成为全球首款获得德国电信认证的5G模组。

车联网布局加速推进，市场份额有望继续扩张。2021年H1，公司全资子公司广通远驰实现营业收入1.01亿元。公司积极推动车联网业务的布局，旗下车载前装业务全资子公司广通远驰发布了多款车规级模组，包括LTECat4模组AL940、AL930、AL640，C-V2X模组AX168，智能模组AL656S等。同时，广通远驰联合汽车产业链上下游合作伙伴，努力推动5G+V2X项目和各类测试，加速5G和汽车智能座舱、自动驾驶等应用场景的落地。公司5G车规级模组AN958-AE顺利通过CCC（中国强制性产品认证）、SRRC（无线电型号核准）、NAL（电信设备进网许可）三项认证。（西部证券）

总结：

公司在车联网已积累了大众、标致雪铁龙、菲亚特克莱斯勒等全球知名汽车厂商客户，为客户提供高性能的产品和解决方案，预计未来市场份额将继续扩张。