首日涨超95%，蓝领和社交能解决Boss直聘的远忧？

本文转载至微信公众号“   财经小锄头（chutou0325）   ” , 作者丨“  小法师    ”，贝壳投研经授发布。

6月11日，BOSS直聘顺利登陆纳斯达克。自5月22日向美交所提交招股书以来，有红杉资本等机构的保驾护航，BOSS直聘的上市之路比想象中顺利许多。

 不仅如此，BOSS直聘上市首日表现可谓惊艳，股价大涨，开盘价33.5美元，最终收涨95.79%，市值超过了148亿美元。这一市值，已经超过了目前在线招聘行业仅有的两家上市公司——前程无忧和猎聘的市值总和。

（图源：富途牛牛APP）

 巨头智联招聘2017年自美股退市，前程无忧目前正在私有化之路上徘徊，中国在线招聘行业在资本市场上的表现有些惨淡。

BOSS直聘在这一节点上的不俗表现，也让资本市场对它产生了更多期待。 

但是，问题也随之而来——凭借直聘模式闯出一片天，但它能在资本市场风光多久？中国在线招聘市场竞争激烈，BOSS直聘又该用哪些新故事来持续吸引投资者？

 独创直聘模式，七年站稳脚跟

过去10多年，中国在线招聘行业经历了一轮爆发式发展，也逐渐形成了囊括综合招聘、垂直招聘、校园招聘和社交招聘等细分领域在内的多元格局。

 （图源：Mob研究院《2020在线求职行业洞察》）

 “找工作，找老板谈”，这句slogan集中体现了BOSS直聘的运营模式——“直聘”。

所谓直聘，是指通过智能匹配的方式，实现求职者和招聘方之间的精准推荐、快捷筛选以及定向匹配，使求职者和招聘者在招聘平台中直接沟通，从而完成供需匹配。 

传统招聘模式，信息通常从求职者到招聘者单向流动，这种单向流动极大地增加了供需双方的沟通成本。直聘模式在一定程度上弱化了求职者和招聘者之间的沟通壁垒，使供需双方的信息能够双向流动，从而实现人岗匹配。

（图源:招股书）

 “尽早让老板参与进来”是BOSS直聘运营之初就固守的理念，这里的老板是指大型企业，中小型企业的主管或中层管理人员以及微型企业主。截至2021年3月31日，这一人数占比达到了66%。

 受益于简单粗暴的直聘模式，BOSS直聘在7年间迅速发展壮大。

招股书显示，2020年BOSS直聘的平均MAU（月活跃用户）有1980万，截至2021年3月，这一数字达到3060万。如果以MAU作为标准，BOSS直聘已经成中国最大的在线招聘平台。不仅如此，从MAU增速来看，BOSS直聘也是中国前五大在线招聘平台中增速最快的公司。

与另一垂直招聘平台猎聘相比，BOSS直聘“去中介化”的直聘模式带来的用户规模优势更加明显。猎聘采取BHC模式，即通过猎头连接企业和个人，形成“企业+猎头+个人”的招聘形式。Mob研究院发布的《2020在线求职行业洞察》显示，BOSS直聘的月活规模是猎聘的3.5倍左右。

（图源：Mob研究院《2020在线求职行业洞察》）

庞大的活跃用户群是创收的主要动力。BOSS直聘99%的收入源于为企业客户提供在线招聘服务。从2019年到2020年，BOSS直聘的付费用户由124万家增长到223万家，同比增长80.1%；以2021年3月31日为止的12个月计算，其付费企业用户已经达到了289万家。

千万级的用户规模之下，BOSS直聘在收入方面也展现了行业内的强增速，从2019年的9.987亿元增长至2020年的19.444亿元，年增长率高达94.7%。而刚结束的2021年第一季度，BOSS直聘的收入就达到了7.89亿元。

不仅如此，BOSS直聘独具开创性的直聘模式在一定程度上变革了在线招聘行业的业态。前程无忧、智联招聘、拉勾等众多在线招聘平台也增加了直聊功能。赛道竞争，凭的是“人无我有，人有我优”，从功能丰富程度和沟通效率上来看，BOSS直聘的优势依然十分明显。

在拉勾平台上，求职者只有在向目标公司投递了简历后才有机会与招聘人员进行沟通，信息的流动依然是单向的，而在BOSS直聘上，即使求职者并未投递简历也可与招聘人员进行交流从而获取联系方式，确定是否开展面试等。

或许正是由于模式上的创新，以及快速增长的业绩表现，BOSS直聘被认为是中国在线招聘行业僵局的“破局者”。如今在二级市场上如此风光，也是意料之中的事了。

然而，中国在线招聘的激烈竞争，也注定没有任何一家公司，能够仅靠模式就吃一辈子。那么，BOSS直聘的下一程，该靠什么吸引资本呢？

恐怕，要打上一个大大的问号。 

 新故事盯上蓝领阶层，难解商业化难题

BOOS直聘的目光，首先盯上了蓝领群体。

截至2021年3月31日，BOSS直聘共有8580万验证求职者和1300万验证企业用户，就C端用户而言，已经实现了白领和金领、蓝领用户和大学生的全覆盖，其中白领和金领用户、蓝领用户和大学生分别占比55.0%、28.8% 和 16.2%。

 （数据来源：招股说明书）

拥有庞大而多样化的用户群，对尚处于商业化初期的BOSS直聘来说，是一个不小的优势，但同时为不同的人群服务也是一个巨大的挑战。

原本，联合占比超过55%的金领+白领用户，是BOSS直聘用户规模增长的主力。但从整体来看，相比于1.79亿的白领群体基数，BOSS直聘在白领市场的渗透率只有26.4%，并不算高，还有比较大的增长空间。

所以，BOSS直聘选择了独辟蹊径。招股书显示，BOSS直聘瞄准了渗透率更低的蓝领市场，将蓝领用户的增长视为重要的增长动力，致力于扩大蓝领用户群。BOSS直聘已经推出了独立的“店长直聘”APP，用于扩大蓝领用户群体。

 （图源：BOSS直聘官网）

根据中投公司发布的报告，2020年蓝领求职者的在线渗透率为13.0%，预计2025年将增长至29.9%；同时蓝领在线招聘市场规模为228亿元，这一数字将在2025年增长至1284亿元。

BOSS直聘瞄准蓝领用户也不无道理。在中国，相比于金领和白领群体，蓝领工人是最大的雇员群体，占中国非农雇员的67%。而且蓝领工人一般更频繁地换工作，根据中投公司的报告，2025年中国非农雇员平均每年换工作的频率有望达到2.1次。

向蓝领群体渗透，选择更大的用户增量空间，BOSS直聘需要与面向蓝领群体的垂直招聘老玩家如58同城等对手竞争。与白领和金领相比，基于蓝领用户带来的AARPU（每付费用户收益）更低，这意味着商业化变现的难度加大。

2020年，BOSS直聘的平均ARPPU为864.2元，而同赛道的猎聘、前程无忧早已进入几千元的序列。尽管目前BOSS直聘的用户增量仍然是收入的主要驱动力，还没发展到需要靠提高ARPPU保增长的阶段。

但总有一天，BOSS直聘需要面临这个问题，一方面增量空间会随着时间推移减少，提价保增长将成为商业模式可持续的必经之路。

从需求端来说，在线招聘市场经历十年风雨，早已不是靠人多获胜的阶段了。尤其是在内卷愈演愈烈的当下，对于求职者来说，短缺的不是获取招聘信息的渠道，而是如何通过使用平台提供的服务成功斩获offer。

智联招聘、前程无忧以及拉勾等平台已经意识到了招聘行业的刚需低频属性，通过扩展“面试/薪资谈判等技巧传授”、“社交功能体验”、“企业屏蔽”、“猎头服务”等增值服务，帮助求职者在应聘求职时获得更好的表现，得到更有价值的服务。

尽管招股书显示，BOSS直聘未来将利用独特的市场地位和平台强大的网络效应，进入网络招聘以外的其他人力资源服务市场，包括人力资源规划，职业发展，绩效管理，薪酬和福利管理以及雇佣关系管理等。

但不得不承认，BOSS直聘的反应有点慢了。从2020年洞见研究院发布的《在线招聘行业研究》来看，无论是智联招聘、还是前程无忧，早已将眼光转向在线招聘之外的其他泛人力资源市场，如教育培训、社交上午、社保服务等,而BOSS直聘仍深深扎根与在线招聘的单一领域。

一旦进入这些新的领域，作为后来者的BOSS直聘必将面临更大的竞争压力。如此一来，商业化难题或将加剧。

 （图源：洞见研究院《在线招聘行业研究》）

 深陷烧钱困境，社交化探索难解近渴

深耕在线招聘行业数十年，BOSS直聘的洗脑式营销一直为市场诟病。然而，在经历了数年的广告投放和品牌营销后，BOSS直聘目前仍未盈利。2019年、2020年，BOSS直聘调整后净亏损分别是4.68亿元和2.85亿元，尽管有所收窄，但亏损仍在持续。

BOSS直聘过去的高增长和目前的高亏损，很大程度上均源于高投入的市场投放。2019年市场推广和广告投入费用是9.17亿人民币，而到了2020年，这一数字上涨到了13.47亿，增速超过了60%

（图源：招股书）

也就是说，BOSS直聘在2020年投入了近14亿的广告费，却换来了9亿多的净亏损。而仅2021年第一季度，BOSS直聘的营销费用就花了6.19亿，是2020年第一季度的2倍，但依然没能盈利，而是亏损了1.76亿。

或许BOSS直聘也意识到了烧钱营销的不可持续性，想要谋求一条转型之路，当“社交化招聘”的东风悄然而至时，BOSS直聘选择拥抱了这股东风，进行社交化的探索，只是这条路多少走的有些拧巴。

社交招聘，简单来说就是通过社交网络来开展求职招聘工作，典型的社交化招聘平台有脉脉和领英。自2014年进入中国至今，领英在中国的会员数已经超过了4700万。脉脉于2013年上线，定位于实名制职场社交平台，基于“实名职业认证”和“人脉网络引擎”帮助职场人拓展人脉、交流合作、求职招聘。

社交化招聘的优势在于，匿名社区、群聊服务等功能满足了用户多样化的交流需求；在能够与企业直接沟通的基础上，借助朋辈间的交流，加深对目标公司的了解，从而寻找到与自身特质匹配的工作；社区化的运营方式，能够增加用户在平台上的使用时间，提高用户粘性

迎合社交化招聘的潮流，能在一定程度上改善BOSS直聘一贯依赖烧钱做营销的习惯，用户在社区中输出的优质内容本身就能够起到引流、宣传的效果。

其实早在2017年，BOSS直聘便开始了社交化的尝试。2017年5月，BOSS直聘联合数十家社交平台试图打造“新社交主义”。借助社交APP中的“人格标签”来打造职场社交，同时基于社交人格，借助大数据推送更为精准的职位。

（图源：美通社）

直到互动社区“有了”的建立，BOSS直聘的社交化探索才算真正提上日程。“有了”社区聚集了渴望分享专业经验和职业建议的白领、金领和蓝领用户，用户通过提问和回答与职业相关的问题进行互动，并就不同的话题交流想法。同时平台利用大数据来推荐用户可能感兴趣的帖子。