小米最新三季报：优点和缺点都很明显！

编辑按：本文转载至微信公众号“闺蜜财经”，飞鲸投研经授发布 。

盼望着，盼望着，北京时间11月23日傍晚，小米集团2021年第三季度财报终于公布。

这一天，小米港股的股价和它年度内的大部分时候表现相差无几：微跌0.96%，报收每股20.7港元。

新鲜出炉的三季报，会给明天，乃至今后一段时间内小米股价以信心吗？我们来看看。

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先来看看第三季度成绩。财报显示，2021年第三季度，小米实现营收780.63亿元，同比增加8.2%；

毛利增速较快，同比达40.6%，今年第三季度为142.92亿元；

反映企业在其全部销售业务中实现的利润指标：经营利润，降幅较大，同比-59.2%，为27.30亿元；

除税前利润同比降幅67.2%，为17.87亿元；经调整后净利润为51.76亿元，同比增长25.4%。

这些增长数据虽然部分比较好看，但相比此前的二季度来说显得略微疲软，这从其清一色的环比下滑数据里可以看到。

二季度的小米气势如虹，营收同比增长64%，环比增长14%；经调整后的净利润更是增长了87%。远超市场预期。

在本次三季报发布前，根据每日经济新闻报道，市场预期其营收大概为796.14亿元。

前三个季度整体来看，又有一些不同，如下图：

2021年前三个季度，小米集团的总营收2427.3亿元，同比增幅38.4%；

毛利436.02亿元，同比增幅71.5%；

经营利润216.13亿元，同比增幅49.7%；

期间利润168.41亿元，同比增幅46.2%；

经调整后净利润为175.66亿元，同比增幅79.2%。

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智能手机出货量方面，如此前市场预测呈下滑趋势。本季度，小米的全球智能手机出货量4390万台，去年同期这一数据为4660万台，同比下滑约5.8%。二季度这一数据为5290万台，环比下滑17%左右。芯片短缺的影响还在持续。

本季度小米出货量全球排名跌了一位，从第二降至第三,被苹果把第二名抢了回去，第一名继续是三星占领。

值得注意的是中国市场，小米正在被赶超。荣耀以18%的市占率超越小米，排名第3，而排名第5的苹果也在奋起直追，年增长率达到62%。

相比二季度智能手机业务591亿元的总营收，第三季度的小米智能手机业务收入为478亿元，环比下降大概19%。

这世界没有多少忠诚可言。钱在打市场的时候，是万能的，做生意不就是为了钱。前两年我们看满街都是OPPO和ViVo的店招，不就是有钱赚。如今的华为和荣耀也差不多。而小米，好像存在感反而没那么强了……

值得一提的是，虽然出货量降了、总营收环比下降，但毛利率在提升。2021年第三季度，小米的智能手机业务毛利率为12.8%，比8.4%增加了4.4个百分点。

另外在高端市场方面，小米的布局初见成效。三季报披露，2021年前三个季度，其在我国大陆定价3000元或以上，及境外定价在300欧元及以上的智能手机全球出货量近1800万台，在总出货量中占比超过12%。去年的前10个月这一数字还是800万台。

受此影响，小米智能手机的平均售价（ASP）由2020年第三季度每部1022.3元上升6.7%至2021年第三季度的每部1090.5元。

不过，相比2021年第二季度1116.7元的ASP，第三季度小米的ASP又略降了些。

从收入构成蜜妹看到，小米的核心业务：智能手机越来越“不重要”了。2021第三季度，其智能手机的营收占比为61.3%，同比去年的66%下降了4.7个百分点。

IoT与生活消费产品占比上升1.7个百分点到26.8%，互联网服务也在上升，占比9.8%。

不过，手机业务目前仍为小米的支柱业务，且为其后面的IoT与生活消费产品、互联网服务等提供稳定的客户群，这方面如果增长乏力，也比较麻烦。

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除此之外，有几个数据很有意思，蜜妹也简单说一下。

一是销售及推广开支方面，小米第三季度同比增加了35.6%到45亿元，其中销售及推广人员的薪酬同比增加87.9%至人民币832.3百万元，主要是小米方面增加了销售及推广人员。这一增速远超其营收增速。

另外异动的一项数据就是行政开支，同比增加49.5%至13亿元，三季报说是由于行政管理人员薪酬及专业服务费增加。

从文初，蜜友们应该也注意到，小米的经调整后净利润与期间利润差别较大，尤其2021第三季度，这是为啥？

小米财报里也解释了，所谓经调整净利润，就是期间利润，经加回以下各项调整：1、以股份为基础的薪酬；2、投资公允价值变动净值；3、收购导致的无形资产摊销；4、基金投资者的金融负债价值变动；5、非国际财务报告准则调整的所得税影响。

用大白话来说，就是一些支出或者收入，不是长期的而是一次性支出完，而且跟主营收入和支出无关的，所以就剔除出净利润，这样更能客观反映公司的经营情况。

最后来看看现金流，比较扎眼的是第三季度的经营活动现金流净额，为净流出102.31亿元，好在投资、融资活动还可以，期末现金及现金等价物比2021上半年增加了近10亿，为326.50亿元，比2020年末的547.52亿元减少了200多亿。

总的来看，蜜妹认为，小米第三季度的成绩喜忧参半，优点和缺点都分外明显。

2021年以来，小米的股价走势疲软，从年初的35港元左右每股，降至如今的20港元出头。四季度的小米，会给投资人更多惊喜吗？