这家包装设备龙头业绩进入拐点阶段
遵循价值规律，深掘成长逻辑。咱们继续聊中盘股的低估值机会《下一个东方雨虹！万亿市场受益龙头股！》，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则安全边际较高，市场风格已呈现出显著的切换，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
中盘价值股系列之永创智能（603901）：国内包装自动化龙头，份额加速扩张
一、公司简介：国内包装设备龙头，受益行业景气向上 公司智能包装线业务下游主要为乳品和啤酒行业，而装箱机、打包机等单机设备下游更为分散，广泛应用于食品、饮料、医药等行业。
国内低温奶伴随消费升级趋势消费不断增长，新增低温奶投资需求不断释放，啤酒消费也逐渐从经济型瓶装啤酒转向中高档罐装产品升级，产线更新需求持续释放，今年伴随着整体制造业投资回升，包装机械设备行业投资景气向上，行业投资需求持续释放，公司作为该细分领域龙头企业显著受益。
二、经营分析：定增和可转债募资大幅扩充产能，进一步提升盈利能力
2020年公司实现归母净利润1.5亿-1.8亿，同比52.20%到82.64%，业绩超市场预期，主要是下游牛奶、酒类、饮料、休闲食品等行业对智能包装设备需求稳定增长，且公司通过技术创新和产品研发，进一步优化了公司产品结构，提升了盈利能力。
另外，公司于2018年9月完成非公开增发，募资3.16亿投向智能包装装备扩产项目和补充流动资金；于2019年12月可转债发行，募资5.12亿投向年产40,000台（套）包装设备建设项目和补充流动资金。项目投产后，公司将大幅增加工业机器人、灌装机和开封装设备，以及缠绕捆扎码垛等单机设备产能，后续公司将持续加大市场拓展力度，有望在更多细分领域获取更大的市场份额。
三、利好催化：收购补齐金属罐设备产品线，打开发展空间
近日永创智能发布公告，公司拟以9670万元现金收购浙江龙文精密设备有限公司74.63%股权。标的公司主营食品包装设备及金属制罐机械。客户包括中粮包装、宝钢包装等企业。2020年标的公司收入约2亿元，净利润0.116万元，对应估值11倍。注意下有以下亮点：
1、通过收购该标的进一步丰富公司在制罐领域产品线，补齐短板。
一方面，在制罐领域存在四条路线，塑料罐、金属罐、玻璃罐和纸质罐，公司本身就拥有塑料制罐的技术，纸质罐则主要掌握在利乐手中，而在消费升级背景下，未来金属罐是主要方向，玻璃罐比例在逐步下降，收购该标的刚好弥补这块短板，有利于提升整体竞争能力；
另一方面，该标的所处制罐产业环节属于公司产业链上游，标的企业拥有一批优质客户，能够跟上市公司形成较好的协同效益，进一步打开发展空间。
2、建议投资者重点关注公司的几个方面的变化：
a、消费升级背景下下游行业仍然存在较大的增量空间。增来自于三个方面，一个是啤酒领域更新需求周期开启+消费升级带来的创新包装设备需求，一个是牛奶行业里面消费者对健康低温奶需求的提升以及利乐新技术推出带来的新增设备需求，再一个是白酒行业自动化设备的新增需求，而且这个市场才刚刚开启；
b、公司深耕行业数十载，是行业少有的具备全产业链能力的企业，优势明显。一个公司深耕产业时间周期长，从最开始的单机开始，并围绕行业进行不断延伸，知道行业的KNOW HOW；另一方面公司持续不断的研发投入，即使行业比较差的时候也没有放弃研发，铸就公司在行业里较深的护城河；
c、公司业绩进入拐点阶段，净利率有望持续提升。一方面是规模化效应带来的盈利能力提升，其次公司市场地位基本确立，行业价格战基本告一段落，有利于提振盈利；第三公司产线业务占比在提升，该产品毛利率是高于单机的；第四白酒行业自动化改造需求刚开启，其产品都是非标，盈利能力更强。
综上，永创智能为我国包装设备龙头厂商，产品种类齐全，资源储备丰厚，产品共享同源平台，推动技术应用横向拓展，具备技术和规模优势。
且产能提升业绩稳步增长，在行业里面有较深的护城河，行业洗牌后公司产品结构及盈利能力将更加优化，净利率有望持续提升。
风险提示：制造业投资不及预期；订单新接及验收不及预期。
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