一个半月三次传出上市消息，便利蜂的万店计划还能实现吗？

编者按：本文来自微信公众号“ 有牛财经”，作者： 北方，贝壳投研经授权发布。

便利蜂又要上市了？

7月8日，有外媒报道称便利蜂已经秘密提交了赴美IPO申请，这也是便利蜂从今年六月开始第三次传出上市消息了。

今年六月初和六月底都有消息称便利蜂最快于今年年底或者明年年初赴美上市，高盛、摩根士丹利、中信证券将作为主要承销商安排上市相关事宜。

与前两次一样，当这次的传言流出时，便利蜂相关负责人很快出来辟谣，表示传言不真实，要以公司正式公告为准，不过面对有关上市计划的咨询，未透露更多信息。

短短一个半月传出了三次上市消息，便利蜂到底有什么魔力？

便利蜂的万店计划

2016年12月，去哪儿网联合创始人庄辰超创建了便利蜂，其高管团队大多来自711、邻家便利店以及互联网团队，2017年2月首批五家店在北京同时开业。

从成立初期开始，便利蜂就没有一味地模仿日资便利店，而是通过算法优化，打造了一整套信息管理系统，能够给门店的选品以及货架陈列等提出意见。除了大数据算法外，便利蜂还打造了一套属于自己的供应链系统。

图片来自便利蜂微博

2017年2月，前7-ELEVEn北京大区经理、原邻家便利店董事长王紫加入便利蜂，担任便利蜂集团高级副总裁、运营CEO。同年，便利蜂投资了北京7-ELEVEN鲜食合作工厂呀咪呀咪，此后又在华北和华东投资了多家鲜食工厂。

靠着这两手利器，便利店开始了在全国范围内的飞速扩张。2019年9月，便利蜂宣布全国门店已经突破1000家。到了2020年底时，便利蜂透露将在2021年开启飞速扩张计划，年内门店数量将突破4000家，其中一半将位于中国的二、三线城市，计划到2023年，门店数量将超过10000家，这意味着便利蜂平均每天就要开超过5家门店。

便利蜂的飞速扩张，也难免引起外界对其的担忧，毕竟扩张不是嘴上说说就行的，得要大把真金白银投入。从公开信息来看，便利蜂的融资次数并不算多，去年5月时才完成C轮融资，融资金额达到了数百亿人民币，不过这能否支持其万店野心还是个未知数，毕竟便利蜂到现在还未实现整体盈利。

便利蜂会重蹈覆辙吗？

外界对于便利蜂的担忧，并不是空穴来风，这是那些已经失败的选手留下来的经验。

2017年，拥有300家门店的老牌连锁便利店“Hi-24好邻居”卖身，被绿城物业、易果、鲜生活三家以8400万美元的价格收入囊中。2018年，在北京地区拥有168家门店的邻家便利店一夜之间全面停业，在业界掀起轩然大波，原因是背后出资方发生事故，导致邻家便利店没有新的资金补充，无法继续运转下去。在突然停业之前，邻家便利店一副热火朝天的景象，很多人难以想象这样的店会因为没钱导致一夜之间关停。

除此之外，还有5个月烧光4000万导致资金链断裂的131便利店，同样资金链断裂的全时便利店……

究其原因，这些选手失败无非是收入无法覆盖成本，北京等一线城市房租、人力成本居高不下，不断蚕食着便利店企业的利润，或许也是因为这一原因，便利蜂才将重心放在了二三线城市，无论是房租还是人力成本都能大大减少。

图片来自罗森官网

单家店铺的成本虽然减少，但是在摊子越铺越大的情况下，仍然需要巨额投入，而且便利蜂目前的经营模式还是全部直营，没有加盟商来分担扩张成本。

根据中国连锁经营协会发布的报告显示，目前中国便利店市场份额主要由石油系便利店占据，两桶油旗下的易捷和昆仑好客占据了36%的市场份额，从整体来看，易捷、昆仑好客以及美宜佳的门店数量都超过了两万家，占据了大约51%的市场份额。而天福、红旗、全家、罗森、苏宁小店、十足、7-Eleven等便利店的门店数量都未超过一万，便利蜂则是以2000家门店勉强触及第十的位置。

不过石油系占据市场份额大头，对于便利蜂等后来者来说显然是个还不错的消息，毕竟两桶油旗下的便利店几乎都快成为加油站的标配了，与其他便利店追求的理想门店位置冲突并不大。

有分析师认为，目前便利店行业仍然处于规模换利润的阶段，所以便利蜂才会疯狂扩张。与便利蜂相似的是，罗森也提出了万店计划，计划在2025年实现中国地区门店数量超过一万。

另一方面，在扩张的同时，便利蜂仍然没有实现全面盈利。虽然便利蜂曾在2020年公开表示在北京地区的门店已经达到盈利水平，但随着门店网络的铺开，以及供应链方面的持续投入，便利蜂想要在短时间内实现全面盈利显然不太现实。

上市or融资，便利蜂的必选项

想要持续的运营下去，最简单直接的方法就是开源节流。

得益于技术出身的庄辰超以及团队中来自众多互联网公司的成员，便利蜂从一成立开始便盯上了线上线下融合这一条路，打造了一个属于自己私域流量池，这也让便利蜂开通了零食柜、外卖等业务。

另一方面，便利蜂此前投资鲜食工厂的好处也渐渐显现出来，便利蜂自有品牌的Sku已经达到400个左右，鲜食和自有品牌的营收占比和三大日系便利店持平，为便利蜂的营收增添了强大的助力。

产品方面的投入逐渐有所回报，但还不能完全帮助便利蜂实现自给自足。

来自Canva可画，Robert Nagy的图片

上文提到过，便利蜂目前还处于规模换利润的阶段，而且短期内想要实现全面盈利也不太现实，自己无法造血，那就只能靠外部输血，那么无非就两种方式，一是融资、二是上市。

融资方面，在去年5月接受未知投资方的C轮融资后，便利蜂已经有一年没有融资消息传出，不过参考便利蜂以往的融资记录，其A轮融资投资方为庄辰超创办的斑马投资，如果在一定时间内寻找不到外部融资时，也有可能是斑马资本为便利蜂输血。

上市方面，虽然便利蜂一再辟谣上市消息，但是在接受外部注资的时候，上市就成了必然的事情，说到底就是在哪上市，什么时候上市的问题。

总的来说，便利店是个薄利多销的行业，资本将成为便利蜂前景的助推器，便利蜂的问题在于该如何为接下来的冲刺寻找到新的助推器以及在摆脱助推器之后该如何自己前进，不过好在便利蜂在北京这种一线城市实现了整体盈利，那么接下来二三线城市的战场，便利蜂的未来或许更加明晰。