跟彼得林奇一起找牛股,七点看透股市的强弱程度

跟彼得林奇一起找牛股

彼得林奇是一位卓越的股票投资家和证券投资基金经理。他曾是富达公司的副主席，富达基金托管人董事会成员之一，复合收益率达28.9%。他是如何寻找牛股的？笔者整理了彼得林奇主要关注的数据指标，希望能帮助投资者。　　　　

1. 销售额结构有时候你会因为一款产品而对一个公司感兴趣，但我们首先要考虑这款产品对公司总销售额贡献多少。你看到一款产品非常好，收益也不错，当你满怀期待地去了解这家公司的时候发现产品占公司的收益率却只有5%不到，那就要对你的想法再做打算了。　　　　

2. 市盈率PE指标本身做为衡量股价水平是否合理的指标之一，除了横向和同行业比较，和收益增长率比较也是彼得林奇也是彼得林奇为基金进行选股的指标。　　　　

市盈率越低越好，收益增长率越高越好　　　　

评判：收益增长率/市盈率>2 为好股　　　　

在前面讨论中，笔者曾就信维通信中报分析，市盈率55.47，中报净利润同比增长率超过131%，也就意味着这一比值超过236%。一般来说，你真正要找的就是比值超过2倍的股票；如果是1.5，那还不错；如果小于1，那你要小心，你可能娶到马蓉了。　　　　

3. 现金头寸现金头寸＝现金＋现金等价物＋有价证券；　　　　

现金头寸－长期负债＝净现金头寸；　　　　

净现金头寸／流通股股数＝每股净现金价值。　　　　

彼得林奇曾分析福特公司财报时发现，公司每股现金扣除负债后净现金价值是16.3美元，这表明福特每股相应在公司账上都有一个16.3美元的红包，相当于买入股票的价格暗含了16.3美元折扣。　　　　

大部分情况下，每股现金数量因为流通股本总数的均摊变得非常小。但作为公司研究的时候，检查一下也是有意义的，因为你不知道什么时候就会碰上福特这样的公司。　　　　

4. 负债因素1)

负债权益比率　　　　

股东权益又称净资产，正常的公司资产负债表中，股东权益占比应高于75%，负债应低于25%。股东权益比越高，说明财务能力越强。　　　　

2) 长期负债最好，短期负债最差。　　　　

这里的短期负债指债权人提出要求时就必须偿还的负债，这意味着短期债权人看到公司一出现困难就可以马上要求还款，此类负债风险太高，是最差的负债类型。相反，长期负债里只要借款人继续支付利息，就不用提前偿还本金。　　　　

考虑公司负债时，负债结构也是非常重要的。　　　　

人工智能随便找几个，可以看出，科大讯飞的短期负债占比要比其他几个公司低很多，从负债结构上来看，科大讯飞风险小很多。　　　　

3) 手头资产保值率高，为好，保值率低，为差。　　　　

如果负债占比高，短期负债较多，其主要资产为电子产品，贬值快，这股为差股；相反，若为白酒，情况可能不一样。　　　　

5. 股息派息股更具抗跌性。　　　　

但派发股息发展缓慢的老公司不如不派发股息发展迅速的新公司。　　　　

6. 账面价值股票账面价值又称股票净值或每股净资产。　　　　

账面价值越高，股价越低，股票越好。　　　　

但是账面价值通常不能被实际估准，通常高估，因为包含了很多真正破产后一文不值得东西被认为是高价值。如公司不能用的车，可能按二手车市场价做账面价值。产品越接近最终制成品，销售价格越难预测。　　　　

所以与其看账面价值，不如多考虑它的真实价值是多少。　　　　

7. 隐蔽资产如黄金，白银，按入库价记账面价值，通常被低估，而上涨的部分就是隐蔽资产。　　　　

通常隐蔽资产还包括：土地，木材，石油，可口可乐这样的大品牌，大IP，专利，特殊经营权。都按原始入库记账，现在上涨的部分就是隐蔽资产。　　　　

在人工智能板块，许多公司都有其专利；白酒板块里很多公司还几十年陈酿的白酒。　　　　

8. 现金净流量1)

现金净流量=现金流入-现金流出　　　　

2) 每股现金流量= (净现金流量-优先股股利) / 流通在外的普通股股数　　　　

3) 市价现金流量比率=股价 / 每股现金流量。　　　　

彼得林奇认为，如果市价现金流量比的倒数为10%，为正常，10%的现金收益率相当于长期持有股票的最低收益。如果到达20%，则非常好。如果达到50%，那么你找到了可以全仓的股了。　　　　

中房地产，每股现金流4.27，今日涨停，涨停后为18.55，现金收益率为：23%，如果在涨停前，25.3%。　　　　

9. 存货1) 公司存货太多是问题　　　　

房地产市场问题现在在二三线已经有所显现，库存未来可能会成为房产股的一个大麻烦。　　　　

2) 存货增长率大于销售额增长率，股票风险高　　　　你发现一个做公司财报上销售额大涨，而你仔细研究它存货多得几乎没地方放，增长率超过销售增长率，这时候你可能要大呼坑爹了。　　　　

3) 存货性质，存货是否具有快速降价的可能，比如电子产品，衣服。　　　　

研究这个指标的时候，你会发现钢铁股，煤炭股有很高风险，不仅他们现在存货多，他们账面价值可能还会欺骗你。　　　　

10. 收益增长率彼得林奇认为，唯一能影响股价增长率的是：收益增长率。　　　　

而增长和扩张容易使人忽略一些真正卓越的增长型公司。　　　　

假设一个公司的产品A售价100块，利润率10%，利润为10块。如果这个产品A售价提高2%，成本保持不变，利润为12块，利润提高2%，而利润增长率提高了20%。数字看起来很枯燥，我们想想，去年香烟兰州16块，今年卖18块，用户对香烟提价敏感度不高，假设这时候香烟利润10%，利润提高22.5%，而利润增长率提高225%。实际情况可能更复杂。　　　　

而另一支股票信维通信，之前讨论它因为改良技术，整合材料供应商等使自己利润率提高，而它的利润增长率常年维持在一倍以上。　　　　

11. 利润率股票的底线就是税后利润。　　　　

长期持有，应选择税前利润率高的公司；行业复苏阶段盈选择税前利润率低的公司。如今年白酒行业复苏，应选择税前利润率低的公司。　　　　

在业绩增长的时候，税前利润率低的公司，收益增长率会更高，成为黑马。在行业不景气的时候，税前利润率低得公司会很难过，甚至负利润。而高的公司可能挺过这个阶段。　　　　

其实不难理解，看表：　　　　

A公司利润率非常高，达90%，B公司利润率只有50%，而在行业增长的时候，B公司的利润增长率接近A公司的两倍。这个数据模型取值就是茅台和伊力特。在平均利润率更低的时候，这个增长率差异会更加明显。

七点看透股市的强弱程度

在中国股市里，有人喜欢单纯的通过判断市场的强弱度来决定操作方向，从而建立一种简单有效的盈利模式。在笔者这么多年的股市经历中，确实发现不少人采用此模式获得了不错的收益。近两年笔者的一些经验也再次佐证了这一点，本文即主要谈一下判断市场强弱度的问题。

首先，为什么要判断股票市场的强弱度呢？众所周知，在一个强势的牛市里比较容易赚钱，而在弱势的熊市里亏钱则是相对更容易发生。那么如果能简单的判断市场的牛熊，从而在牛市才操作在熊市一直空仓显然是不错的选择，实际上笔者了解到的确实也有不少不是很专业的投资者仅仅通过此方式就获得了不菲的利润。长期的牛熊分化判断如此，中期来说，则主要是判断市场的强弱度。而对于大多数投资者来说，判断中期的市场强弱度可以更有效的指导操作。

弄清了判断市场的强弱度的理由之后，我们就可以严格按此操作了。我们不妨将市场分为“强、中、弱”三种状态，或者是“超强、强、中、弱、超弱”五种状态。对应的操作也就是买入、持有、观望、卖出等策略。需要说明的，这种方法虽然简单，但最大的根本是你必须严格执行，否则就会失效。也正如很多投资者最终大幅亏损一样，他们并不是因为自己没有判断出市场走弱了，而是出于侥幸或其他心理等而舍不得卖出而已。

那么究竟如何判断市场的强弱度呢？方法有很多种，我们往往需要结合起来使用。长期的强弱度判断最简单，就如市场是处于熊市还是牛市中大多数时候是大众所公认的。短期的强弱度判断则有效性较差，甚至会助长投机心理导致追涨杀跌造成亏损，因此也是不建议的。这里建议的多是指中期的强弱度，也就是常说的“阶段性”“大波段”云云。常见的强势市场主要呈现以下特征中的部分：（1） 市场每天涨停个股较多，热点板块明显且具有持续性，板块之间呈现出有效的良性轮动。（2）蓝筹股和小盘股、各板块之间没有明显的跷跷板效应，但也不是每天的齐涨齐跌。（3）股指对外围走势不敏感，常表现为独立行情。（4）主要指数技术指标方面比较良好，均线呈现多头排列，即使是强势的平衡市里也有明显有效的支撑。（5）市场对一些表面性非实质性利空多表现为低开高走，也就是常说的“利空出尽”，对利好则反应为积极向上的走势。（6）市场外无政策性救市护盘的措施，甚至有时候会出现打压的政策出现，但往往打也打不下。（7） 市场正常功能均有效运行中，股指期货正常运行，IPO正常发行。其对市场没有明显的负面的效应。而常见的弱势市场主要呈现以下特征中的部分：（1） 市场每天仍有不少涨停个股，但长时间缺乏明显的持续热点，板块之间没有有效的轮动。（2）指标权重股、防御性个股走势强于大多数股票，偶尔甚至出现严重的二八分化格局。有消息时，所有个股要么齐跌，要么齐涨，没有明显的分化。（3） 股指受外围股市影响较大，常因美股大涨大跌而造成大幅高开或低开。（4）主要指数技术指标走坏，中短期均线呈现空头排列，股指的压力位经常非常有效，而支撑位往往就是一层纸。（5）市场对利好多表现为高开低走，也就是常说的“利好出尽”，对利空则往往过于夸大，大跌成为家常便饭。（6） 管理层经常出台一些稳定市场的政策措施，但往往只是短期利好效应。（7） 市场不具备完全的功能，股指期货非常态化运行，IPO被质疑为恶意圈钱，市场对其十分敏感，或者干脆已经暂停。这些特征多为举例，实际上强势和弱势市场中还有其他一些特点，大家也可以自己总结。但最重要的就是要综合来看这些特征，从而来准确判断市场的强弱度。