巴菲特的忠告——不要谬误分投
绝大多数的投资者总是在华尔街出现新情况后，迅速更改手中的持股。他们的投资组合不断在那些主要的大企业之间进行多元化风险分散，之所以这样做，其目的很大程度上是保证自己能跟上市场，却很少是因为他们意识到那些公司有良好的经济价值。巴菲特长期持有的投资策略与这样的投资者的投资思考模式有很大的差异。在巴菲特看来，这样的投资者本身就是一个矛盾体。他认为，把类似这样的投资者称为投资人，就像把追求一夜风流称为浪漫是一样的。巴菲特说∶"多元化只是起到保护无知的作用。如果你想让市场对你不产生任何坏作用，你应当拥有每一种股票，这样做也没有错。这对于那些不知道如何分析企业情况的人来说是一种完美的战略。
多元化投资是人们为了掩盖自己的愚蠢所采取的行为。他们缺乏足够的才能来对几个企业进行大规模投资。于是，为了弥补自己的无知与愚蠢，他们就把资金分散在许多不同的投资项目上。"有些投资者认为，由于他们不断设法从事分散化的投资，于是他们比巴菲特更保守，而巴菲特对这种观点却持否定态度。他承认普通投资者可以用比较传统的态度从事投资行为，但是他认为，遵照传统并不定就是保守保守的行为以须是以事实和推理为依据的。
巴菲特不会因为外界因素的干扰，而改变自己的投资方式。不管他是以传统或非传统的方式进行投资，或别人是否认可同意，巴菲特都永远维持他保守经营的方式。为了使人们能更好地认识到投资组合保险的谬误，巴菲特用地主思考模式做比喻，形象地阐述了谬误的所在。一个地主在买进农场之后，因为发现附近的农价格下跌，于是就告诉他的不动产经纪人卖掉农场。在反对谬误分投的基础上，巴菲特一直认为，"长期熟悉公司及其产品对评估公司股票的内在价值很有帮助。"巴菲特和美国运通公司打交道的时间仅次于可口可乐公司、政府雇员保险公司和华盛顿邮报公司。
20世纪60年代中期，美国运通公司发生色拉油库存融资诈骗丑闻后不久，巴菲特当时的合伙公司花了1400 万美元购买了美国运通公司5%股份，相当于合伙公司自身资产的40%在随后的 30年中，伯克希尔公司又投资14亿美元累计购买了美国运通公司10%股份。截至 1994年年底，包括美国运通公司1993年出售下属业务机构所获得的收入在内，公司的股东收益约为14 亿美元。假设今后10年运通公司股东收益每年增长 10%其后的增长率为5%低于管理层的预计），如果用10%考虑到 30年期国债收益率为8%这是一个相当保守的贴现率）贴现运通公司股东的未来收益，则运通公司股票的内在价值为434亿美元，或每股87 美元。如果运通公司股东收益的年增长率能达到12%其股票的内在价值将接近 500 亿美元，或每股100美元。即使按最保守的估计，巴菲特也是以相当于运通公司股票内在价值70%折扣购买到运通公司股票。
这个数字意味着巴菲特的预期收益将有相当大的安全空间。另外，巴菲特认为大多数投资者的表现比那些主要指数还差，并不是因为他们能力不够，而是受了机构投资人决策程序所害。按这种说法，大多数投资者的决策，是由那些坚持遵守公认的投资组合必须分散，才能分散风险的团体所制定。那些雇用基金经理人、机构投资人，他们视投资安全与市场上平均收益为一回事。不管是否符合情理，遵守分散的原则，绝对比个人独立思考更受嘉奖，而恪守标准的分散投资组合的基金经理人，不论是否合情合理，他们被嘉奖的机会超过独立思考的经理人。
最后，巴菲特提出忠告，他说;"绝大多数的经理人都缺乏动机做出使自己看起来像是白痴但实质上却是聪明的抉择。他们个人的得失太明显。如果采用非传统的决定而获得成功，老板顶多拍一下你的肩背表示赞许，而不幸失败了，他们就一定会立刻请你走人。但是采用传统的抉择，即使失败也是能被接受的"。而这种习惯性的接受正体现出分散投资的谬误所在。总之，投资者要根据自己的实际情况，切忌谬误分投，投资的过程中要关注股票的内在价值。
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