603688，光伏唯一稀缺龙头，利润大增300%，365家机构抢筹！

光伏周期下行下，唯有它一路风光。

光伏降本增效进程提速，2023年国内光伏新增装机创纪录达到216.88GW，一年的装机量约相当于过去近四年的装机总量。产业链价格下跌，行业内各环节、各企业可以说喜忧参半。

不同于产业链上大部分企业内卷严重，甚至压缩利润打价格战，石英股份在2023年迎来了业绩大爆发。

根据公司年报，石英股份2023年实现营业收入71.84亿，同比增长258.46%；净利润50.39亿，同比增长378.92%。

公司盈利能力更是大增，2023年石英股份光源业务毛利率为44.22%，光伏业务毛利率为91.37%，光纤半导体业务毛利率为67.12%，其中光伏和半导体为主营业务，是公司核心利润来源。

分产品来看，公司2023年石英砂毛利率达到94.22%，毛利率在光伏行业无人可敌，连消费行业的贵州茅台2023年前三季度最高毛利率也才92.6%。可以说石英股份是妥妥的光伏茅。

截至2023年底，石英股份已有365家机构持有。

那么石英股份是干什么的呢？

石英股份主要从事高纯石英砂、高纯石英管（棒、板、锭、筒）、石英坩埚及其他石英材料的研发、生产与销售。

在光伏领域，高纯石英砂主要用来制造石英坩埚，而坩埚主要用在光伏产业链中上游极其关键的单晶硅棒拉制环节。

在半导体产业，石英材料主要应用在晶圆生产中的扩散和刻蚀工艺。可以看到，公司产品应用领域广泛、作用无可替代。

作为国内行业龙头的石英股份是中国首家打破国外垄断并实现量产的高纯石英砂生产企业，也是全球少数拥有量产高纯石英砂技术的企业之一。

高纯石英砂的生产技术一直是行业的技术难题，在公司高纯石英砂量产以前，国内没有企业能够量产高纯石英砂。

高纯石英砂产能方面，公司2019年产能达到12000吨，并在2020-2023年先后实施了20000吨/年及60000吨/年的扩产建设。

公司高纯石英砂业务前景广阔，与光伏行业的晶澳科技、隆基股份、锦州佑鑫、等公司有稳固的合作关系。

那么为什么石英股份能做到如此业绩呢？

高纯石英砂提纯技术壁垒高，市场呈寡头垄断格局。目前，全球仅尤尼明、TQC、石英股份三家企业具备量产高纯石英砂的能力，国内其他几家公司无法稳定批量供应。

光伏领域，高纯石英砂被大量应用于石英坩埚，坩埚分三层，中内层砂占比约30%-40%，这部分砂被国外垄断，主要进口自美国尤尼明和挪威TQC。

外层砂已基本实现国产替代，尤其是国内石英股份熟练掌握外层高纯石英砂提纯工艺，国内行业一家独大，并且其内层砂产品和客户认可度正在逐步提升。

受益于下游光伏石英坩埚需求增长，公司高纯石英砂产量逐年增加，2021、2022连续两年实现同比增长50%，2022年全年高纯石英砂产量达36905吨。

与此同时，公司2018至2022年高纯石英砂产销率始终保持高位，均在95%以上，2022年实现销量36162吨。公司高纯石英砂一直不愁卖。

而2023年光伏领域用石英砂需求大增，叠加光伏新产能逐步释放和国外高纯石英砂进口时滞，高纯石英砂（特别是内层砂）整体呈现供不应求的态势，导高纯石英砂市场价格上涨。

因此石英股份实现高毛利率，远超阳光科技、晶科能源等光伏巨头。

那么未来石英股份发展有何看点呢？

第一、光伏行业高纯石英砂需求维持高位

在光伏市场方面，2022、2023年国内光伏新增和累计装机容量均为全球第一。2024年1、2月光伏累计新增装机36.72GW，同比增长80.27%。预计2024年全国光伏新增装机将超过200GW。

光伏装机增长带动硅片产量增加，2022年全国硅片产量约357GW，同比增长57.5%，2023年全国硅片产量约622GW，同比增长67.5%，预计2024年全国硅片产量将超过935GW。

石英坩埚是是拉制大直径单晶硅棒的消耗性器皿，一次或几次加热拉晶完成后即报废，具备较强的消耗品属性特征。

不仅如此，光伏行业N型单晶硅片占比持续提升。而N型硅片用石英坩埚使用寿命较P型用石英坩埚使用寿命更短，要少50-100小时，这对应将会增加坩埚用量。

同时光伏硅片向大尺寸方向发展，坩埚大型化发展推动坩埚高纯石英砂单耗量日益增加。

根据数据预测，大尺寸石英坩埚高纯石英砂单耗量为70公斤/只，生产1GW单晶硅片需要消耗2400只石英坩埚，生产1GW单晶硅片需要消耗高纯石英砂168吨。

第二、半导体行业复苏，推动石英制品打开成长空间

光伏发展的同时，国内半导体产业需求规模也在扩大，与半导体工业密切相关的石英制品行业得到快速发展。

2018年至2023年中国半导体设备市场规模快速扩张，2018年至2023年年复合增速22.83%。

高纯石英砂制作的石英玻璃制品种类丰富，其应用几乎贯穿半导体晶圆制造的整个过程。

根据石英股份相关公告，每生产1亿美元的电子信息产品，平均需要消耗价值50万美元的石英玻璃材料，也就是石英玻璃材料占半导体总产值的0.5%。

此外，生产石英制品需要系统的连熔法等生产工艺。

公司不断改进提升生产技术。2022年，公司通过对连熔生产系统技术攻关，稳步推进第八代连熔生产技术投入使用，多种新型半导体用高端石英产品走向市场。

石英股份强悍的技术垄断力让后来进入的竞争者基本没有对打能力。光伏和半导体行业规模双增长助力高纯石英砂需求持续上涨，石英股份成长逻辑极强！