股价回撤超七成，唯品会还能打吗？
本文转载至微信公众号“野火财经” ，贝壳投研经授发布。
【财报解读】
300亿美元市值的唯品会，收入和利润增速保持在20%左右，看上去很美，然而在二级市场上却节节败退，显得意味深长。唯品会二季度总净营收为296亿元，与去年同期241亿元相比增长22.8%，表现不俗。
之所以这么评价，是因为唯品会（VIPS.N）近23%季度的收入增速，是过去八个季度以来第二高，仅仅次于今年一季度的51%收入增速。不过从51%下滑到不到23%，这个减幅也是挺大的。
二季度唯品会GMV为481亿元，与去年同期384亿元相比增长25%。考虑到去年唯品会第二季度订单数量为2.215亿，与去年同期的1.705亿相比增长30%。因此本季唯品会客单价大约217元，去年同期的客单价为225元，减少大约8元。
唯品会二季度毛利润为60亿元，与去年同期49亿元相比增长20.6%，低于收入增速2.2个百分点。
唯品会整体运营费用为48亿元，而去年同期38亿元，增长26%，略高于营收增速。其中包括履约费用21亿元，而去年同期为17亿元。市场和销售（营销）费用14亿元，去年同期10亿元。技术内容费用3.7亿元，而去年同期为3.05亿元。管理费用10亿元，而去年同期为8.05亿元。
第二季度活跃用户为5110万人，与去年同期3880万相比增长32%。以营销费用14亿元测算，则新增活跃用户成本大致为114元。
二季度运营利润为15亿元，而去年同期为12亿元，增长大约25%。Non-GAAP（不按美国通用会计准则）计算，运营利润为17亿元，而去年同期为15亿元。
最终净利润为11亿元，而上年同期为15亿元，下滑大约27%。净利润率为3.7%，而上年同期为6.4%。每股美国存托股（ADS）摊薄收益1.56元，而上年同期为2.24元。
主要是因为去年同期有一笔非经常性损益，共计6.53亿元，而今年同期只有7400万元，导致净利润明显下滑。
最后看一下唯品会的股价表现。今年最高曾涨至46美元，8月21日，唯品会最新股价为13.22美元，与高点相比，回撤超过七成。
市值从彼时的310亿美元回落至当前89亿美元，总计221亿美元（1437亿元人民币）蒸发掉了。从股价周K线图上看，唯品会是一个倒“深V”型。
当然，股价回落并非唯品会独自一家。数据显示，从年初至今，唯品会股价累计跌53%，其他热门电商股阿里巴巴（BABA.NYSE）累计跌32%，京东(JD.NASDAQ)累计跌大约28%，拼多多(PDD.NASDAQ)累计跌57%。
京东向阿里靠拢，唯品会和拼多多属于“半斤对八两”。但就市值而言，阿里巴巴市值4294亿美元，京东市值跌破千亿美元，还有992亿美元；而拼多多同样破千亿美元，还剩969亿美元，和京东大致相当。
唯品会与上述三个电商巨头相比，市值大约为巨头们一个零头而已。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
什么是星型K线？它的应用法则是什么？
脱水研报
-
举例来说，对于恒瑞医药的十种创新药，每个人的了解也是不一样的。很多人都不关心这10款创新药是什么；有的人会去查看年报，看到下面这一张表格，并因此觉得对恒瑞医药的
-
新能源汽车补贴持续退坡，2020年以来节奏放缓。同时补贴政策提高了技术标准。尽管补贴退坡，但是国家对汽车电动化、智能化转型的支持态度不变。新能源汽车方面：202
-
公司2020年丝网印刷市占率维持在70%以上，连续五年位列全球第一。2020年公司收入达22.9亿元，17-20年CAGR达68.7%，归母净利润达3.9亿元，
-
很久很久以前有人在后台留言让我写一篇介绍估值方法的文章。DCF折现法【小北读财报】的公众中已经有好几篇专门介绍的文章，大家查找历史文章即可。常用的相对估值法有市
-
2019年春糖会期间，公司召开酒鬼酒战略发布会，确立短期30亿、中期50亿、长期100亿的销售目标。当前公司目标明确，人事管理改善显著，产品渠道梳理清晰，短中期
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：从目前陆续出台的新能源车政策来看，明显向换电模式倾斜。今年的《政府工作报告》将“建设充电桩”扩展为“增加充电桩、换电站等设施”，这一举动，已经被业界解读为
-
点评：此前，台积电在1nm技术中实现关键突破，引来了业内的广泛关注。据了解，此次关键技术突破，在于利用二维材料作为接触电极，可大幅降低电阻并提高电流。二维半导体
-
点评：与传统数据中心相比，新型数据中心具有高技术、高算力、高能效、高安全等特征，在数字化日益普及的今日，新型数据中心能更好支撑新一代信息技术加速创新，加快推动制
-
永兴材料（002756）拟投建2万吨电池级碳酸锂项目；赣锋锂业（002460）目前碳酸锂的设计产能为4.05万吨/年。
-
今年上半年，国外动力电池企业扩产加速，LG化学和SKI将陆续启动上市融资计划，以匹配后续的扩产需求。国内电池厂商也在加速扩产中，宁德时代、亿纬锂能等均公布了下一
最新资讯
-
早在2021年合成生物行业就迎来一次爆发，像Amyris、Zymergen，国内的华恒生物、凯赛生物的市值都实现了飙升。但合成生物企业都面临着两大难题，一是从研
-
一个是需求修复。虽然手机、PC越来越耐用，导致出货量趋于平稳，但AI手机和AIPC却拥有超高人气，有望引领新一波换机热潮。前几天，苹果发布搭载M4芯片的最新款i
-
在人工智能火爆的现在，我想可能已经没有多少人还说这句话了。如今openAI公司不断推出的各种大模型惊艳绝伦，不断吸引着大家的眼球，英伟达、AMD、微软、台积电等
-
继盐津铺子“低成本上的高品质+高性价比策略”转型、良品铺子主动降价后，三只松鼠的高端性价比策略也显现出成效，这也将本轮流量型企业的商业模式变革引向高潮。正所谓富
-
关于银发经济的内涵，其实就是为向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。具体来看，这个“银发经济”包含了“老年阶段的老龄经济”和“未老
