百度拆分，轻量起跑

本文转载至微信公众号 “中智观察”，作者“陈杨”,贝壳投研经授发布。

昆仑芯片拆分尘埃落定

今年3月，路透社报道百度旗下AI芯片部门昆仑完成独立融资，估值达到20亿美元，并计划单独拆分。

如今此事终于尘埃落定：百度AI芯片业务昆仑确认拆分。新成立的昆仑芯（北京）科技有限公司及该公司法定代表人为百度芯片首席架构师欧阳剑便是最好的证明。

企查查数据显示，昆仑芯（北京）科技有限公司前身为星云融创（北京）科技有限公司，成立于2011年6月，于今年6月24日更名，注册资本也从1426万元增至1660万元。其中，百度为最大股东，持股比例达到76.17%。

昆仑芯或者星云融创的主要任务便是百度的昆仑芯片业务。2011年，为了满足深度学习的计算需求，百度开始基于FPGA研发AI加速器，7年之后的2018年百度AI开发者大会上，昆仑1正式发布，定位于云端全功能AI芯片。

截至2020年9月，百度宣称昆仑1已量产，并在百度搜索引擎、云计算等业务中部署了2万片，其计算性能相比英伟达T4提升了1.5-3倍。

此前，路透社报道的昆仑芯片业务完成独立融资一事也于近日得到了百度证实。其中，领投方为CPE源峰，投资方包括IDG、君联资本（Legend Capital）、元禾璞华（Oriza Hua）等。

确认融资消息的同时，百度也表示昆仑芯片2推出到今年下半年量产，将采用7nm工艺，性能相比昆仑1提升1-3倍。

又双叒叕拆分售卖

事实上，这也是百度这几年又双叒叕拆分业务。

如在2016年，百度要拆分爱奇艺的消息便被传出，2018年3月29日，爱奇艺正式登录纳斯达克。百度成功拆分爱奇艺。

爱奇艺上市后不久，百度旗下金融服务事业群组，即百度金融业务宣布正式完成拆分融资协议签署，并启用新品牌“度小满金融”，实现独立运营。

拆分后，百度仍将在技术、平台以及资源等多个维度与百度金融业务紧密协同。同时，拆分后的百度金融获得超19亿美元的融资。

2020年9月30日，百度宣布旗下智能生活事业群组业务，即小度科技正式拆分，并完成独立融资协议的签署，预计小度科技投后估值达约200亿元。在融资完成后，百度对小度科技仍然拥有绝对控制权，其相关业务及财务数据仍将体现在百度整体财报中。

可以看到，在过去的四五年间，百度接连拆分了多条业务。除了拆分业务外，百度也在这几年间频繁卖掉自己的业务，包括：

2017年1月13日，与两家第三方公司达成协议，以总价12亿元（约合1.7269亿美元）的现金将公司移动游戏业务出售。

此前，百度以116 亿元全资收购 91 无线，建立了百度移动游戏业务；

2017年8月24日，百度以8亿美元的价格将旗下外卖业务卖给饿了么；

2018年5月，百度又将旗下糯米影业以2亿美金(约合人民币12.67亿元)卖给了爱奇艺，此前李彦宏曾希望百度糯米估值超过50亿元，并实现独立融资。

被逼着“瘦身”

如此频繁的拆分，甚至不惜赔钱售卖自己的“亲生儿女”，这不禁令人好奇：百度究竟怎么了。

不得不说，2000年成立的百度，赶上了PC互联网时代的红利，同时加上谷歌退出大陆市场，百度成为当之无愧的互联网巨头，这从其当时的股价便能看出：2009年1月，百度的股价只有5美元左右，两年多的时间，百度的股价飙升至150美元上下，翻了30倍。

成也萧何败也萧何。时代、资本给了百度机会，也让其面临着压力。以搜索为主营业务的百度似乎在移动互联网时代掉了队，仅凭广告营收也使得资本不再看好百度。时至今日，广告营收仍是百度营收的主要来源。

百度今年5月18日发布的一季度财报显示：第一季度，百度实现营收281亿元，同比增长25%。其中，来自线上营销的收入为163亿元，占总收入的58%。

转型以及拆分成为挽救百度股价的途径。

2016年全年，百度的股价表现一直不温不火，2017年到2018年年间，百度股价从150美元再次一路上涨至250美元左右。原因便是转型以及拆分。

其中，转型指在2017年，前微软全球执行副总裁陆奇加盟任百度集团总裁和COO，百度开启“All in AI”战略，并对外展示Apollo自动驾驶开放平台，这对资本展示了百度除广告外新的增长点；

拆分便是上述提到的爱奇艺、百度金融等业务。这使得百度的利润率得以提升，如在2017年，爱奇艺一年亏掉了百度90多亿的利润，而百度这年全年利润不到200亿元；百度2018年第一季度的财报也显示，截至2018年3月31日，与百度金融服务业务有关的总资产为470亿元，总负债为412亿元。甩掉包袱加上新的营收增长点，股价自然能上去。

同理，这也解释了百度为何拆分小度科技和昆仑芯片。从2018年年中开始，百度股价一路跌至100美元左右，回到了2010年。唯有拆分负债或者需要长期投入重金的业务，聚焦“All in AI”业务，方可使资本持续看好百度。

百度股价几起几落

以本次拆分的昆仑芯片为例。“造芯“历来是个重资本长周期的项目，这毋庸置疑。所以对百度而言，2018年才正式发布首款昆仑芯片，后续的芯片研发、量产仍需高额的资金，这对百度未来几年的利润率都是拖累，拆分无疑是最好的选择。

另一方面，拆分使得百度需要持续投入的业务很好地得到了外部融资。

能看到，无论是百度金融、小度科技还是昆仑芯片，无一例外在拆分之时获得了外部投资：百度金融获得超19亿美元的融资；小度科技获得未公开的独立融资；昆仑芯片也获得独立融资。

所以，拆分这些业务，百度的“亲生儿女“能够凭借着外部资本的”百家饭“成长得更好，百度也不用过于担心自身的利润率。而这些拆分的业务在发展的同时也能服务于百度的Apollo平台以及百度智能云等业务。

当然，拆分并不是百度一家互联网大厂在做。以金融服务为例，百度、阿里、京东无一例外选择了拆分，BAT中唯一剩下的腾讯也一直被传出要进行拆分。从整个集团层面来看，京东似乎比百度拆分得更加彻底，如京东物流、京东数科、京东健康、京东工业品，均为独角兽企业。