芯片当自强
编者按：本文来自微信公众号“王牌脱水研报 ”，贝壳投研经授权发布。
遵循价值规律，深掘成长逻辑。前面聊到中盘股的低估值机会，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则业绩确定性较高，行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
行业深度专题系列之：薄膜生长设备，国产突破可期
研究背景：薄膜市场以 CVD、PVD 为主，国内需求空间较大
薄膜生长是采用物理或化学方法使物质附着于衬底材料表面的过程，常见生长物质包括金属、氧化物、氮化物等不同薄膜。根据工作原理不同，薄膜沉积生长设备可分为：物理气相沉积(PVD)、化学气相沉积（CVD）和外延等类别。大部分绝缘薄膜使用CVD，金属薄膜常用PVD（主要是溅射）。CVD的使用越来越广泛，基于CVD发展的ALD更是行业升级的技术方向。
王牌解读：CVD市场主要由海外龙头主导，国内北方华创、沈阳拓荆积极布局
2020年，全球薄膜设备市场将达到138亿美元，占IC制造设备的21%；CVD和PVD占IC制造设备的18%。其中，CVD市场规模为89亿美元，主流设备有PECVD、管式CVD、LPCVD和ALD。整个电影市场的最高市场份额是AMAT。阿尔德等高端领域由ASM、Tel、Lam等海外领军企业主导。中国集成电路制造领域的国内薄膜设备制造商主要有北华创和沈阳拓晶。
根据Gartner的数据，全球CVD市场前五名的供应商包括Amat（28%）、Lam Research（25%）、Tel（17%）、Kokusai（8%）和ASM（11%）。国内领先的半导体设备制造商北方华创和沈阳拓晶在这一领域也有自己的布局。CVD市场主要以海外龙头为主，国内北华创和沈阳拓景也在积极安排。从PVD市场格局来看，Amat是唯一一家，长期占据80%左右的市场份额。2020年，北华创半导体PVD设备全球市场占有率为3%，在中国处于领先地位。
赛道细分：国内薄膜厂商加速导入，国产化率仍有较大提升空间
根据竞标网络的统计数据，长江储存在2019 - 2012年，200多个购买的薄膜设备（主要是CVD和PVD），主要是类别，其中原子层中的70至80分别。从国内替代方案，泼水（PVD类）北方华创的比例较高，总达到近20％;基于CVD的国内更换率，主要国内供应商沈阳拓荆供应占2〜3％。北方华创，沈阳拓荆即将在无锡华虹国内总水平华力一体化集成项目的10〜15％。
北方华创带领国内高端集成电路PVD薄膜工艺，公司已进入国际供应链系统。该公司的PVD产品布局近年来广泛推出，13种自发PVD产品，如锡PVD，AIN PVD，Al Pad，ALD已推出并成功地产业化。公司的独立设计和生产的出口H630锡金属硬面罩PVD系统是中国第一家专门从事12英寸金属硬膜设备55-28纳米。 2020年，公司的CUBS PVD在客户竞标中重复订单。北方华创引进theoris 302LPCVD，Horis L6371多功能LPCVD等系列产品。
沈阳拓荆有三种完整系列CVD产品线，累计出货量超过100套。成立于2010年4月，多次承接许多国家特别项目，公司拥有12英寸PECVD（等离子化学气相沉积设备），ALD（原子膜沉积设备），SACVD（二级压力化学气相沉积设备）三个2020年公司的全系列产品拥有100多套台货。备选鼓骠池：
风险提示
国产替代进展不及预期、全球贸易纷争影响、下游需求不确定性。
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