巴菲特准则第 69 条∶搞清楚"投资"与"投机"的分界
第 69 条∶搞清楚"投资"与"投机"的分界
人们习惯把每天短线进出股市的投机客称之为投资人，就好像大 家把不断发生 一夜情的爱情骗子当成浪漫情人一样。 ——沃伦·巴菲特
在不少人眼里，股市就是让多数人迅速变穷，让少数人—夜暴富 的一个大赌场。 股票就像赌场上的筹码一样被频繁换手。长期持股，把股票当 做投资品的 人越来越少，短期持股，把股票当做投机品的 人越来 越多。
巴菲特的老师格雷厄姆曾这样定义投资与投机; 投资意味着预期 的安全性，而投机则意味着已知的风险性。投资者经过对数据的分析， 能够大致确定风险的范围;投机者不能确定风险的范围，只是心怀侥 幸而已。
对于投机，格雷厄姆明确指出了其缺陷∶
第一，投机机制的劣势包括为交易支付的佣金和利息支出，以及 买卖价差。投机是有成本的，交易越频繁成本越大，其中包括看得见 的支出，还包括看不见的机会成本。
第二，投机者的心理因素对其成功构成强烈的威胁。和投资者不 同，投机者对自己所持的股票，心里是没有底的。这有点像赌桌上的 赌客，靠猜测、运气、臆想下注。投机者随着价格的上涨越来越乐观 随着价格的下跌越来越悲观。被市场牵着情绪，时喜时悲，反复无常。 初期或许小有收获，最终几平人人惨败。赌场上所谓的"十赌力输" 定理，在投机者身上一样适用。
投资大师巴菲特将投资形容为马拉松长跑，起跑时不要抢在前头 （选择正确的投资策略），在中途一时跑得快也不—定会赢（不追求投 机的高额回报），关键是要坚持下来，跑完全程（不要亏空出局）。这 样才有可能取得胜利，笑到最后。 其实，巴菲特早年在投机上是吃过一些亏的。
1951年，他分 4 次买进盖可保险公司的股票，总共持有 350 股， 成本为 10282 美元，这笔钱占了巴菲特当时身家的 50以上。1952 年，巴菲特以15259 美元出清，当时看似赚了一大笔钱。然而 20 年 后，巴菲特为他当时的行为而深深后悔，因为他所卖出的盖可保险公 司股票价值已达1300 万美元! 吃—堑，长一智。
巴菲特逐渐悟出，仅凭一些空想和臆断而进行 投机是不理智的。
他一再劝诫投资者∶投资不是简单的低价买入，高 价卖出;如果你抱有投机的心理去投资，那么你就像走在一根钢丝上， 虽然有成功的可能，但危险随时会发生。 因此请谨记∶要投资，别投机。
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