凯恩斯：医疗板块如期迎来超跌反弹，机器人、工业母机大涨，可以抄底了不？

本文来自微信公众号“凯恩斯”，贝壳投研经授权发布。

依然是1.3万亿成交量，依然是周五下挫，周一反弹。今天的上涨可以看作是超跌反弹，我们对于A股总体的方向判断，是平衡市，未来上下的波动将常态化，市场板块似乎很热闹，但可持续赚钱的机会其实不多，需要强调的是，两市每天万亿成交，市场的交易摩擦成本很高，几个月下来，A股的流动性一定会被印花税，券商佣金消耗掉。以前，一个板块市值从几百亿堆到几万亿只要1年时间，比如前几年养猪的温氏、新能源汽车宁德、光伏风电隆基，未来这样的情况会少下去，所以投资人要保持耐心。

不要因为周一大幅上涨，就马上乐观的说是牛市回来了。对于价值投资者，平衡市的好公司可能估值更加合理，实际反而有如鱼得水的感觉——太热的股票，会贵得下不去手。板块上面，工业机器人包括工业母机、机器人视觉、工业4.0概念等，今天整个板块爆发，2021年上半年中国工业机器人市场出货量同比增速为83.3%，受益于传统工业机器人需求大户，包括3C电子制造和汽车制造业的繁荣火爆，工业机器人作为一个长期替代劳务，短期受益于制造业行业发展的领域，行业总体趋势顺风顺水，且当前工业机器人开始向多个领域渗透，用途逐渐趋向广泛。PLC、伺服、变频器、机器视觉、减速机等关键部件国产化率提升，导致部件价格下降，工业机器人企业利润率升高。需要注意的是，工业机器人板块在去年2月份疫情之后没有真正意义上的衰退，反而因为不会感染新冠，替代人工，在疫情之后复工复产产生了一定效用，所以更加受到企业青睐。当前看，未来需求依然是一片蓝海。

当然，值得一提的是，工业机器人大致上和汽车产业发展同步，汽车生产线是机器人应用最大的应用之一。工业母机主要是数控机床等，虽然板块炒的热火朝天，但我们在高端数控机床方面，与国际巨头相比，技术差距还是很大，国际市场占有率很低（如果我们说错了，你可以砸板砖）。相比于数据机床，中国机器人领域的技术已经成熟，基本上可以实现国产，记得美的曾经花费巨资收购世界第一/领先的德国的机器人公司库卡，我们的机器人还是有国际竞争力的。工业机器人的第二大应用是3C领域，9月苹果有两场发布会，3C电子制造业蓄势待发，消息称苹果已为iPhone 13测试屏下指纹技术Touch ID技术，市场对苹果会不会使用屏下指纹，其实争论了许久。

需要关注，苹果自己有屏下指纹技术，但苹果使用屏下指纹，说明当前屏下指纹技术已经趋于成熟。普及将是大势所趋，苹果产业链已经非常成熟，相比新能源车，估值不能给的太贵。新能源车——锂电池的故事似乎还没有讲完，碳酸锂、氢氧化锂价格8月23日继续上涨，99.0%（工/国）级碳酸锂均价上升4000元/吨站上10万元/吨，当前乘用车总体销量和去年基本同步，并没有比过去更加火爆，但是乘用车当中新能源汽车的占比越来越高，7月新能源车渗透率已经达到10%，也就是已经开始从补贴过度到主动性需求阶段。从市场渗透率来看，锂电动车已经完成了0到1的阶段，未来是1到N,市场需求爆发必然让碳酸锂价格保持强势，这也会带火盐湖提锂板块表现，但投资人关注：平衡市下，估值合理相当重要，锂电池中不乏市值虚高的个股，不要追高。中国电信上周五大涨，很多人网上开始晒单吹自己开盘抄底，今天是一字跌停，立马傻眼。我在上周五说了，对于买中国电信者：人傻钱多，速来。

港股太低，AH两地差价虽然是历史问题，但价格不能差的太离谱，发行价看中的就是A股人傻，还记得我们说中国石油上市第二天不跌停，天理不容不？投资人懂点估值至少不会 去干傻事，还是有用的。另外我们关注到，最新一轮市场监管指向中介机构，之前是IPO保荐人、券商等等，集中在一级市场，最近国办对会计师事务所出台文件，未来聚焦二级市场中介机构，主要可能面向会计师事务所监管。其实A股的监管主动性比成熟资本市场要好很多，成熟资本市场监管不作为，但是欧美成熟资本市场存在逆向机制，比如做空和律所诉讼，还有恶意收购的外部投资人。A股就靠监管层发力。所以我们认为监管加强是个好事，不过监管过程势必波及一部分上市公司的投资人。比如比亚迪半导体IPO暂停就是因为中介机构违规被查处。此时，投资人关注中介机构监管情况，谨防出现黑天鹅。外部投资人可以通过财报和行业的基本认知相互印证去看企业财报是否存在作假的风险，但是没有办法完全隔离财报造假风险。

所以，稍微懂一点股票投资分析企业所需要的财务知识还是很重要的。当然，作为投资人，希望未来制度上能更多的保护小投资人的利益，对于企业造假，希望能够让中小投资人获得应有的赔偿。最后是今天医疗板块迎来超跌反弹，周日直播讲的疫苗和医疗器械龙头一马当先。我们反复强调，医疗行业是刚需，刚需的逻辑是：只要人类还会生病，那么医疗需求一定不会消失。医保局无论进行药品集采还是医疗器械集采，都不是要消灭医疗企业，这点与教育部取消校外培训的逻辑完全不同。如果谁不相信医疗行业是刚需，你就让医保局下令把制药企业、医院全部关门，你看看是制药企业倒霉，还是病人本身倒霉。我不相信，疫情这么严峻，全部关闭医院和制药企业后，还有多少人能扛得住。