002867A股高股息龙头，分红率80%碾压格力美的，322家机构抢筹！

A股从来不缺概念，从低空经济、飞行汽车到合成生物，一个接着一个。

合成生物是最新最热的概念，与之相关的蔚蓝生物、广济药业、博瑞医药、川宁生物都备受关注。

合成生物技术可广泛应用在食品、能源、环境、医疗等方面，前景非常广阔。但目前更多是炒作，是否可持续需要打个问号。

我们应该把精力放在确定性更高的地方，比如高分红的优质公司。

自从新国九条，提出强化上市公司现金分红监管以来，市场出现了以高分红为投资主线的新趋势。

私募基金、牛散、各大券商纷纷扎堆高股息、高分红的赛道和其中的优质公司，比如宁德时代、中国海油、金山办公、德赛西威。

目前，大家都知道煤炭和白酒行业分红率高，可还有一个行业被很多人忽略了，就是黄金赛道。

黄金具有抗通胀、抗周期属性，各方面不输白酒，而且赛道足够宽阔。

需求端，黄金是个人财富的象征，永远不会饱和。

数据显示，5月6日国际金价报2301美元/盎司，中国黄金实时基础金价542元/克，虽然相比4月初价格有所下跌，但仍处于高位。

而且，黄金首饰价格更高，5月6日周大生、周大福、老凤祥三大龙头的每克黄金报价均超过700元。

根据国家统计局数据，2023年金银珠宝类社零增速为13.3%，是商品零售类型中增速最快的类别，景气度非常高。

供给端，黄金是全球稀缺资源。

地球上黄金储量约4亿亿吨，规模很庞大，可黄金开采成本特别高，有的根本不能动。

所以，迄今为止，全球仅开采出16亿吨黄金，不足黄金储量的千万分之一，黄金在整个地球都是非常稀缺的资源。

受制于开采难度，黄金未来还将长期处于供不应求的状态，这就决定了黄金价格长期是看涨的。

因此，以黄金为原材料的珠宝首饰企业，同样和黄金一样具备抗周期、抗通胀属性，既具备成长性，又拥有确定性。

15家珠宝首饰上市公司中，周大生是表现最亮眼的。

那么，周大生到底有哪些亮点呢？

首先，股息率行业第一，碾压格力、美的。

股息率是每股股利与股价的比值，也是分红率与市盈率的比值，只有分红率高且市盈率低的公司，股息率才会高。

从股东的角度考虑，分红率高代表回报多，市盈率低说明投资的安全边际高。在低利率的环境下，高股息公司非常有吸引力。

周大生2023年股息率6.26%，不仅超过了老凤祥、周大福、中国黄金等同行对手，还超过了以高股息著称的美的集团、格力电器，甚至可以和中国神华、中国海油、海螺水泥等超级龙头比一比高下。

从变动趋势看，公司股息率从2019年的2.36%一路提升到2023年的6.26%。这主要有两个原因：

一个是分红率持续提升。在业绩稳定增长的驱动下，周大生对股东的回馈越来越丰厚。2019—2023年，股利支付率从32.85%提升到78.36%。

另一个是估值下滑。尤其是2021年以来，周大生的估值从27倍下降到现在的13倍，缩水幅度高达50%。

其次，近五年ROE超过20%，盈利能力强悍。

除了股息率，净资产收益率ROE也是站在股东角度，衡量一家公司投入回报比的最核心指标。

ROE等于净利润比上净资产，它表示股东投入1元净资产，能够创造多少净利润，ROE越大，代表综合盈利能力越强。

周大生2019—2023年的ROE平均值是20.75%，综合盈利能力稳居行业第一。因此，公司获得322家机构扎堆抢筹（2023年底）。

根据杜邦分析，ROE有三个驱动因素，净利率、总资产周转率和权益乘数。

2019年到2023年，周大生的权益乘数几乎没有变动，净利率整体下滑，总资产周转率提升。

净利率下滑是毛利率低的素金首饰营收占比提升所致。

公司收入主要来自素金首饰、镶嵌首饰、加盟商的品牌使用费，毛利率分别是8.7%、31.7%、100%。

2020年及之前，镶嵌首饰营收占比都在40%以上，整体毛利率能达到40%左右。

现在年轻人的消费观念变了，不再热衷于钻石，而更喜欢黄金。

公司紧跟市场变化，2021年转型黄金产品，当年素金首饰营收占比达到60.79%，比2020年提高近一倍，并且还在继续提升中。

随着毛利率较低的素金首饰占比提升，公司的毛利率从40%下滑到2023年的18%附近。

在费用端没有明显变化的情况下，净利率从2019年的18.23%下降到2023年的8.06%。

可喜的是，素金产品在消费市场销售情况更好，公司的存货周转率明显提升。

存货周转率提升是总资产周转率提升的主要原因，也是抵抗净利率下滑保持ROE稳定在20%以上的最核心因素。

2019年和2020年，周大生的存货周转速度一年1.2次左右，随着素金首饰占比增加，到了2023年存货周转速度能达到一年3.8次，提高了2倍不止。

这意味着，公司的存货流动性增强，更容易实现产品到收入的转换。而且，存货周转得快，就不会占用资金，在保证良好经营的同时，还提高了资金使用效率。

更关键的是，周大生的存货，90%都是黄金，根本不用担心贬值问题，甚至在黄金价格上涨的时候，存货还能增值，这样的生意再好不过。

除了高股息和高ROE，公司也有规模优势。

截至2023年底，周大生在全国一共有5129家终端门店，仅次于周大福（7501家）和老凤祥（5994家）。

公司2021年引入省代模式，省代有更丰富的客户资源和运营零售经验。在省代的助力下，2023年开始公司渠道快速扩张，预计2024年净开店数量至少400家，进一步巩固规模优势。

总的来说，黄金是优质赛道的代表，其中周大生股息率最高、盈利能力最强，成长逻辑丝毫不输贵州茅台、片仔癀、恒瑞医药等企业。

更长远来看，公司未来保持高分红的确定性极高。

因为，黄金行业景气度维持在高位，公司业绩有望稳定增长。2023年公司营收162.9亿元，同比增长46.52%，是三大黄金龙头中营收增速最高的。

另外，公司资本开支很低，不需要高额研发投入，以加盟为主也没有大额折旧支出，赚的都是剩的，具备高分红的良好基础。