ST股票二级市场走势有哪些？

ST股票二级市场走势

ST制度实施之初，市场反映各不相同。实际上股票交易特别处理制度并非对上市公司的惩罚、而只是保护中小投资者利益、规范和化解市场风险的一种技术性措施。特别处理期间，公司的权利义务并没有发生太大的改变，只是中报须审计罢了。至于涨跌幅规定为5%与公司的权利义务没有直接关系。这是管理层对 3 月下旬开始的重组热、暴炒垃圾股的非理性投机行为的一种平抑。因此尽管相当多的投资者对 ST制度不甚了了，大多还是持支持态度的。

当然也有一部分人看法相异。有些不负责任的人士和传媒甚至公开声称，ST制度为市场提供了一个新的炒作板块务各方观点见仁见智，鱼龙杂陈，中小散户在二级市场上瞻前顾后，左右为难，感觉无所适从，不知该听谁的好。这就造成 ST板块二级市场上显得很活跃，跌宕起伏、忙得不亦乐乎。有的价位暴升，连拉涨停，有的则阴跌不止，使其投资者叫苦不迭，正所谓几家欢喜几家愁。由于前文已述及，ST板块个数特别处理的原因就不相同，各自所处行业、环境也迥异，所以这一板块分化不可避免。97年"十五大"召开后，今年的新一届政府制订了国企改革3年脱困的计划。

20年的渐进式改革发展到现在，已经进入攻坚阶段。而国企改革就是这一核心的堡垒。国家产业结构调整，实现大型国企扭亏是当务之急，而且也是一个将延续若干年的总体任务。我国证券市场已被赋予帮助国企改革脱困的使命，姑且不论对证券市场如此要求和定性是否恰当，但就这一点就足以支撑起上市公司之间的资产重组行为，资产重组、债务重组、产业结构重整和人力资源重新配置已经成为必由之路。事实上有许多上市公司，包括一部分 ST股票，已经开始了轰轰烈烈的重组进程。如截止到目前已有辽物贸等数十家 ST公司已经实施了重组。重组有实质重组与形式重组之分。

自97年下半年开始的重组浪潮席卷了200多家上市公司，其中良莠并存，真伪难辨。但有一点可以肯定，那就是其中有相当多的公司重组方案粗制滥造，甚至有些仅仅是公司为了制造朦胧效应，还有一些是地方授意搞的拉郎配，这样的重组委实叫人担忧。真正意义上的资产重组，在我们证券市场中实际上并不多见。ST类公司的重组存在着两种可能的发展趋势。一方面上市公司与地方政府部门有着千丝万缕的联系，也事关地方政府的形象。

公司上市是一条持久的融资渠道，事关有关各方利益。为保住这个壳资源，地方政府往往主动地向壳公司注入优质资产，给予种种优惠政策。当然也要区别情况，27家 ST公司中，有的并非国企改制来的，就是国企改制上市的有的也在地方经济中并不具备重要地位，无碍地方政府的面子。而且颇有些 ST公司简直是个无底洞，如 ST红光实业等。对这类千疮百孔的公司施以援手非得下大决心不可，而地方政府能不能下这个决心，有没有这个能力以及会不会有什么效果等都是个未知数。有鉴于此，对这一板块必需就个股分别考察，就整个板块考察将越来越失去意义。

即使进行了实质性的重组，能否成功地挽救 ST 公司及其股票也未可知。发达国家的重组实践经验表明，绝大部分重组都以失败而告终，尽管有关各方做出很大努力。公司重组涉及到复杂的工程，包括资产、债务的整合，公司业务和市场的定位。人员机构的调整和企业文化的融合等等一系列问题。所以，即使是那些地方政府采取了输血措施的 ST 公司，最终能否重振雄风仍然是一个变数。而且即使最后这些 ST公司能够渡过难关，重新走上复兴之路，也往往需要数年甚至更长时间。

还有一个影响日后ST股票走势的因素是庄家的炒作行为。值得注意的是与此前暴炒垃圾股，引得中小散户跟风的手法相反，如今庄家有时刻意打压。他们不时制造一些谣言惑众，目的同样是引诱中小散户抛售，以期在低位拾得廉价筹码。这种行为将加剧日后ST股票行情的反复振荡。综上所述，我们可以得出结论∶ST股票作为一个板块，其个股日后的分化是必然的。其中有相当一部分 ST股票将走上停牌，直至最后摘牌的道路。

而一部分 ST股票将会获得地方政府不计代价的挽救。不过它们中有些公司最终还是要死亡，挽救只是拖延了这一走向死亡的过程而已。只有极少数 ST股票会重整旗鼓，走上恢复的道路。但我国股市目前还不成熟，预计只要有实质性重组方案出台的 ST股都会获得追捧。而庄家行为将使 ST股更加动荡不已。投资于 ST股票显然面临巨大风险，尽管未尝没有机会。投资者可能最后面临长期套牢甚至一无所有的结局。

如果属于风险偏好者、倒不妨留意那些与地方政府关系好，与当地地方利益攸关、主业置换撤底或重组手笔较大，有大集团背景或被其它公司举牌的·92·ST股，快近快出，博取差价。目前，对 ST股票还是以不轻易介入为佳。

公司点评

下面我们来看看几家 ST公司在被"特别处理"后的情况∶

1.ST辽房天（0558）ST辽房天连续两年亏损后，98年上半年已大幅度减亏。ST辽房天也曾有过辉煌的过去，但是没有把握住机会，在市场经济的大潮中逐步丧失了主动权，特别是在 1992年前后的"开发区热"、"房地产热"中，由于缺乏对市场的清醒认识，摊子铺得过大，布点过多，不仅没有形成新的经济增长点，反而造成了大量的资产积压，给公司带来了无穷的后患。资金的长期无效占用，影响了公司总体资金的正常运作，给公司经营造成巨大的压力。针对 ST 辽房天亏损的实际情况，沈阳市政府及其主管部门给予了足够的重视，多次召开会议进行研究，帮助公司摆脱困境。98年上半年，新一届董事会认真地分析了公司面临的困难形势，从调整资产存量入手，调整业务结构，发挥公司在原有房地产主业方面的优势，确立了以房地产经营为主业，以旧区改造和住宅建设为动力的新型业务方向，使主要环节的经营能力得到了加强。同时公司还采取了一系列措施，加强内部治理整顿。在一系列综合配套措施的促动下，上半年公司出现了大幅度扭亏的良好开端。在沈阳市政府和主管部门的帮助下，通过公司全体职工的努力，ST 辽房天必将加快资产重组的进程，彻底使公司在年内扭亏为盈。

2.ST通机（600862）由专业外贸公司对上市公司进行资产重组并取得控股权，江苏技术进出口公司控股重组 ST通机（600862）是第一例。尤为引人注目的是，重组后南通机床的主营非但没有转变或削弱，还将得到强化和发展。江苏技术进出口公司是江苏省政府直属外经贸企业,97年进出口总额2亿美元，资产总值5.2亿元，并先后在国内外建立了以高新技术和高附加值产品为主体的6家生产企业。没有优质资产、优势项目和新的机制的注入，就不能算是真正意义上的重组。重组成功的标志应该是上市公司自身机体功能的强化、造血功能的恢复增强，最终迈上良性循环轨道。结合重组要求和 ST 通机的实际，此次资产重组主要有四方面的注入。注入优质资产，提高上市公司资产质量是第一位工作;第二、注入优势项目;第三是注入销售网络;第四是注入机制。这是难度最大、也是最重要的一条，某种意义上决定着重组的成败。目前已初步形成较为规范的法人治理结构，将逐步在企业内部实现以人为本、以资金管理为中心的新机制。在新董事会的领导下，ST通机正以资产重组为契机进行第二次创业。随着观念的变革、机制的更新，ST 通机焕发活力将指日可待。

3.ST湘中意（0548）1990年亚运会"一炮打响"的"中意"牌系列电冰箱，曾畅销全国、东南亚、欧美等14 个国家和地区。然而、由于竞争日趋激烈。近年来，中意冰箱的市场份额增长趋缓，ST 湘中意的经营业绩已连续两年亏损，湘中意股票也在 98年初被"特别处理"。痛定思痛之后，ST湘中意董事会于9月3日推出了一揽子资产重组方案。基础设施产业是国家重点扶持的朝阳产业，因此，依托第一大股东的优势，通过资产重组进入该产业，就成了 ST湘中意的理想选择。公司董事会决定通过资产置换方式，将公司主营业务由家电生产销售转为城市基础设施建设与开发，并于9月3日公告了详细具体的资产重组方案。从资金总额看，公司拟置换出总资产7.35亿元，其中净资产3.18亿元，负债4.17亿元;置换进来的3.84亿元全部为净资产。从经营业务看，公司原有的冰箱及相关业务拟全部转出，而转入的是长沙市环路建设开发有限公司（以下简称"长沙环路"）经营的收费公路、大桥等业务。因此，可以说这是一次"脱胎换骨"的彻底重组。其实质是通过此次资产重组，ST 湘中意的第一大股东——长沙环路实现借壳上市。据了解，长沙环路主要负责长沙市"六桥三环"的建设、维护、开发，及沿线的广告业务、环线两厢150米以内的土地开发经营与小区开发等房地产项目的开发经营，是长沙市城市基础设施建设的"顶梁柱"。该公司收益来源稳定，投资项目回报良好，发展前景令人乐观。

4.ST嘉丰（600606）与那些经营状况深陷泥潭，又苦手在资产重组大门口迈不开步伐的上市公司相比，上海金丰投资股份有限公司（原嘉丰股份，简称"ST嘉丰"，代码600606）应该算是幸运的，这种幸运不仅体现在新老大股东之间成功的"借壳还肉"，完成股权的过户和资产置换，同时也体现在兼有另一家上市公司的新股东实现了资源互补协调运作的发展后劲。将新型建材、高科技楼宇设备和城市基础设施配套建设等列为新主业的 ST嘉丰目前经营状况正常。通过这次重组，上海房地集团目前已控有"中华企业"和"ST嘉丰"两家上市公司，净资产额也占到了集团净资产总额的2/3，如何运用集团的管理机制和资源优势协调发展这两家控股上市公司，无疑是摆在上房集团管理层面前的一个重要课题。据悉，早已着眼于资产运作的上房集团，已做好了向两家上市公司政策倾斜的准备，利用这两家公司在房地产开发和建材、楼宇设备不同领域的专业优势，在保证相当科技含量及维护两公司独立自主运营的基础上，卓有成效地推动整个集团及上市公司长期发展战略的实施，确保国有资产及广大股东的权益得到切实可靠地维护。

5.石劝业（600892）河南思达科技（集团）股份有限公司在 1997年 12 月31日通过法人股受让成为 ST 石劝业第一大股东。河南思达是一家跨地·95 ·区、跨行业的综合性集团型企业，涉足电子、商业、制药和保健品、葡萄酒酿造等领域，旗下河南思达电子仪器股份有限公司（0676）已在深圳上市。控股石劝业，其目的在于理顺集团公司内部产业管理关系，实现由实业型直接管理向投资型股权控制管理的战略转变。因此，河南思达控股石劝业，不在眼前盈亏，意在长远发展。河南思达着手整顿石劝业的主营业务，努力恢复劝业商场和劝业大厦这两块主要业务的造血功能。变更调整了劝业商场的经营方式，由以自营为主的零售百货商场变更为以物业管理为主、招商招租经营库底货、压仓货的直销商场。主业盈利能力有限，企业资金不足是石劝业发展面临的严峻考验。公司准备受让深圳思达影视设备有限公司和深圳市银思达珠宝贸易有限公司的股权，也是考虑目前盈利状况比较差，需要有新的利润增长点。这两家公司具有良好的盈利能力，是难得的优良资产。

6. ST北华联（600670）长春高斯达生化药业股份有限公司是国内较早涉足生物工程制药领域，并具备一定规模的高科技企业，其前身是吉林大学生物系主办的生产生物药品的校办企业，后来逐渐发展成一家定向募集的股份制公司。目前拥有用于治疗骨科病、抗肿瘤、抗风湿、胃病、抗传染病的准字号药十余种，其中利用生物转基因工程技术开发的治疗乙型肝炎的"苷必妥"和治疗骨折的"金葡液"，为国家一类新药，获得十多项国内国际发明奖，产品投放市场以后，受到了广泛的欢迎，发展前景不可限量。而且，高斯达依托吉林大学生物系的背景，有着可持续的开发能力，再加上公司现有部分产品已经历了高投入、高风险的研制、试验时期，进入到规模化生产的高收益阶段，因此，可以说，高斯达正处在一个高速成长的时期。

入主 ST北华联后，高斯达展开了马不停蹄的资产重组。先是在中报截止日以较净资产溢价 48%价格，向 ST 北华联收购了· 9·97年亏损 41 万元的海南万通房地产开发公司 45.45%股权，使ST 北华联因此获益，中期减亏 668 万元。接着又决定分别以较资产净值高1.08倍和1.19倍的价格，同样向 ST 北华联收购华港娱乐有限公司 90.64%股权及东北华联房地产开发有限公司全部资产。以其持有的吉林华孚药业股份有限公司61.58%权和无形资产苷必妥、金葡液及相关资产共计6691 万元，与其收购的这部分资产对冲相抵，出资差额由 ST 北华联以其他资产抵付。通过这一系列盘活存量、优化资本结构和财务结构的举措的推出，盈利主业已倾向生物制药业，连续两年半亏损的 ST 北华联将受益匪浅。

7.ST深万山（0023）与其他公司不同，深万山是由于联营公司的债务纠纷导致不能及时合并报表而被特别处理的。因此，从债务漩涡中脱身，无疑是深万山摘掉"ST"标志的最直接的途径。作为深万山的控股公司，深圳市城建集团在这方面对其给予了大力的支持，在此基础上，这一恼人的问题已出现了较为乐观的转机。解决了"特别处理"这一当务之急后，深万山下一步就要考虑其发展问题了。深万山今后的产业格局是∶以房地产业务为主业，以物业租赁管理为支柱，进出口贸易作补充、地区布局主要集中在深圳本地。为实现这一目标。公司将分两步走;先是换血，在换血的过程中建立造血机制。通过置换不良资产，关、停、并、转一些非主业的企业，将有限的资源用在发展主业上;通过项目置换，最大限度地争取控股公司的支持、 帮助其度过目前这一转型期∶通过开发上市公司这一"壳资源"，改善财务状况，为今后发展积累资金。深万山如能尽快度过"特别处理"和产业转型这两个非常时期。其前景还是较为乐观的。从现有的资源看，深万山发展房地产的土地储备较为充足。而目前正在建设的太阳岛大厦，拟规划建设的万山花园，水贝工业区仓库的改造工程及来自温莎广场的投资收益等均有望成为该公司未来几年的利润增长点。

8.ST中浩'（0015）深中浩作为一家老牌上市公司，由于在前几年的企业经营中战线拉得过长，主业模糊，投资决策又存在着一定的失误，导致深中浩在前期的房地产热中，成为最后一个接棒人。新的领导班子从上任起，就在内部迸行了一系列调整，精简机构，理顺关系，在各尽其能的基础上激发员工的工作热情。消化沉淀资产，盘活存量，确定了餐饮、食品饮料、高科技和房地产四块主业。在餐饮方面，深中浩继续坚持资本经营的原则，由香港好世界集团专业化经营，自我发展;在食品饮料方面，以八佰伴中浩、新奥林、得利士等骨干企业为主体，加大投入，扩大规模，增强效益，形成深中浩力主经营的食品饮料主业;在高科技和房地产方面，则利用前景好的高科技项目来盘活现有土地存量，即在消化吸收一些沉淀资产的同时，又启动了高科技项目的开发。

其中，"全国高新技术产业化中试（中浩）基地" 日前已在深圳正式挂牌，首批"家用螺旋藻培养仪"与"发光塑料"两个项目也已上马，通过分期支付技术转让费的方式，把科技成果迅速转化为应用型产品，形成既卖产品又卖成果的新型生产模式，同时，与哈工大合作经营开发的"金属骨架塑料复合管材"高科技项目，也在8月份正式得到了有关主管部门的批准。在房地产开发方面，深中浩将首先用高科技项目来带动近 20万平方米土地存量的开发。对于公司负债严重、资金短缺的实际困难，除向银行贷款外，集团还将不断拓宽融资渠道，并已在有些项目上取得成果。

9.辽物资（0511）ST辽物资（0511）该公司现有资产、负债同该公司第二大股东沈阳银基集团股份有限公司经评估后的部分优质资产进行 100%的置换。双方的债务、人员随其资产一起置换，并变更 ST辽物资的主营业务，该公司的主营业务将由从事废旧物资回收、金属材料及建筑材料销售变更为基础设施开发建设、宾馆、旅游服务业等。资产置换后，ST辽物资除了股票名称、股票代码"0511"未变之外，公司的资产结构、业务结构和人员组成都发生了脱胎换骨的变化。此次新置换入 ST辽物资的是银基集团的三家全资子公司，即沈阳皇城商务酒店有限公司、沈阳银基置业有限公司和沈阳市海外旅游总公司。资产置换后，ST辽物资的资产质量、财务状况及经营业绩都有了较大改善。根据置换双方签订的协议，1998 年8 月1日以后，这三家企业的利润属于ST辽物资。

98年下半年，随着国家扩张型财政、货币政策的实施。上述三家企业下半年的效益好干上半年。银基集团是沈阳市首批股份制试点企业之一一，是一家涵盖宾馆经营、基础设施开发建设、商业贸易、高科技开发、新型建材、城区改造等多种业务的综合性集团公司。此次注入 ST辽物资的三家企业均为银基集团的核心企业。ST 辽物资将依托银基集团在经营机制、人才、市场等方面的优势，不断开发新的投资项目。重组后，ST辽物资可获得银基集团浑河北岸天坛地区的河滩废地实施综合整治和开发，建设基础设施和旅游设施的项目，将为 ST辽物资带来稳定、高额的投资回报。目前，该项目已被国家土地资源部确定为国家土地治理示范项目。

另外。银基集团已与沈阳资产经营有限公司签订了股权转让协议，并支付了部分股权转让金，协议受让其持有的 ST辽物资的 2442 万股国家股，这将使银基集团持有的 ST辽物资的股份比例达到 35.9%成为 ST辽物资的第一大股东。旅游被沈阳市政府列为今后重点支持的三大支柱产业之一，沈阳市在今后几年将致力于旅游基础设施的开发建设，国家开发银行与沈阳市政府签订了53亿元的贷款协议，用于沈阳市地铁、环城铁路等项目的建设，沈阳市还将修建科学宫、城市海洋公园、美国· 99·乐园等一批旅游设施，这将给从事基础设施开发建设、宾馆、旅游业的 ST辽物资提供众多的的商机，再加上地方政府对符合地方产业政策上市公司的扶植，ST辽物资的发展前景相当广阔。